Bank of Japan könnte Zinsen früher erhöhen als erwartet

Mehrere Entscheidungsträger der Bank of Japan (BOJ) sehen Spielraum für eine frühere Zinserhöhung als von den Märkten erwartet. Laut vier mit der Denkweise der Notenbank vertrauten Quellen könnte bereits der April ein realistischer Zeitpunkt sein. Der fallende Yen verstärkt die bereits zunehmenden Inflationsrisiken erheblich.

Märkte rechnen mit späterer Anhebung

Die meisten Analysten erwarten eine geldpolitische Straffung erst in der zweiten Jahreshälfte. Von Reuters befragte Experten gehen davon aus, dass die BOJ bis Juli mit der nächsten Zinserhöhung warten wird. Mehr als 75 Prozent rechnen damit, dass die Zinsen bis September auf 1 Prozent oder höher steigen werden.

Inflationsziel von 2 Prozent im Fokus

Einige BOJ-Vertreter schließen jedoch frühere Maßnahmen nicht aus, sofern ausreichende Beweise vorliegen, dass Japan sein Inflationsziel von 2 Prozent nachhaltig erreichen wird. Die Notenbank hatte die Zinssätze im Dezember erst auf ein 30-Jahres-Hoch von 0,75 Prozent angehoben. Bei der kommenden geldpolitischen Sitzung am 23. Januar wird eine konstante Zinspolitik erwartet.

Schwacher Yen als Risikofaktor

Die starken Yen-Rückgänge seit Oktober erhöhen die Unsicherheit über die künftige Preisentwicklung. Ein schwacher Yen verteuert Importe von Treibstoff, Lebensmitteln und Rohstoffen, was zu höheren Verbraucherpreisen führen könnte. Da Unternehmen bereits bestrebt sind, steigende Kosten weiterzugeben, könnten anhaltende Yen-Verluste einen weiteren Anlass für Preiserhöhungen liefern.

Geteilte Meinungen im Vorstand

Innerhalb des neunköpfigen Vorstands gibt es keinen Konsens über den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung. Gouverneur Kazuo Ueda mahnt zur Vorsicht und beobachtet genau, wie sich frühere Zinserhöhungen auf die fragile Wirtschaft auswirken. Andere Vorstandsmitglieder scheinen jedoch einen restriktiveren Ansatz zu bevorzugen.

Experteneinschätzungen

"Nachdem der Yen trotz der Zinserhöhung der BOJ im Dezember schwächer wurde, habe ich zunehmend das Gefühl, dass die BOJ bei der Bewältigung der Inflationsrisiken hinter der Kurve liegen könnte", sagte Katsutoshi Inadome, Senior Strategist bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management. Er sieht eine gute Chance für eine Anhebung im April und schließt weitere Erhöhungen im Juli und Oktober nicht aus.

Prognosen werden angehoben

Bei der geldpolitischen Sitzung nächste Woche wird die BOJ voraussichtlich ihre Prognosen für das Wirtschaftswachstum und die Inflation für das Geschäftsjahr 2026 anheben. In den aktuellen Prognosen vom Oktober geht die Notenbank von einer Expansion der Wirtschaft um 0,7 Prozent und einer Kerninflation von 1,8 Prozent aus.