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Anthropic gegen SpaceX: Welcher Börsengang ist die bessere Wahl?

Zwei Blockbuster-IPOs, ein Duell: Anthropic wächst schneller als die KI-Sparte von SpaceX, doch die Bewertungen sind gigantisch.

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Anthropic gegen SpaceX: Welcher Börsengang ist die bessere Wahl?

Das Jahr 2026 wird zum Jahr zweier Blockbuster-Börsengänge: Space Exploration Technologies (Ticker SPCX) und Anthropic. SpaceX hat mit einer Bewertung von rund 1,75 Billionen US-Dollar den Rekord für den größten IPO aufgestellt. Der Preis für Anthropic steht noch nicht fest, dürfte je nach Investoreninteresse aber bis zu 2 Billionen US-Dollar erreichen. Allein diese Größenordnungen verändern die Landschaft der öffentlichen Märkte nachhaltig.

Für Anleger ist die Datenlage inzwischen deutlich besser geworden. Das S1-Anmeldeformular von Anthropic liegt vor und enthält zahlreiche interessante Informationen. SpaceX wiederum hat zwei Quartalszahlen veröffentlicht, sodass sich ein belastbareres Bild des Unternehmens ergibt. Damit stellt sich die Frage, die viele Anleger umtreibt: Welches ist der bessere Kauf am IPO-Tag – SpaceX oder Anthropic?

Auf den ersten Blick scheinen die beiden Unternehmen nicht im selben Umfeld zu konkurrieren. SpaceX bringt Nutzlasten in den Weltraum, landet die Raketen wieder auf der Erde und betreibt mit Starlink ein beeindruckendes Satelliteninternet-Geschäft. Anthropic ist ein KI-Labor, das KI-Modelle trainiert und bereitstellt, die Kunden für verschiedene Aufgaben einsetzen. Kurz vor dem Börsengang tätigte SpaceX jedoch eine wichtige Akquisition: xAI. Diese umfasst zwei Einheiten – X, die Plattform, die früher als Twitter bekannt war, sowie das KI-Geschäft, das das Grok-Modell trainiert und betreibt. Claude von Anthropic und Grok von xAI sind damit direkte Konkurrenten.

Anthropic wächst deutlich schneller als die KI-Sparte von SpaceX

Die ersten sechs Monate des Jahres waren für Anthropic nach Darstellung der Quelle schlicht beeindruckend: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 1.305 Prozent auf 16,3 Milliarden US-Dollar. Um nicht ins Hintertreffen zu geraten, verzeichnete Super Intelligence (SI), die KI-Sparte von SpaceX, im dritten Quartal einen Umsatzanstieg von 830 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal auf 7,56 Milliarden US-Dollar.

Ein direkter Vergleich fällt allerdings schwer. Bei SpaceX handelt es sich um Q3-Zahlen, die nur ein einzelnes Quartal an Wachstum abbilden. Selbst wenn man Anthropics Umsatz gleichmäßig auf das erste und zweite Quartal aufteilen würde – was er nicht ist –, wäre er immer noch größer als der von xAI. Zudem werden die Wachstumszahlen für Q3 wahrscheinlich zeigen, dass sich der Umsatz von Anthropic im Vergleich zum Vorquartal mehr als verdoppelt. Der Autor der Analyse wäre daher nicht überrascht, wenn die Umsatzzahl drei- bis viermal höher läge als die von SpaceX. Anthropic verfügt über einen weitaus größeren Umsatzstrom – wer den Markt für KI-Modelle auch nur ansatzweise verfolgt, dürfte das kaum überraschen. Aber Umsatz ist nicht alles.

Anthropic weist hohe Verluste aus, operativ bleibt es dennoch im Rahmen

Anthropic hat im selben Zeitraum Verluste von über 80 Milliarden US-Dollar ausgewiesen. Der Großteil dieser Verluste resultierte jedoch aus der Ausgabe von Aktien, die anschließend deutlich wertvoller wurden. Das operative Ergebnis ist deshalb die sinnvollere Kennzahl: In den ersten sechs Monaten verbuchte Anthropic operative Verluste von 693 Millionen US-Dollar. Im Verhältnis zum erzielten Umsatz ist das kein großer Betrag. SpaceX lag im dritten Quartal mit einem operativen Ergebnis von 431 Millionen US-Dollar im Plus. Somit befindet sich keines der beiden Unternehmen in einer schlechten Lage, und bedeutende Gewinne könnten bald folgen, da beide skalieren.

Der Autor sieht Anthropic am IPO-Tag vorne

Derzeit hält der Autor der Analyse Anthropic für den möglicherweise besseren Kauf. Es sei schwer zu bestreiten, wie erfolgreich das Claude-Modell im Vergleich zu Groks Gegenstück von SpaceX gewesen sei. Er ist überzeugt, dass dies die Aktie auf neue Höhen treiben wird, und sieht in Anthropic angesichts des durch KI freigesetzten Werts eine generationenübergreifende Investitionsmöglichkeit.

Für deutsche Anleger bleibt festzuhalten: Beide Börsengänge sind von einer schieren Größe geprägt, die neue Maßstäbe setzt. Wer zwischen den beiden wählen will, sollte die Umsatzdynamik, die operative Ertragslage und die Bewertung im Verhältnis zum adressierten Markt vergleichen – und dabei berücksichtigen, dass die Vergleichsbasis der veröffentlichten Zahlen bislang begrenzt ist.

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