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Alphabet sammelt 85 Milliarden Dollar für KI-Ausbau ein

Trotz vierwöchiger Aktien-Talfahrt stemmt sich Alphabet mit einer massiven Kapitalerhöhung gegen den Gegenwind an den Märkten.

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Alphabet sammelt 85 Milliarden Dollar für KI-Ausbau ein

Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, strebt eine Kapitalerhöhung von 85 Milliarden US-Dollar an – und das in einem denkbar ungünstigen Moment. Die Aktie befindet sich auf dem längsten Verlustkurs seit mehr als einem Jahr und steuert auf den vierten wöchentlichen Rückgang in Folge zu. Noch vor einem Monat hatte Alphabet kurzzeitig Nvidia bei der Marktkapitalisierung überholt.

Das Unternehmen gab zunächst am Montag bekannt, 80 Milliarden Dollar durch Aktienverkäufe einzunehmen – darunter eine Investition von 10 Milliarden Dollar von Berkshire Hathaway. Bereits am Mittwoch erhöhte Alphabet den Zielbetrag auf 85 Milliarden Dollar. Hinzu kommen mehr als 55 Milliarden Dollar an neuen Schulden, die sich das Unternehmen seit November gesichert hat.

Massiver Kapitalbedarf für KI-Infrastruktur

Der Hintergrund der Kapitalmaßnahme ist der rasant wachsende Investitionsbedarf im Bereich künstliche Intelligenz. Wie andere Hyperscaler gibt Google historische Summen für neue Rechenzentren sowie die dafür benötigten Chips und Systeme aus. Im April erhöhte das Unternehmen seine Prognose für die Investitionsausgaben (Capex) für das laufende Jahr von 185 Milliarden auf bis zu 190 Milliarden Dollar.

Melius Research schätzt, dass der freie Cashflow von Google in den nächsten Jahren sogar negativ werden könnte, da die KI-Investitionen weiter hochgefahren werden. Alphabet stellt die Kapitalerhöhung als Möglichkeit dar, die finanzielle Flexibilität zu bewahren, während die Ausgaben beschleunigt werden. Führungskräfte erklärten gegenüber Investoren, dass der gute Zugang zu den globalen Fremd- und Eigenkapitalmärkten angesichts des Ausmaßes der KI-Nachfrage entscheidend sei.

Analyst Dan Niles bescheinigte Alphabet dabei grundsätzliche Stärke: Das Unternehmen verfüge über den „besten Stack in der gesamten KI" im großen Maßstab. Er verwies auf Googles KI-Modelle, die hauseigenen Tensor Processing Units (TPUs), die Android-Distribution, das Cloud-Geschäft sowie die Dominanz in der Suche. Genau diese Stärke mache die Kapitalerhöhung so bemerkenswert – und gleichzeitig erklärungsbedürftig.

Skepsis trotz starker Kursentwicklung

Trotz des jüngsten Rücksetzers sind die Alphabet-Aktien im vergangenen Jahr noch immer um mehr als 120 Prozent gestiegen. Mitte Mai hatte die Aktie sogar ein Rekordhoch erreicht. Doch eine als enttäuschend wahrgenommene Präsentation auf der Google I/O im vergangenen Monat und Sorgen, dass das Unternehmen bei KI-Coding-Modellen gegenüber Wettbewerbern wie Anthropic und OpenAI zurückgefallen ist, trugen zum jüngsten Ausverkauf bei.

Niles betonte zudem, dass Kapital nicht unendlich sei – ungeachtet dessen, wie viel davon bislang in den KI-Handel geflossen ist. Die Skepsis der Anleger wächst, da das ohnehin finanzstarke Unternehmen noch mehr Geld für Infrastruktur und die Weiterentwicklung von KI-Modellen benötigt.

Wettlauf um Kapital vor großen KI-Börsengängen

Es gibt noch einen weiteren wichtigen Grund, warum Alphabet jetzt an die Kapitalmärkte drängt: Bevorstehende Mega-Börsengänge könnten die Anlegergelder absorbieren. SpaceX steuert nächste Woche auf die Nasdaq zu und strebt an, beim ersten Aktienverkauf die Rekordsumme von 75 Milliarden Dollar einzunehmen. Anthropic hat vertraulich einen Börsengang beantragt, und von OpenAI wird erwartet, dass es dies bald ebenfalls tun wird.

Zum Vergleich: Der bislang größte Börsengang der Geschichte war die Kapitalaufnahme von Alibaba in Höhe von 21,8 Milliarden Dollar im Jahr 2014. Jedes der drei am Horizont stehenden Mega-Angebote dürfte ein Vielfaches davon einbringen. Alphabet könnte daher versuchen, die Kapitalmärkte jetzt anzuzapfen, um seine Bilanz zu sichern, bevor Anleger aufgefordert werden, beträchtliche Summen in neue KI-Angebote zu investieren.

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