Alphabet Q3: Suchgeschäft enttäuscht, Cloud-Umsatz verdoppelt sich
Alphabet wächst stark im Cloud-Geschäft, verfehlt aber beim Umsatz und operativen Ergebnis die Markterwartungen.
Alphabet hat am 28. Oktober seine Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt – und das Bild ist zweigeteilt. Der Umsatz stieg unter Ignorierung von Währungsschwankungen um 25% auf $127.6 Mrd., während der Konsens der Analysten $128.2 Mrd. erwartet hatte. Damit verfehlte der Google-Mutterkonzern die Umsatzerwartungen knapp, obwohl das Wachstumstempo absolut betrachtet hoch bleibt.
Für den Kurseinbruch sorgte vor allem das Kerngeschäft. Das Werbegeschäft, das Google Search und YouTube umfasst, verzeichnete einen Umsatzanstieg von 11% auf $82.0 Mrd. Dieses Segment stellt weiterhin die größte Umsatzsäule des Konzerns dar, wächst aber deutlich langsamer als das Cloud-Geschäft. Die Aktie fiel im After-Hours-Handel um 10.1%.
Deutlich besser lief es im Cloud-Segment: Der Umsatz von Google Cloud stieg um 103% auf $30.7 Mrd. Damit hat sich das Geschäft mit Rechenkapazität und Cloud-Diensten innerhalb eines Jahres mehr als verdoppelt. Das operative Ergebnis des Konzerns legte um 30% auf $40.6 Mrd. zu, verfehlte jedoch die Erwartungen von $43.2 Mrd. Getragen wurde die Entwicklung laut dem Bericht vom Wachstum bei den Google Services und einer deutlichen Verbesserung der Profitabilität von Google Cloud.
Die Details
Neben den Umsatz- und Ergebniskennzahlen liefert der Quartalsbericht weitere wichtige Größen. So verzeichnete Alphabet einen freien Cash-Abfluss von $9.1 Mrd. Das Unternehmen nahm in dem Quartal also mehr Geld in die Hand, als ihm operativ zufloss – ein Hinweis auf die hohen Investitionen in die Infrastruktur.
Das Nettogeldmittel inklusive Leasingverbindungen belief sich zum Quartalsende auf $123.2 Mrd. Die Bilanz bleibt damit solide ausgestattet. Bei den Kapitalausgaben (CapEx) bleibt die Guidance für 2026 unverändert bei $195–205 Mrd., und für 2027 wird weiterhin mit einem deutlichen Anstieg gerechnet.
Auch die Bewertungskennzahlen werden in dem Bericht ausgewiesen. Das vorwärtige Kurs-Gewinn-Verhältnis für die nächsten zwölf Monate liegt bei 20, während der zehnjährige durchschnittliche vorwärtige Kurs-Gewinn-Verhältnis 23 beträgt. Die prospektive Dividendenrendite für die nächsten zwölf Monate beträgt 0.3%, verglichen mit einem zehnjährigen Durchschnitt von 0.1%. Alle Kennzahlen stammen von LSEG Datastream und basieren auf den Schlusskursen des vorherigen Tages.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die Erwartungen an das Cloud-Geschäft waren im Vorfeld hoch. Bereits am 18.10.2026 berichtete aktien.news, dass Google Cloud am 28. Oktober den Umsatz verdoppeln soll. Damals hieß es, Google Cloud sei auf dem besten Weg, in den kommenden Quartalen zum größten Treiber des operativen Einkommenswachstums zu werden. Nachdem das Umsatzwachstum von Google Cloud im zweiten Quartal auf 82 Prozent beschleunigt hatte, prognostizierte der Autor von The Motley Fool, dass das Segment im dritten Quartal seinen Umsatz mehr als verdoppeln wird. Genau das ist nun eingetreten.
Schon vor den Q2-Zahlen hatte sich die Berichterstattung auf die Investitionsausgaben konzentriert. Am 22.07.2026 berichtete aktien.news, dass die Wall Street klassische Kennzahlen in den Hintergrund treten lässt. Die Analysten von Wolfe Research schrieben damals, Umsatz und Gewinn würden voraussichtlich weniger ins Gewicht fallen als die Höhe der im Quartal getätigten Investitionsausgaben und der Ausblick für den Rest des Jahres. Die Konsenserwartungen bezifferten den Gewinn pro Aktie für das zweite Quartal 2026 auf etwa 2,87 bis 2,90 US-Dollar bei einem Umsatz von rund 116,8 bis 116,93 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 21,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspräche.
Noch weiter zurück liegt der Blick auf das erste Quartal. Am 04.05.2026 berichtete aktien.news, dass Alphabet mit einem starken Quartal überzeugte und sich als eines der führenden KI-Unternehmen der Welt etablierte. Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um 22%. Besonders beeindruckend war die Entwicklung der Aktie selbst: Im vergangenen Jahr hatte sich der Kurs von Alphabet mehr als verdoppelt. Bereits am 29.04.2026 hatte aktien.news die Frage gestellt, ob das Cloud-Geschäft die hohe Messlatte schaffen kann. Das Ausmaß, in dem Alphabets Cloud-Geschäft die Erwartungen übertrifft, galt laut Analysten als entscheidender Kurstreiber für die Google-Aktie.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger zeigt das Quartal ein Muster, das sich bei Alphabet schon länger abzeichnet: Das Cloud-Geschäft liefert das spektakuläre Wachstum, das Werbegeschäft die Verlässlichkeit – und die Bewertung hängt zunehmend an der Frage, ob die massiven Investitionen in Rechenkapazität die erhoffte Rendite bringen. Der freie Cash-Abfluss von $9.1 Mrd. und die unverändert hohe CapEx-Guidance machen deutlich, wie kapitalintensiv dieser Weg ist.
Interessant ist der Bewertungsvergleich: Mit einem vorwärtigen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 liegt Alphabet derzeit unter dem eigenen Zehnjahresdurchschnitt von 23. Die prospektive Dividendenrendite von 0.3% liegt dagegen über dem langfristigen Mittel von 0.1%. Der Bericht weist ausdrücklich darauf hin, dass Renditen variabel sind und keine zuverlässige Indikation für zukünftige Erträge darstellen. Ebenso betont die Quelle, dass Schlüsselkennzahlen nicht isoliert betrachtet werden sollten – es sei wichtig, das große Ganze zu verstehen.
Der Artikel stammt von Hargreaves Lansdown und stellt ausdrücklich keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten einer Investition dar. Es wird keine Aussage zum gegenwärtigen oder zukünftigen Wert oder Preis einer Investition getroffen, und Anleger sollten sich ihre eigene Meinung zu jeder vorgeschlagenen Investition bilden. Autor ist Matt, Senior Equity Analyst im Share-Research-Team, der aktuelle Forschungsergebnisse und Analysen zu einzelnen Unternehmen und breiteren Sektoren liefert. Er ist CFA Charterholder und besitzt zudem das Investment Management Certificate.
Ausblick
Konkrete Prognosen für das kommende Jahr liefert der Bericht nur bei den Investitionen: Die Guidance für die Kapitalausgaben für 2026 bleibt unverändert bei $195–205 Mrd., und für 2027 wird weiterhin mit einem deutlichen Anstieg gerechnet. Damit bleibt der Konzern auf einem expansiven Investitionskurs, der die künftige Profitabilität maßgeblich prägen dürfte. Weitere Termine oder Prognosen für die nächsten Quartalszahlen nennt die Quelle nicht.
Kurz erklärt
- Währungsbereinigt: Kennzahlen, bei denen Wechselkursschwankungen herausgerechnet werden, um das tatsächliche operative Wachstum zu zeigen.
- Freier Cash-Abfluss: Der Betrag, um den die Investitionsausgaben die operativ erwirtschafteten Mittel übersteigen.
- Vorwärtiges Kurs-Gewinn-Verhältnis: Bewertungskennzahl, die den aktuellen Kurs ins Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen der nächsten zwölf Monate setzt.
- Kapitalausgaben (CapEx): Investitionen in Sachanlagen wie Rechenzentren und Infrastruktur.