US-Industrie wächst im Oktober, Inputpreise bleiben hoch
Der ISM-Einkaufsmanagerindex steigt überraschend auf 55,5 Punkte, doch die Stimmung der Hersteller bleibt angespannt.
Die US-Industrieproduktion hat im Oktober zugelegt. Angetrieben von einer robusten inländischen Nachfrage, hielt das die Inflation an der Fabrikpforte auf einem hohen Niveau. Das Institute for Supply Management (ISM) meldete am Montag eine unerwartete Verbesserung, doch die Stimmung unter den Herstellern blieb überwiegend düster.
Der ISM-Einkaufsmanagerindex (PMI) für die Fertigung stieg im vergangenen Monat von 54,5 Punkten im September auf 55,5 Punkte. Von Reuters befragte Ökonomen hatten einen Wert von 54,5 prognostiziert. Der PMI lag damit das gesamte Jahr über der Schwelle von 50, die ein Wachstum in der Fertigung anzeigt. Der Sektor macht etwa 9,4 Prozent der US-Wirtschaft aus.
Besonders deutlich fiel der Sprung beim Produktionsmaß aus: Es kletterte um 2,3 Prozentpunkte auf 59 Punkte, den höchsten Wert seit November 2021. Zwölf Branchen meldeten Wachstum, darunter Transportausrüstung, elektrische Ausrüstung, Haushaltsgeräte und Komponenten, Maschinen, Grundmetalle, Textilfabriken sowie Computer- und Elektronikprodukte. Drei Branchen meldeten einen Rückgang: Papierprodukte, Druck und damit verbundene unterstützende Tätigkeiten sowie nichtmetallische Mineralprodukte.
Die Nachfrage stützt, die Zuversicht schwindet
Getragen wird die Aktivität von robusten Konsumausgaben und Geschäftsausgaben für künstliche Intelligenz. Die Regierung berichtete letzte Woche, dass die inländische Nachfrage im dritten Quartal mit der schnellsten Rate seit mehr als fünf Jahren wuchs. Die Gesamtwirtschaft expandierte im letzten Quartal mit einer annualisierten Rate von 3,4 Prozent, nach 2,2 Prozent im Zeitraum April bis Juni – selbst als der Krieg im Nahen Osten die Inflation anheizte.
Das neue Bestellungsmaß der ISM-Umfrage kletterte leicht von 55,3 auf 55,5 Punkte, wobei auch die Exporte stiegen. Die Fabrikbestände nahmen ebenfalls zu. Der vorläufige BIP-Bericht der Regierung zeigte, dass die Unternehmensbestände im letzten Quartal nach fünf aufeinanderfolgenden Quartalen mit Rückgang wieder anstiegen.
Dennoch trübt sich die Stimmung ein. Susan Spence, die den ISM-Ausschuss für die Umfrage zur Geschäftstätigkeit im verarbeitenden Gewerbe leitet, bemerkte, dass „die allgemeine Stimmung zum dritten Mal in Folge schlechter wurde“. 66 Prozent der Kommentare der Befragten seien negativ gewesen, wobei Preisschwankungen die düstere Sicht dominierten, gefolgt von längeren Lieferzeiten, Zöllen und dem Krieg.
Einige Hersteller von bearbeiteten Metallprodukten sagten, „Kunden seien aufgrund der enormen Unsicherheit nicht bereit, Verpflichtungen einzugehen, die über die kürzeste Laufzeit hinausgehen“. Hersteller von Transportausrüstung berichteten, „Kunden befinden sich weiterhin in einem Abwarten-Modus“ und zeigten sich „weiterhin von den hohen Preisen der Ausrüstung überrascht“.
Gestresste Lieferketten treiben die Preise
Der KI-Wettlauf und der Bau von Rechenzentren setzen die Lieferketten zusätzlich unter Druck. „Jede Ware, die von KI/Rechenzentren verbraucht wird, befindet sich sowohl in Bezug auf Angebot als auch Preis unter Druck“, sagten Unternehmen im Sektor der sonstigen Fertigung. Maschinenhersteller berichteten, „das explosive Wachstum im Halbleiter- und Regierungs-/Verteidigungssektor hat uns ins Straucheln gebracht“.
Der Index für Lieferungen von Lieferanten kletterte leicht von 59,0 auf 59,1 Punkte. Ein Wert über 50 weist auf langsamere Lieferungen hin. Die Lieferleistung der Lieferanten an verarbeitende Organisationen verlangsamt sich nun elf Monate in Folge. Knapp blieben unter anderem Aluminium, Kupfer, elektrische und elektronische Komponenten sowie Speicherchips.
Der Indikator für gezahlte Preise für Inputs lockerte sich auf immer noch hohe 75,2 Punkte von 77,9 im September. Das stützt die Ansicht der Ökonomen, dass die Inflation bis 2027 über dem Ziel der Federal Reserve von 2 Prozent liegen wird. Die Preise stiegen weiter für Aluminium, Kupfer, Dieselkraftstoff und elektronische sowie Speicherkomponenten. Der Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) legte im September um 3,6 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu.
Die Fed ließ ihren Leitzinssatz letzte Woche im Bereich von 3,75 bis 4,00 Prozent unverändert und räumte ein, dass die Inflation „nach wie vor hoch“ sei. Ökonomen erwarten, dass die US-Zentralbank die Kreditkosten im Dezember anheben wird. Die Beschäftigung in den Fabriken wuchs weiter, verlangsamte sich aber: Das Beschäftigungsmaß sank leicht von 52,7 auf 52,4 Punkte und lag damit über der Prognose von 52,0.
„Anhaltende Engpässe bei der Versorgung und erhöhte Inputkosten deuten darauf hin, dass die inflationäre Flamme weit davon entfernt ist, eingedämmt zu sein“, sagte Priscilla Thiagamoorthy, Senior-Ökonomin bei BMO Capital Markets. „Die Kombination aus festerer Fabriktätigkeit und immer noch heißen Preisen ist keine gute Mischung für die Fed.“ Veronica Clark, Ökonomin bei Citigroup, warnte, dass höhere Zinsen und ein rückläufiges inflationsbereinigtes Haushaltseinkommen die Industrieproduktion im nächsten Jahr behindern dürften – insbesondere in Segmenten, die nicht vom KI-Investmentrausch profitieren.