Tether verlangsamt Goldkäufe für USDT-Reserven deutlich

Tether, der Emittent des weltweit größten Stablecoins USDT, hat seine Goldkäufe für die Reserven zur Absicherung seines digitalen Dollar-Tokens im ersten Quartal 2025 deutlich gedrosselt. Laut dem am Freitag veröffentlichten Quartalsbericht erwarb das Unternehmen lediglich rund 6 Tonnen Gold – verglichen mit 27 Tonnen im vierten Quartal 2024. Der Rückgang markiert eine spürbare Verlangsamung in der Goldstrategie des Krypto-Unternehmens.

Tether hatte sich im vergangenen Jahr zu einem bedeutenden Goldkäufer entwickelt. Das Unternehmen setzt das Edelmetall als Reserveanlage sowohl für seinen Stablecoin USDT als auch für seinen Gold-Token XAUT ein. USDT hat derzeit Token im Wert von 189,5 Milliarden US-Dollar im Umlauf, während XAUT auf ein Umlaufvolumen von 3,3 Milliarden US-Dollar kommt.

Wie Tethers Reservesystem funktioniert

Das Geschäftsmodell von Tether basiert auf einem einfachen Prinzip: Jeder ausgegebene USDT-Token soll durch einen in Reserve gehaltenen US-Dollar gedeckt sein. Stellt ein Nutzer Tether einen Dollar zur Verfügung, gibt das Unternehmen einen USDT aus und hält Vermögenswerte von entsprechendem Wert – etwa US-Schatzanweisungen. Diese Reserven sollen sicherstellen, dass USDT jederzeit in Dollar zurückgetauscht werden kann.

Ende März beliefen sich die Goldbestände in den USDT-Reserven auf 19,8 Milliarden US-Dollar. Nach Reuters-Berechnungen entspricht das zum damaligen Marktpreis rund 132 Tonnen Gold – ein Anstieg gegenüber 126 Tonnen Ende Dezember 2024. Gold macht damit etwa 10 Prozent der gesamten USDT-Reserven aus.

Den mit Abstand größten Anteil an den USDT-Reserven halten US-Schatzanweisungen im Wert von 117 Milliarden US-Dollar. Bitcoin ist mit 7 Milliarden US-Dollar ebenfalls Teil des Reserveportfolios. Der Gold-Token XAUT ist hingegen vollständig durch physisches Gold gedeckt: Für dieses Produkt hält Tether derzeit 22 Tonnen Gold – ein Plus von 6 Tonnen gegenüber Ende Dezember.

Tether unter den größten Goldhaltern weltweit

Insgesamt hält Tether nach diesen Daten rund 154 Tonnen Gold für seine beiden Produkte. Damit würde das in El Salvador ansässige Unternehmen, wäre es eine Zentralbank, zu den 20 führenden Ländern nach Goldreserven zählen – knapp hinter Brasilien, das laut World Gold Council 172 Tonnen besitzt. Diese Einordnung verdeutlicht, welch bedeutende Rolle Tether inzwischen auf dem globalen Goldmarkt spielt.

Die tatsächlichen Gesamtbestände des Unternehmens dürften noch umfangreicher sein. CEO Paolo Ardoino hatte Reuters im Januar erklärt, dass Tether anstrebe, 10 bis 15 Prozent seines eigenen Investmentportfolios im Wert von 20 Milliarden US-Dollar in physisches Gold zu investieren.

Gescheiterter Versuch mit eigenen Goldhändlern

Die Gruppe hatte geplant, ihre eigenen Goldinvestitionen aktiv zu verwalten und stellte dafür Ende 2025 zwei bedeutende Händler ein. Diese wurden jedoch im März wieder entlassen, wie eine Quelle gegenüber Reuters erklärte. Der Ansatz erwies sich als nicht praktikabel, da eine den Händlern übergeordnete Aufsichtsstruktur zu einem organisatorischen Hindernis wurde – so vier mit der Angelegenheit vertraute Quellen. „Es hat einfach nicht funktioniert", sagte eine von ihnen.

Die verlangsamten Goldkäufe im ersten Quartal könnten auch mit diesem internen Umbruch in der Handelsstrategie zusammenhängen. Wie Tether seine Goldstrategie künftig gestalten wird, bleibt abzuwarten.