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SpaceX wird zum Neocloud-Rivalen: Druck auf CoreWeave wächst

Ein neuer Konkurrent aus der Raumfahrt bedrängt den KI-Cloud-Spezialisten CoreWeave stärker als erwartet.

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Die CoreWeave-Aktie stand zuletzt unter Druck. Anleger sorgen sich um die hohe Schuldenlast des Unternehmens, um die Pläne für zusätzliche große Kapitalausgaben zum weiteren Ausbau des KI-Rechenzentrums-Fußabdrucks sowie um die steigenden Zinsaufwendungen. Hinzu kommt der wachsende Wettbewerb im Bereich der Neoclouds – also spezialisierter Cloud-Anbieter, die Rechenkapazität für Künstliche Intelligenz vermieten.

Ein Konkurrent, der dabei nicht unbedingt als KI-Cloud-Unternehmen bekannt ist, mischt den Markt auf: Space Exploration Technologies (Ticker SPCX, zuletzt +1,89%). Das Unternehmen hat sich zwar einen Namen mit wiederverwendbaren Raketentechnologien, orbitalen Startdiensten und seinem Starlink-Satellitenkommunikationsnetz gemacht. Doch SpaceX skaliert zugleich sein Neocloud-Geschäft rasant – und könnte damit zusätzlichen Druck auf CoreWeave ausüben.

SpaceX ist schnell zum Neocloud-Führer geworden

Der kürzlich veröffentlichte Geschäftsbericht von SpaceX für das dritte Quartal zeigte, dass die Umsätze seiner KI-Geschäfte im Jahresvergleich um 830% auf 7,56 Milliarden US-Dollar stiegen. Das Raumfahrtsegment legte um 6% auf 1,77 Milliarden Dollar zu, während das Connectivity-Segment ein Umsatzwachstum von 69% auf 5,25 Milliarden Dollar verzeichnete. Mit anderen Worten: Die KI-Geschäfte des Unternehmens generieren heute mehr Einnahmen als seine Raumfahrt- und Connectivity-Segmente zusammen.

Die KI-Umsätze von SpaceX beinhalten Beiträge von Grok und anderen Quellen, doch der Großteil der Segmentumsätze im Quartal stammt wahrscheinlich aus der Vermietung von Rechenkapazität an Kunden. Zum Vergleich: CoreWeave verbuchte Umsätze in Höhe von rund 2,58 Milliarden Dollar. Das Unternehmen wird voraussichtlich einen erheblichen quartalsweisen Umsatzanstieg gegenüber dem Vorquartal verzeichnen, doch das Neocloud-Geschäft von SpaceX generiert wahrscheinlich deutlich mehr Umsatz.

Die extrem hohe Nachfrage bedeutet, dass Neocloud-Anbieter derzeit über eine sehr starke Preisgestaltungsmacht verfügen. Das heißt aber nicht, dass der Sektor vor wettbewerblichen Dynamiken gefeit ist. Als aufstrebende Macht im Neocloud-Bereich verfügt SpaceX über eine starke Positionierung, die CoreWeave langfristig unter Druck setzen könnte. SpaceX hat zudem eine soliderere finanzielle Grundlage, was dem Unternehmen die Möglichkeit geben könnte, Preismodelle zu erkunden, die für CoreWeave ernsthaft problematisch würden.

Der Kampf um Nvidias nächste Prozessor-Generation

Der Aufstieg von SpaceX könnte es für CoreWeave zusätzlich erschweren, den gewünschten Zugang zu Prozessoren der nächsten Generation von Nvidia zu sichern. Einerseits deutet Nvidias erheblicher Anteil an CoreWeave darauf hin, dass der Neocloud-Spezialist weiterhin ein bevorzugter Kunde bleibt. Andererseits hält Nvidia tatsächlich einen deutlich größeren Posten an SpaceX.

Das bedeutet nicht zwangsläufig, dass Nvidia CoreWeave prioritätsmäßig zurückstufen oder seine Aktienbeteiligungen verkaufen würde. Doch der führende Hersteller von Grafikprozessoren (GPU) ist bekanntermaßen nicht an seine Investitionspositionen gebunden – er hat beispielsweise in hochkarätigen Transaktionen vollständig aus Beteiligungen an Unternehmen wie Applied Digital und SoundHound AI ausgestiegen. Wenn Nvidia abzuwägen hat, welche Bedeutung seine Beziehung zu CoreWeave im Vergleich zu der zu SpaceX hat, ist es schwer, sich Szenarien vorzustellen, in denen erstere das Übergewicht behält.

Der Aufstieg von SpaceX im Neocloud-Bereich bedeutet nicht zwangsläufig, dass CoreWeave am Ende ist. Er könnte jedoch zusätzliche Stressfaktoren schaffen, die die Skalierungs- und GPU-Lebenszyklusmodelle komplizieren, die oft herangezogen werden, um starke Chancen trotz der hohen Schuldenlast des Geschäfts zu prognostizieren. Für deutsche Anleger, die auf das KI-Cloud-Wachstum setzen, wird damit deutlich, dass der Wettbewerb in diesem Segment nicht nur von spezialisierten Neoclouds, sondern zunehmend auch von finanzstarken Tech-Konglomeraten ausgeht.

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