Software-Aktien: Mizuho sieht Kaufchance nach Kursrückgang

Die Bewertungen von Software-Aktien sind in den vergangenen Wochen deutlich unter Druck geraten. Auslöser waren Befürchtungen, dass Künstliche Intelligenz das etablierte Software-as-a-Service-Geschäftsmodell (SaaS) grundlegend verändern könnte. Besonders nach der Einführung von Claude CoWork fragten sich Investoren, ob KI-Systeme klassische Softwarefunktionen ersetzen und die bisherige sitzplatzbasierte Preisgestaltung obsolet machen könnten.

Vertikale Software profitiert von KI

Mizuho-Analystin Siti Panigrahi widerspricht dieser pessimistischen Sichtweise. Vertikale Softwarelösungen seien durch ihr tiefgreifendes Domänenwissen, komplexe Arbeitsabläufe und regulatorische Anforderungen strukturell widerstandsfähiger. "Vertikale Software sollte von KI profitieren, da agentische Arbeitsabläufe zu einer höheren Nutzung und einem größeren Kundennutzen führen", so die Analystin.

Die aktuelle Schwäche der Aktienkurse sei eher unternehmensspezifisch als strukturell bedingt. Panigrahi bekräftigt ihre Outperform-Ratings für Autodesk, Bentley Systems, Cadence Design Systems und Synopsys.

Nachfragetrends bleiben solide

Die Quartalsprüfungen von Mizuho zeigen ein differenziertes Bild: Die Nachfrage nach Public Cloud und KI-Lösungen bleibt sehr stark, auch Cybersicherheit entwickelt sich widerstandsfähig. SaaS-Anbieter schnitten besser ab als befürchtet. Allerdings deuteten einige Datenpunkte auf eine moderatere Budgetausschöpfung zum Jahresende hin als üblich.

Bewertungen deutlich unter historischen Durchschnitten

Aus Bewertungssicht ergibt sich ein interessantes Bild: Die EV/Umsatz-Multiplikatoren für die nächsten zwölf Monate liegen etwa 55 Prozent unter den Fünfjahreshöchstständen und rund 30 Prozent unter den langfristigen Durchschnitten. Trotz möglicher kurzfristiger Volatilität bewertet Panigrahi das Risiko-Ertrags-Verhältnis für die kommenden zwölf Monate als attraktiv.

Top-Picks vor Berichtssaison

Als bevorzugte Investmentideen vor der anstehenden Berichtssaison identifiziert Mizuho Atlassian und <a class="tvreplink" target="_blank" href="https://de.tradingview.com/symbols/Nasdaq%3AMSFT">Microsoft. Beide Unternehmen hätten ihr Geschäftsjahr im Dezember abgeschlossen und böten interessante Einstiegschancen auf dem aktuellen Bewertungsniveau.