Raymond James tauscht Favoriten: Humana ersetzt UnitedHealth im Portfolio
Die Investmentbank aktualisiert ihre Gesundheitsliste nach einem starken Oktober: Humana und Avatl rücken nach, Encompass Health und UnitedHealth fliegen raus.
Raymond James hat seine Auswahl an Gesundheitsaktien überarbeitet. Die Investmentbank nahm Humana Inc (NYSE:HUM) in ihre monatliche Favoritenliste auf und ersetzte mehrere Positionen. Die Anpassung erfolgt nach den Marktbewegungen im Oktober und damit unmittelbar vor der Berichtssaison des dritten Quartals. Konkret übernimmt Humana den Listenplatz von UnitedHealth Group Inc (NYSE:UNH).
Der Schritt fällt in ein für den Gesundheitssektor ungewöhnlich starkes Marktumfeld. Der S&P 500 verlor im Oktober 0,9 Prozent, während der Gesundheitssektor um 9,7 Prozent zulegte und damit zu den besten Sektoren gehörte. Stärker liefen nur die Energiewerte mit einem Anstieg von 14,0 Prozent, die Konsumgüter des täglichen Bedarfs mit 11,4 Prozent und die Versorgungsunternehmen mit 10,1 Prozent. Auf der Verliererseite standen der Informationssektor mit einem Rückgang von 6,8 Prozent und die Telekommunikation mit einem Minus von 15,2 Prozent.
Die Makrodaten des Monats zeichneten ein gemischtes Bild. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft stiegen im September um 29.000 und verfehlten damit die Konsensschätzung von 94.000 deutlich. Gleichzeitig kletterte die Arbeitslosenquote auf 4,2 Prozent, nachdem eine Rate von 4,1 Prozent erwartet worden war. Das Bruttoinlandsprodukt für das dritte Quartal beschleunigte sich dagegen auf ein annualisiertes Tempo von 3,4 Prozent, nach 2,2 Prozent im zweiten Quartal.
Humana ersetzt UnitedHealth kurz vor dem Quartalsbericht am 6. November
Der Tausch innerhalb der Versicherungswerte ist zeitlich eng an den Zahlenkalender gekoppelt. Raymond James nahm Humana auf, kurz bevor das Unternehmen am 6. November seinen Gewinnbericht für das dritte Quartal vorlegt. Zur Begründung verwies das Institut auf die Bewertung: Humana wird demnach zu etwa dem 9,5-Fachen seiner geschätzten Gewinne für 2028 gehandelt. UnitedHealth Group, bislang in der Liste vertreten, muss weichen.
Für den Gesundheitssektor insgesamt war der Oktober ein Monat der Neuordnung. Im Oktober wurden die Medicare-Advantage-Sternebewertungen für 2027 veröffentlicht. Humana zeigte dabei starke Ergebnisse, während Alignment Healthcare Inc (NASDAQ:ALHC) einen erheblichen Rückschlag erlitt, nachdem sein größter Vertrag herabgestuft wurde. Die Sternebewertungen sind damit erneut zum entscheidenden Unterscheidungsmerkmal innerhalb des Sektors geworden.
Avatl rückt für Encompass Health in die monatliche Liste nach
Neben Humana veränderte Raymond James eine zweite Position. Das Institut nahm Avatl in seine monatliche Liste auf und ersetzte damit Encompass Health Corp (NYSE:EHC). Der Wechsel erfolgt kurz vor dem Bericht der Quartalszahlen für das dritte Quartal Mitte November. Als Begründung nannte Raymond James eine anhaltende Dynamik sowie potenzielle Vorteile durch eine Preisanpassung in Kalifornien im Jahr 2027.
Damit setzt die Investmentbank auf zwei unterschiedliche Treiber innerhalb desselben Sektors: bei Humana auf eine Bewertungsgeschichte im Umfeld staatlich regulierter Krankenversicherung, bei Avatl auf operatives Momentum und regionale Preiseffekte. Beide Positionen wurden vor den jeweiligen Quartalszahlen eingegangen – ein Zeitpunkt, der das Risiko einzelner Berichte bewusst einschließt.
Bereits am 9. Oktober 2026 hatte Humana die Anleger mit einem Kurssprung überrascht
Die Vorgeschichte reicht in den Oktober zurück. Am 9. Oktober 2026 berichtete aktien.news, dass die Humana-Aktie im vorbörslichen US-Handel um 14,89 Prozent zulegte. Auslöser war die Veröffentlichung der Medicare-Advantage-Star-Ratings für 2027 durch die Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS). Daraus ging hervor, dass Humanas wichtigster H5216-Vertrag von 3,5 auf 4 Sterne hochgestuft wurde. Die Hochstufung stellt die Berechtigung des Versicherers für staatliche Qualitätsbonus-Zahlungen wieder her, die an das Star-Rating-System der CMS geknüpft sind und nur an Versicherer fließen, die bestimmte Qualitätsschwellen überschreiten.
Am selben Tag meldete aktien.news weiter, dass die Aktie im frühen Handel um über 15 Prozent auf 446 US-Dollar zulegte – den höchsten Stand seit Anfang 2024 und die klar beste Performance im S&P 500 an diesem Handelstag. Humana gab damals bekannt, dass 95 Prozent seiner Medicare-Advantage-Mitglieder künftig in Plänen mit einer Vier-Sterne-Bewertung oder besser versichert sind; konkret verfügt das Unternehmen für das kommende Jahr über 12 Medicare-Advantage-Pläne mit einer Vier-Sterne-Bewertung.
Auch die Vorgeschichte der Favoritenliste selbst ist dokumentiert. Bereits am 3. Juli 2026 berichtete aktien.news, dass Raymond James UnitedHealth und Janus Living zu Top-Favoriten im Gesundheitssektor kürte. Damals gehörte der Gesundheitssektor im Juni mit einem Plus von mehr als 6 Prozent zu den großen Gewinnern an der Börse, während Technologiewerte um rund 3 Prozent nachgaben und Anleger Software-Titel sowie die „Magnificent Seven" mieden. Defensive Marktbereiche profitierten von der Umschichtung institutioneller Investoren. UnitedHealth stand damit vor wenigen Monaten noch auf der Gewinnerseite der Liste – nun wurde der Titel durch Humana ersetzt.
Zur geldpolitischen Einordnung: Am 26. Oktober 2026 berichtete aktien.news, dass die Federal Reserve ihren Zielbereich im September um 25 Basispunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent angehoben hat – den ersten Zinsschritt nach oben seit 2023. Laut Reuters deuteten die Futures damals auf eine Wahrscheinlichkeit von rund 80 Prozent für eine weitere Zinsbewegung im Dezember hin. Im Quelltext der aktuellen Meldung heißt es, die Fed habe die Leitzinsen am 28. Oktober bei 3,75 bis 4,00 Prozent belassen; zwei Mitglieder sprachen sich für eine zusätzliche Erhöhung um 25 Basispunkte aus. Die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries fiel von rund 5,3 Prozent Anfang Oktober auf etwa 4,9 Prozent Ende des Monats. Rohöl schloss Ende Oktober infolge von Angriffen auf die Schifffahrt im Golf und die saudische Energieinfrastruktur nahe 103 US-Dollar pro Barrel.
Für deutsche Anleger verschiebt sich der Blick von der Indexebene auf den Einzeltitel
Wer über US-Aktien oder breite Indizes investiert ist, sieht im Oktober eine Diskrepanz: Der S&P 500 gab 0,9 Prozent nach, während einzelne Sektoren deutlich zweistellig zulegten. Die Streuung zwischen Energie, Basiskonsum, Versorgungsunternehmen und Gesundheitswesen auf der einen sowie Informationstechnologie und Telekommunikation auf der anderen Seite war erheblich. Für Privatanleger bedeutet das, dass die Indexrendite die tatsächliche Entwicklung einzelner Branchen kaum abbildet.
Innerhalb des Gesundheitssektors wiederum entscheiden regulatorische Details über die Gewinnentwicklung. Die Medicare-Advantage-Sternebewertungen wirken unmittelbar auf staatliche Bonuszahlungen und damit auf Umsatz und Marge der Versicherer. Humana profitierte von der Hochstufung, Alignment Healthcare verlor durch die Herabstufung seines größten Vertrags. Die Bewertung von Humana mit dem etwa 9,5-Fachen der geschätzten Gewinne für 2028 ist vor diesem Hintergrund zu lesen: Sie spiegelt Erwartungen an die künftige Ertragskraft, nicht die bereits gemeldeten Ergebnisse.
Zu beachten ist außerdem, dass Humana nach dem Kurssprung vom 9. Oktober bereits einen erheblichen Teil der guten Nachrichten im Kurs trägt. Die Aufnahme in eine Favoritenliste ist eine Einschätzung des Instituts und keine Garantie für die weitere Entwicklung. Anleger sollten die Quartalszahlen selbst auswerten, statt allein der Listenänderung zu folgen.
Im November stehen die Quartalszahlen von Humana und Avatl im Mittelpunkt
Der unmittelbar nächste Termin ist der Gewinnbericht von Humana am 6. November. Nur wenige Tage später folgt der Bericht der Quartalszahlen für das dritte Quartal von Avatl Mitte November. Beide Unternehmen müssen damit belegen, dass die von Raymond James unterstellte Dynamik tatsächlich in den Zahlen sichtbar wird.
Über den November hinaus bleiben zwei regulatorische Punkte relevant, die im Quelltext genannt werden: die im Oktober veröffentlichten Medicare-Advantage-Sternebewertungen für 2027 und die Preisanpassung in Kalifornien, die laut Raymond James im Jahr 2027 potenzielle Vorteile für Avatl bringen soll. Beide Faktoren wirken erst mit zeitlicher Verzögerung auf die Ergebnisse und dürften die Bewertung der Titel entsprechend länger begleiten.
Diese drei Begriffe helfen beim Einordnen der Meldung
- Medicare-Advantage-Star-Ratings: Ein Bewertungssystem der US-Behörde CMS, das die Qualität von Medicare-Advantage-Plänen in Sternen einstuft und über staatliche Bonuszahlungen mitentscheidet.
- Basispunkt: Die kleinste gebräuchliche Einheit für Zinsänderungen, wobei ein Basispunkt einem Hundertstel eines Prozentpunkts entspricht.
- Kurs-Gewinn-Verhältnis: Eine Kennzahl, die den Aktienkurs ins Verhältnis zu den Gewinnen je Aktie setzt und damit die Bewertung eines Unternehmens anzeigt.