Puma-Deal: Preisgarantie sicherte Pinault 1,8 Milliarden Dollar von Anta
Chinesischer Sportartikelhersteller überzeugte französischen Luxusunternehmer mit cleverer Anti-Embarrassment-Klausel zum Verkauf der Mehrheitsbeteiligung.
François-Henri Pinault hat seine 29-Prozent-Beteiligung an Puma für 1,8 Milliarden Dollar an den chinesischen Sportartikelhersteller Anta verkauft. Der Deal kam jedoch erst zustande, nachdem Anta eine entscheidende Preisgarantie-Klausel in die Vereinbarung aufnahm. Diese sogenannte "Anti-Embarrassment"-Klausel verpflichtet Anta, nachträglich mehr zu zahlen, falls innerhalb von 15 Monaten nach Abschluss ein höheres Angebot für Puma-Aktien auftaucht.
Das Barangebot von 35 Euro pro Aktie stieß zunächst bei Pinaults Familienunternehmen Artemis auf kühle Ablehnung. Zeitweise forderte Artemis mehr als 40 Euro pro Aktie. Doch die Preisgarantie überbrückte die Differenz: Pinault musste nicht auf einen höheren Preis warten und würde dennoch an kurzfristigen Gewinnen partizipieren, falls später ein besseres Angebot eintreffen sollte.
Finanzdruck und strategische Neuausrichtung
Die Gespräche begannen im Herbst 2024, nachdem Artemis zunehmend ins Visier der Investoren geraten war. Das Unternehmen hatte hohe Schulden angehäuft, während es sein Portfolio diversifizierte. Pinault benötigte dringend Barmittel, um die Schuldenlast zu senken – auch um den schwierigen Turnaround bei Gucci, der Flaggschiffmarke von Kering, nicht zu gefährden.
Auch Puma selbst stand unter Druck. Jüngste Sneaker-Einführungen wie der Speedcat konnten keine Dynamik entwickeln. Die Puma-Aktie notierte 2025 bei rund 22 Euro – weniger als die Hälfte ihres Wertes von vor zwei Jahren. Ein Verkauf zu einem Spottpreis kam für Artemis jedoch nicht in Frage.
Drei Gründe für den Ausstieg
Letztendlich waren drei strategische Überlegungen ausschlaggebend: Erstens bevorzugt Artemis die Kontrolle von Vermögenswerten statt Minderheitsbeteiligungen. Zweitens wollte das Unternehmen Kapital in Sektoren mit höherer Wertschöpfung umschichten. Drittens sah sich Artemis nicht mehr als optimaler Aktionär für Pumas nächste Entwicklungsphase unter dem neuen CEO Arthur Hoeld.
Pinault und Anta-Vorsitzender Ding Shizhong besiegelten die Vereinbarung Anfang Januar in Paris. Damit endet, was Pinault einst als "perfekte Ergänzung" zwischen Puma und seinem Unternehmen bezeichnet hatte. Anta betonte, man plane kein Übernahmeangebot für das gesamte Unternehmen. Die Preisgarantie läuft jedoch 15 Monate – genug Zeit, um zu zeigen, ob andere Interessenten auf den Plan treten.