Pandora-Aktie steigt 5% nach Abkehr von Silber und Umstellung auf Platin
Weltgrößter Juwelier reagiert auf volatile Silberpreise mit neuer Material-Strategie und stabilisiert Aktienkurs.
Die Aktien des dänischen Schmuckherstellers Pandora legten am Donnerstag um 4,9% zu, nachdem das Unternehmen seine strategische Neuausrichtung weg von Silber bekannt gegeben hatte. Der weltgrößte Juwelier nach Verkaufsvolumen will künftig auf platinbeschichteten Schmuck setzen, um sich von der extremen Volatilität am Silbermarkt zu lösen.
Der Schritt kommt zu einem kritischen Zeitpunkt: Der Silberpreis hatte sich im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt und liegt aktuell bei rund 80 US-Dollar pro Unze – ein Anstieg von über 150% gegenüber dem Vorjahreswert von etwa 30 Dollar. Obwohl der Preis am Donnerstag um 12% nachgab, bleibt die Situation für silberbasierte Geschäftsmodelle angespannt. Analysten von Jefferies hatten die Silberpreisentwicklung zuvor als "verheerendes Problem" für Pandora bezeichnet.
Der neue CEO Luciano de Pablos-Barbier, der erst im vergangenen Monat die Unternehmensführung übernahm, zeigte sich zuversichtlich: Die Umstellung auf platinbeschichtete Materialien und die Erweiterung des Produktportfolios würden es ermöglichen, die Gewinnmargen im zweistelligen Bereich zu halten. Für 2026 prognostiziert das Unternehmen ein organisches Wachstum zwischen minus 1% und plus 2% sowie eine EBIT-Marge von 21% bis 22%.
Herausforderndes Marktumfeld belastet Geschäft
Die Geschäftszahlen spiegeln ein schwieriges Umfeld wider: Im vierten Quartal 2025 erreichte Pandora ein organisches Wachstum von 4%, wobei das flächenbereinigte Wachstum – ein wichtiger Indikator für die Performance bestehender Filialen – bei null lag. Besonders der US-Markt, der etwa ein Drittel des Gesamtgeschäfts ausmacht, zeigte sich verhalten.
Ein Rückschlag verzeichnete das strategisch wichtige Segment "Fuel with More", das die Expansion über die traditionellen Charms hinaus in Kategorien wie Ringe, Halsketten und im Labor gezüchtete Diamanten vorantreibt. Hier wurde erstmals seit Ende 2022 ein negatives flächenbereinigtes Wachstum verzeichnet, wie Analysten von Citi anmerkten.
Für das Gesamtjahr 2025 erreichte Pandora ein organisches Wachstum von 6% – deutlich unter der eigenen Prognose von 7% bis 8% und einem Rückgang gegenüber den 13% des Vorjahres. Die Pandora-Aktie hat in den vergangenen zwölf Monaten rund 60% an Wert verloren.
Investoren bleiben vorsichtig
Trotz der positiven Kursreaktion am Donnerstag bleiben Analysten zurückhaltend. Jefferies warnte, dass Investoren angesichts der jüngsten Entwicklungen zögerlich bleiben würden, sich bei Pandora zu engagieren. "Die Herausforderungen der letzten Monate werden bedeuten, dass Pandora selbst in einer Welt mit normaleren Silberpreisen wesentlich günstiger bleiben wird als noch vor einem Jahr", so die Einschätzung.
Neben den Rohstoffkosten belastet auch die schwache Konsumentenstimmung das Geschäft. Die neue Produktstrategie mit platinbeschichteten Alternativen soll nicht nur die Kostenstruktur verbessern, sondern auch preissensible Kunden ansprechen, die durch die gestiegenen Silberpreise abgeschreckt wurden.