Oppenheimer stuft Etsy auf Kaufen ein: KI-Suche und App-Boom
Oppenheimer hebt Etsy von „Perform“ auf „Outperform“ an und setzt ein Kursziel von 90 Dollar.
Die US-Investmentbank Oppenheimer hat ihre Bewertung für die Online-Handelsplattform Etsy deutlich angehoben. In einer Analyse vom dieser Woche stufte Analyst Jason Helfstein die Aktie von „Perform“ auf „Outperform“ hoch und setzte ein neues Kursziel von 90 US-Dollar. Grundlage sind erwartete Gewinne aus KI-gestützter Suche, Produktverbesserungen und einer stärkeren Nutzung der Etsy-App.
Helfstein stützt seine optimistischere Einschätzung auf Daten von Drittanbietern sowie auf eine eigene Verbraucherbefragung. Eine Regression der Website-Besuche von SimilarWeb zeige demnach, dass die Zahl der Nicht-App-Käufer im dritten Quartal im Jahresvergleich stagnierte. Dies sei eine deutliche Verbesserung gegenüber dem zweiten Quartal, als noch ein Rückgang von drei Prozent zu verzeichnen war.
„Dies deutet darauf hin, dass das obere Ende der GMS-Prognose erreichbar ist“, schrieb Helfstein mit Blick auf den Bruttowarenumsatz (Gross Merchandise Sales, GMS). Es wäre das erste positive Quartal seit etwa 2023.
Positive Verbraucherumfrage untermauert Optimismus
Oppenheimer führte zudem eine Umfrage unter 2.500 US-Verbrauchern durch. Die Ergebnisse signalisieren eine gesunde Nachfrage: 65 Prozent der Befragten gaben an, sehr oder eher wahrscheinlich einen Artikel kaufen zu wollen. Besonders bemerkenswert: 88 Prozent der Nutzer gelangen direkt auf die Etsy-Website oder in die App, anstatt über Google-Suche auf die Plattform zu kommen.
Für Helfstein ist dies ein klares Zeichen, dass die Produktverbesserungen wirken. Etsy habe sich „einen starken wettbewerbsbedingten Schutzwall und eine geringere Abhängigkeit von Google Search“ aufgebaut. Dies sei ein entscheidender Vorteil in einem zunehmend umkämpften Markt für Online-Marktplätze.
Wachstumsprognosen und Bewertung
Der Analyst hob seine Prognose für den Bruttowarenumsatz 2026 um ein Prozent an und sieht ihn nun etwa am oberen Ende der Markterwartungen. Für die Jahre 2027 und 2028 erwartet Helfstein ein Wachstum von jeweils fünf Prozent – und das selbst unter der Annahme eines anhaltenden Marktanteilsverlusts im Online-Markt für handgemachte Waren. Den gesamten Markt sieht Oppenheimer bis 2028 jährlich um etwa neun Prozent wachsen.
Das Kursziel von 90 Dollar basiert auf dem Zwölffachen von Oppenheimers EBITDA-Schätzung für das Jahr 2027. Dies entspricht einem Abschlag von zehn Prozent gegenüber eBay, obwohl beide Unternehmen ähnliche Wachstumsraten aufweisen. Helfstein merkte an, dass Etsy derzeit mit etwa dem Zehnfachen des erwarteten EBITDA für 2027 gehandelt wird, während eBay bei dem 13-Fachen liegt.
Für Anleger ergibt sich damit ein gemischtes Bild: Einerseits zeigt die verbesserte App-Nutzung und die KI-gestützte Suche positive Effekte. Andererseits bleibt der Wettbewerbsdruck im Markt für handgemachte Waren hoch. Die Einstufung von Oppenheimer signalisiert jedoch, dass die jüngsten strategischen Maßnahmen von Etsy erste Früchte tragen könnten.