Nvidia mit Rekordquartal: Warum die Aktie trotzdem fällt

Nvidia hat im vierten Geschäftsquartal einen Umsatz von 68,1 Milliarden US-Dollar erzielt – mehr als die meisten Chipkonkurrenten in einem gesamten Jahr erwirtschaften. Das Wachstum von 73 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum markiert die stärkste Wachstumsrate des Unternehmens seit vier Quartalen. Doch die Märkte reagierten ernüchternd: Die Nvidia-Aktie verlor am Donnerstag mehr als 5 Prozent.

Auch die Prognose für das laufende Quartal übertraf die Erwartungen der Wall Street so deutlich wie seit zwei Jahren nicht mehr – gemessen an Konsensschätzungen des Finanzdienstleisters FactSet. Dennoch bleibt das Papier hinter der Marktentwicklung zurück. In den vergangenen sechs Monaten legte Nvidia weniger als 8 Prozent zu – damit blieb die Aktie sogar hinter dem Dow Jones Industrial Average und den meisten anderen Chipwerten zurück.

Neue Art der KI-Angst trifft den Markt

Die Stimmung an den Märkten hat sich grundlegend verändert. Bislang fürchteten Anleger vor allem, dass die massiven KI-Investitionen eine Blase bilden könnten. Heute treibt sie eine andere Sorge um: Die rapide wachsenden Fähigkeiten von KI-Tools – etwa von Google, OpenAI oder Anthropic – bedrohen ganze Branchen wie die Softwareindustrie. Diese Disruptions-Angst belastet Technologieaktien breit.

<a class="tvreplink" target="_blank" href="https://de.tradingview.com/symbols/Nasdaq%3AMSFT">Microsoft verlor seit Jahresbeginn rund 17 Prozent, Amazon.com etwa 10 Prozent. Beide Konzerne investieren massiv in KI-Infrastruktur, was ihren freien Cashflow erheblich belastet. Laut Konsensschätzungen von Visible Alpha wird für Google (Alphabet), Microsoft, Amazon und Meta Platforms in diesem Jahr ein deutlicher Rückgang des freien Cashflows erwartet – Amazon könnte sogar in den negativen Bereich rutschen.

Besonders auffällig: Ein als Research-Memo aus der Zukunft getarnter Blogbeitrag des Finanzblogs Citrini zeichnete ein dystopisches Bild der KI-Folgen für die Wirtschaft. Der Beitrag ging am Wochenende viral und löste am Montag einen heftigen Ausverkauf aus – ein Zeichen dafür, wie nervös die Märkte derzeit sind.

Gewinner abseits der Tech-Giganten

Die veränderte Anlegerstimmung schafft neue Gewinner. Profiteure sind Unternehmen, die Engpässe beim Rechenzentrumsausbau bedienen: Hersteller von Speicherchips, Festplatten, Glasfaserkabeln und Stromgeneratoren. Der Maschinenbaukonzern Caterpillar führt den Dow Jones seit Jahresbeginn mit einem Plus von rund 30 Prozent an – ein ungewöhnliches Bild in einer von Tech dominierten Börsenphase.

Nvidias enormer Erfolg könnte paradoxerweise selbst zum Problem werden. Die milliardenschweren Investitionsausgaben der Tech-Giganten füllen zwar Nvidias Kassen, schwächen aber gleichzeitig die Bilanzen der weltgrößten Unternehmen und ihrer Arbeitgeber. Für Anleger stellt sich damit die Frage, wie lange dieses Investitionstempo aufrechterhalten werden kann – und was passiert, wenn es nachlässt.