Morgan Stanley hebt Kursziel für Target Hospitality auf 25 Dollar an

Morgan Stanley hat das Kursziel für Target Hospitality von 22 auf 25 US-Dollar angehoben und die Einstufung "Overweight" bestätigt. Grundlage ist ein gewinnbringender Neukundenvertrag über 1.100 Betten im texanischen Heimatmarkt sowie wachsende Zuversicht in die Pipeline-Umsetzung.

Die US-Investmentbank begründet die Anhebung mit drei zentralen Faktoren. Erstens erwartet Morgan Stanley, dass bis 2027 rund 1.400 Betten aus der Gesamtpipeline von über 20.000 Betten in Umsatz umgewandelt werden – bei einer durchschnittlichen Tagesrate von 150 Dollar. Zweitens geht der Broker von einer Verlängerung des Bergbauvertrags mit Lithium Americas über die ursprüngliche Laufzeit bis September 2027 aus, wenngleich mit weniger operativen Mitarbeitern als in der Bauphase. Drittens veranschlagt Morgan Stanley zusätzliche variable Umsätze in Höhe von 30 Millionen Dollar auf Run-Rate-Basis bis Ende 2027, die vom Management bei entsprechender Auslastung generiert werden könnten, aber derzeit nicht in der Guidance enthalten sind.

Neuer Vertrag durch Rechenzentrums-Boom ausgelöst

Der Vertrag über 1.100 Betten kam laut Morgan Stanley zustande, weil ein Rechenzentrumsentwickler die Bauarbeiten vorzeitig beschleunigte und dringend Unterkünfte für eine Gruppe von Arbeitern benötigte. Target Hospitality habe die Arbeiter in ein unterausgelastetes Gemeinwesen verlegt und in benachbarte Lodges des eigenen Netzwerks untergebracht. Dadurch wurden bestehende Ressourcen für den neuen Kunden freigesetzt – zu einem von Morgan Stanley als "minimal" bezeichneten Kostenpunkt für die Neuzuweisung.

Obwohl der Kunde nicht namentlich genannt wurde, verwies Morgan Stanley auf mehrere Großprojekte in der Region. <a class="tvreplink" target="_blank" href="https://de.tradingview.com/symbols/Nasdaq%3AMSFT">Microsoft baut gemeinsam mit Chevron im Reeves County das 2,7-Gigawatt-Projekt "Kilby". Amazon verfügt über ein 8.000 Acres großes Gelände im Pecos County, das mit 7,7 Gigawatt hinter dem Zähler installierter Turbinen versorgt werden soll. Und Prometheus Hyperscale entwickelt einen 1,5-Gigawatt-Campus im Reeves County.

Deutlich angehobene Umsatz- und EBITDA-Schätzungen

Die Anpassung des Kursziels auf 25 Dollar entspricht dem Achtfachen des von Morgan Stanley geschätzten bereinigten EBITDA für das Geschäftsjahr 2027. Dieses beziffert der Broker nun auf 319 Millionen Dollar – ein Anstieg von zuvor 287 Millionen Dollar und 22 Prozent über dem Konsens von 261 Millionen Dollar.

Für das dritte Quartal 2026, das Gesamtjahr 2026 und das Gesamtjahr 2027 modelliert Morgan Stanley nun Gesamtumsätze von 121 Millionen, 438 Millionen und 843 Millionen Dollar. Die bisherigen Schätzungen lagen bei 117 Millionen, 418 Millionen und 778 Millionen Dollar. Die geschätzten bereinigten EBITDA-Werte für diese Zeiträume liegen nun bei 30 Millionen, 111 Millionen und 319 Millionen Dollar – gegenüber zuvor 34 Millionen, 104 Millionen und 287 Millionen Dollar.

Die bereinigte EBITDA-Marge für das Geschäftsjahr 2027 veranschlagt Morgan Stanley auf 37,8 Prozent – rund 100 Basispunkte über der vorherigen Schätzung. Als Grund für die verbesserten Margen nennt der Broker die als "gewinnbringend" eingestufte Margenstruktur des neuen Vertrags.

Wettbewerbsvorteile in Westtexas

Morgan Stanley hob hervor, dass die Wettbewerbsvorteile von Target Hospitality in der Skalierung und vertikalen Integration liegen – sowie im Heimatgebiet Westtexas, das die Bank als eine der datencenter-freundlichsten Regionen des Landes beschrieb. Die Kombination aus bestehender Infrastruktur, schneller Skalierbarkeit und der Fähigkeit, kurzfristig auf Kundenbedürfnisse zu reagieren, verschaffe dem Unternehmen einen klaren Vorsprung gegenüber Wettbewerbern.

Target Hospitality hatte den neuen Vertrag Ende August bekannt gegeben. Das Unternehmen ist auf temporäre Beherbergungsdienstleistungen spezialisiert und bedient vor allem Kunden aus den Bereichen Energie, Infrastruktur und zunehmend auch Rechenzentren.