Magnificent Seven zerfallen: Korrelation fällt auf tiefsten Stand seit Jahren
Die rollierende 60-Tage-Korrelation der Magnificent Seven sinkt auf den niedrigsten Stand seit über einem Jahrzehnt.
Die „Magnificent Seven" handeln nicht mehr als monolithische Einheit. Zu diesem Ergebnis kommt eine Analyse von CNBC, die die rollierende 60-Tage-Korrelation der täglichen Renditen für jedes der 21 einzigartigen Aktienpaare innerhalb der Gruppe berechnet hat. Zu der Kohorte gehören Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia und Tesla. Der Durchschnitt dieser Korrelationen ist kürzlich auf sein niedrigstes Niveau seit mehr als einem Jahrzehnt gefallen. Das deutet darauf hin, dass sich die Gruppe weniger wie ein zusammenhängender Block verhält als in der Vergangenheit.
Dies markiert einen Bruch mit einer Gruppe, die aufgrund ihrer Größe und ihres Einflusses auf den breiteren Markt oft gemeinsam diskutiert wird. „Alle Unternehmen haben unterschiedliche Exposures gegenüber KI", sagte Gil Luria, Analyst bei D. A. Davidson. „Dies erfordert einen viel granulareren Ansatz bezüglich der Frage, welche der größten Mega-Caps ein Anleger besitzen möchte, im Gegensatz dazu, sie pauschal zu kaufen", fügte er hinzu. Für Anleger bedeutet das: weg von der Sammelposition, hin zur Einzelauswahl.
Die Dislokation hat dazu geführt, dass die Gruppe insgesamt hinter dem breiteren Markt zurückbleibt. Der Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) liegt im Jahr zum Datum (YTD) bei 7%, während der S&P 500 12% zugelegt hat. Tesla und Meta sind die beiden Namen der Kohorte, die im Jahr 2026 im Minus stehen, während Nvidia und Apple die einzigen sind, die den S&P 500 übertreffen. Microsoft und Alphabet berichten am Mittwoch nach Börsenschluss über ihre Ergebnisse, Amazon folgt am Donnerstag nach Börsenschluss.
Unterschiedliche Wachstumstreiber statt Einheitsbrei
Die wachsende Divergenz innerhalb der Magnificent Seven spiegelt den tieferen Fokus der Anleger auf die „unabhängigen fundamentalen Wachstumstreiber" der Unternehmen wider, sagte Thomas DiFazio, ETF-Stratege bei Roundhill Investments. „Sie haben unterschiedliche Erfolgslevel, wenn man sie in die Hierarchie der KI-Gewinner und -Verlierer einordnet", so DiFazio. Anleger konzentrierten sich zunehmend auf Mikro-Faktoren wie unternehmensspezifische Neuigkeiten, die darauf hinweisen können, ob das Geschäft in der KI-Welt gedeihen kann.
Konkret beobachtet der Markt bei Microsoft das Cloud-Wachstum von Azure. Bei Meta geht es um die Bewertung des Potenzials seiner Consumer-AI-Anwendungen, bei Apple um die Attraktivität seiner Geräte und Dienste. Der Erfolg von Alphabet ist an das Google-Cloud-Geschäft, das KI-Modell Gemini und die Führungsposition in der Suche gebunden. Bei Amazon richtet sich der Blick auf das Wachstum des Cloud-Geschäfts, bei Nvidia auf die Haltbarkeit der Chip-Nachfrage. Bei Tesla geht es weniger um Elektrofahrzeuge und mehr um den Pivot hin zu KI, Robotik und Robotaxis – möglicherweise im Rahmen einer Fusion mit SpaceX.
„Das sind immer noch die besten Aktien, in denen man sein sollte, aber sie beginnen sich allmählich zu trennen und ihren eigenen Weg zu gehen", sagte Jay Woods, Chief Market Strategist bei Freedom Capital Markets.
Apple führt das Feld 2026 an
Die Dispersion weist dabei nicht auf verschlechternde Fundamentaldaten hin. Insgesamt bleibt die Wall Street gegenüber jeder einzelnen Aktie weitgehend bullish. Für Apple haben laut LSEG 58% der Analysten ein Kauf- oder Strong-Buy-Rating. Bei Amazon liegt diese Zahl bei 97%, bei Alphabet bei 92%, bei Microsoft bei 97%, bei Meta bei 89%, bei Nvidia bei 97% und bei Tesla bei 50%.
Apple veranschaulicht, wie sich die Einschätzung der KI-Exposure durch Anleger gewandelt hat. Der iPhone-Hersteller, der zuvor bestraft wurde, weil er keine hohen Kapitalkosten in den KI-Wettlauf investiert hatte, wird nun dafür belohnt. Im Jahr 2025 war Apple die zweitschlechteste Performance innerhalb der Magnificent Seven mit einer Rendite von 8,9%. Amazon lag auf dem letzten Platz mit 5,2%, während Alphabet mit 65,8% der beste Performer war. Im Jahr 2026 jedoch führt Apples 28% Gewinn das Mag-7-Paket an.
„Die eine Aktie, die in den letzten zwei Jahren am meisten kritisiert wurde, weil sie keine KI-Strategie hatte, ist jetzt der Anführer dieser Kohorte, und das ist Apple", sagte Woods. Für ihn ist Apple die „konsistente Schildkröte dieses Rennens". Luria beschrieb Apple als „den Ort, an dem man sich vor dem KI-Trade verstecken kann". Woods bezeichnet das Unternehmen als „Technologie-Nutzungsunternehmen" und „Konsumgüterbasis", da seine Geräte und Dienste fest im Alltag eingebettet sind.
Nvidia, Alphabet und Amazon im Fokus
Nvidia war zuletzt volatil angesichts von Bedenken hinsichtlich der Haltbarkeit der Chip-Nachfrage und der Angst der Anleger vor einem Rückgang der Kapitalkostenausgaben. Als größte Aktie im Halbleitersektor – und der Welt – ist die Aktie zwangsläufig massiven Kursschwankungen ausgesetzt. Sie erreichte am 6. Oktober ihren Höhepunkt, seither sind die Kurse um über 13% gefallen. Woods hält die Bewertung dennoch für „relativ und historisch gesehen günstig" und sieht die Aktie in einer „Verdauungsphase". Er favorisiert Nvidias Aufstellung und verweist auf die anhaltende Nachfrage nach Chips.
Alphabets Chart habe sich nach seinem Lauf von März bis Mai abgeschwächt, so Woods, wodurch der Fokus auf den Ergebnissen am Mittwochabend liegt. Amazon sei „langsam und stetig" gewesen, der Trend jedoch nicht konsistent. „Es läuft schlecht; es läuft auch nicht großartig. Es ist einfach nur da", sagte Woods. Der Umsatz des Cloud-Segments wuchs im zweiten Quartal um 37% im Jahresvergleich – solide, aber hinter Azures 43% und Google Cloud, das um 82% sprang.
Meta, Microsoft und Tesla
Die Meta-Aktie stieg im September angesichts der Begeisterung über den neuen persönlichen KI-Assistenten Muse, nachdem die Downloads im App Store stark zugenommen hatten. DiFazio zufolge sind Anleger stark daran interessiert, wie sich die Adoption von Muse in Einnahmen und Gewinne übersetzen lässt. Nachdem der Mutterkonzern von Facebook und Instagram im dritten Quartal jedoch negative Free Cash Flow meldete und die Untergrenze der gesamten Kapitalausgaben anhob, drehte die Stimmung negativ – aus Sorge, attraktive Renditen auf all diese Ausgaben könnten weiter entfernt sein.
Microsoft hat sich von früheren Bedenken erholt, KI würde sein Softwaregeschäft stören, steht aber vor einem technischen Test. Woods identifizierte den Bereich zwischen 530 und 550 Dollar als Widerstand. Bei Tesla sei der Investitionsfall zunehmend auf Möglichkeiten jenseits von Elektroautos gestützt, einschließlich Robotik, sagte Woods. Luria ist skeptisch bezüglich der Aufnahme Teslas in die Magnificent Seven und argumentiert, die Bewertung trage einen „Elon-Aufschlag".
Für deutsche Anleger bedeutet die wachsende Streuung innerhalb der Gruppe eine wichtige Verschiebung: Die Zeiten, in denen sich die sieben größten US-Titel als einheitliches KI-Paket kaufen ließen, scheinen vorerst vorbei. Wer weiterhin auf die Mega-Caps setzt, muss künftig genauer hinschauen – und zwischen jenen unterscheiden, die vom KI-Trend profitieren, und jenen, deren Bewertung auf anderen Faktoren beruht.