KI-Zweifel belasten US-Aktien: S&P 500 fällt unter Rekordwert
Nur eine Woche nach neuen Allzeithochs geraten US-Aktien unter Druck, weil Investoren die Renditen der Milliarden-Investitionen in KI anzweifeln.
Nur eine Woche nach dem Erreichen neuer Allzeithochs zeigen die US-Aktien Anzeichen von Spannungen. Investoren beginnen, sich über die Renditen der Billionen Dollar zu sorgen, die in die künstliche Intelligenz (KI) investiert wurden. Für US-Verbraucher könnte dies auf eine wackligere Wirtschaft in der Zukunft hindeuten.
Nachdem der Handel am Donnerstag beendet wurde, lag der S&P 500 rund 1% unter seinem Rekordwert von vor einer Woche. Der technologielastige Nasdaq fiel sogar mehr als 3% unter sein Höchststand von letzter Woche. Damit wird deutlich, wie schnell die Stimmung an den Märkten kippen kann, wenn die Erwartungen an das KI-Wachstum ins Wanken geraten.
Als ein Treiber der Rückgänge gilt das quartalsweise Umsatzwachstum bei Anthropic, das sich verlangsamt hat, wie die Financial Times am Mittwoch berichtete. Der KI-Riese wird bei seinem Börsengang voraussichtlich mit mehr als einer Billion Dollar bewertet. Mit nahezu 17 Milliarden Dollar ist sein Umsatz weiterhin massiv groß, und das Unternehmen gab an, profitabel zu sein.
Chinesische Konkurrenz und Anleihen unter Druck
Zusätzlich gibt es steigende Bedenken, ob chinesische Speicher-Technologieunternehmen ihre westlichen Konkurrenten untergraben oder sogar übertreffen könnten. Der Ausbau von KI-Rechenzentren hat zwar einen globalen Mangel an Verarbeitungs-Chips verursacht. Doch es gibt Befürchtungen, dass die Massenproduktion von Speicherchips in China den Markt mit einem Überangebot überschwemmen könnte.
Inzwischen haben Investoren begonnen, die Anleihen abzuverkaufen, die einige Rechenzentren absichern. Der Hauptgrund ist die Angst, dass die Einnahmen aus der KI nicht ausreichen werden, um die enormen Summen zu decken, die für den Bau der Zentren geliehen wurden. Diese Entwicklung zeigt, wie eng die Finanzierung der Infrastruktur mit dem Vertrauen in die KI-Erträge verknüpft ist.
Am Donnerstag senkte der weithin respektierte Marktkommentator Ed Yardeni sein Jahresziel für den S&P 500 auf 7.900, von zuvor 8.400. Als Begründung nannte er die zunehmende Vorsicht der Investoren gegenüber dem KI-Geschäft sowie anhaltende Zweifel an Inflation und höheren Zinsen. Der S&P 500 liegt derzeit bei etwa 7.600.
Warum das den breiten Konsum betrifft
Die meisten Amerikaner besitzen keine Tech-Aktien direkt, geschweige denn, dass sie in der KI-Branche arbeiten. Eine wachsende Zahl von Studien deutet darauf hin, dass dies möglicherweise bereits Jobmöglichkeiten begrenzt hat. Dennoch war der KI-Ausbau ein massiver Teil dessen, was die Wirtschaft stützte – zumindest auf dem Papier.
Fast die Hälfte des gesamten US-Wirtschaftswachstums in diesem Jahr ist auf technologiebezogene Ausgaben zurückzuführen. Diese Investitionen haben auch den Aktienmarkt angehoben, während eine wachsende Anzahl anderer Unternehmen scharfe Rückgänge ihrer Aktienkurse erlebte. Die durch Technologie getriebenen Gewinne erzeugten wiederum einen Wohlstandseffekt, der die stabilen US-Verbraucherausgaben und damit den Arbeitsmarkt ankurbelte.
Das Ergebnis war ein solides Wirtschaftswachstum, selbst während einkommensschwache und sogar mittlere Haushalte weiterhin unter hartnäckiger Inflation und sinkenden Einkommen kämpfen. „Obwohl höhere Zinssätze, steigende Ölpreise und persistente Inflation Risiken für die Wirtschaft darstellen, wiegen starke positive Kräfte wie die Investitionen in KI-Infrastruktur, hohe Beschäftigungsniveaus und konstantes Lohnwachstum die Risiken weiter auf“, sagte Wells Fargo-CEO Charlie Scharf diese Woche.
Andere Ökonomen sehen die Verbraucher jedoch bereits mit einer Reihe von Stressfaktoren konfrontiert, die ihre Position schwächen könnten. Das Bureau of Labor Statistics meldete am Donnerstag, dass die Inflation unter den Unternehmen ihren höchsten Stand seit Dezember 2022 erreicht hat. Diese Preissteigerungen könnten schließlich an die Verbraucher weitergegeben werden.
Sollten die Tech-Ausgaben – und die Aktienkurse – Anzeichen für anhaltende Rückgänge zeigen, wäre das breitere US-Wirtschaftswachstum wahrscheinlich gefährdet. „Höhere Zinssätze, erhöhte Energiepreise, langsames Wachstum bei den Jobs und der Verkauf von Aktien (falls er anhält) sind allesamt Abwärtsrisiken für die Verbraucherausgaben“, schrieben Analysten von Citi in einer Notiz am Donnerstag.
Für deutsche Anleger ist die Entwicklung ein warnender Hinweis: Die enge Verzahnung von KI-Investitionen, Aktienmarkt und Konsum macht die US-Wirtschaft anfällig für Stimmungsschwankungen im Technologiesektor. Wer in US-Tech-Werte oder KI-nahe Fonds investiert ist, sollte die Debatte um die tatsächlichen Renditen der milliardenschweren Infrastrukturinvestitionen aufmerksam verfolgen.