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Japanische Anleger verkaufen ausländische Anleihen in fünfter Woche in Folge

Steigende Renditen im Inland locken Kapital zurück nach Japan – die längste Verkaufsserie seit vier Jahren.

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Japanische Anleger verkaufen ausländische Anleihen in fünfter Woche in Folge

Japanische Anleger haben ausländische Anleihen in der fünften Woche in Folge verkauft. Es ist die längste Verkaufsserie seit vier Jahren und damit ein jüngster Hinweis auf eine mögliche Verschiebung der Allokationsstrategie. Hintergrund ist, dass steigende Renditen im Inland den Kauf japanischer Staatsanleihen ankurbeln.

Wie Daten des japanischen Finanzministeriums zeigen, verkauften japanische Anleger bis zum 17. Oktober netto 161,6 Billionen Yen (1,02 Billionen US-Dollar) an ausländischen langfristigen Anleihen – die kleinste Menge in dieser Serie. Hinzu kamen 156,9 Billionen Yen an kurzfristigen Schuldverschreibungen. Das Tempo des Verkaufs verlangsamt sich, weil die Renditen US-amerikanischer Schatzbriefe von ihren mehrjährigen Hochs abfielen, während Anleger in Anleihen Sicherheit suchten – ausgelöst durch Turbulenzen am Aktienmarkt wegen KI-Bedenken.

Renditen im Inland ziehen Kapital an

Der Anstieg der Benchmark-Rendite der japanischen 10-Jahres-Anleihe, die in diesem Jahr um mehr als 80 Basispunkte gestiegen ist, beginnt, Kapital ins Heimatland zu locken. Die jüngsten Käufe von Fluchtwerten haben die Renditen jedoch von dem Dreivierteljahrhoch entfernt, das sie im Oktober erreicht hatten.

Auch an den internationalen Rentenmärkten gab es deutliche Bewegungen. Die Benchmark-10-Jahres-US-Rendite fiel um rund 27 Basispunkte von einem 24,5-jährigen Hoch von 5,3645 Prozent, das Anfang dieses Monats erreicht wurde. Inzwischen kletterte die Rendite der französischen 10-Jahres-Staatsanleihe am Mittwoch auf ein 24-Jahres-Hoch von 5,022 Prozent – angesichts der Bedenken über weit verbreitete Proteste in Frankreich.

Die jüngsten Verkäufe brachten die gesamten Nettoveräußerungen japanischer Anleger aus ausländischen langfristigen Anleihen über die fünf Wochen auf etwa 3,43 Billionen Yen. Dadurch stiegen die Nettoverkäufe seit Jahresbeginn auf 5,18 Billionen Yen – das größte Volumen für den vergleichbaren Zeitraum seit 2022.

Banken führen Verkäufe an, Lebensversicherer im Fokus

Inländische japanische Banken haben den Verkauf in diesem Jahr angeführt. Lebensversicherer haben indessen Pläne signalisiert, ihre Käufe inländischer Anleihen im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahrs beizubehalten oder zu erhöhen.

Der Fokus der Anleger liegt diese Woche auf den Investitionsplänen der Lebensversicherer. Laut dem Verband der japanischen Lebensversicherer verwalten diese etwa 2,5 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten, wobei rund ein Viertel davon im Ausland gehalten wird. Sollten die Versicherer ihre Allokation weiter in Richtung Inlandsmarkt verschieben, könnte dies den Druck auf ausländische Anleihen zusätzlich erhöhen.

Für deutsche Anleger ist diese Entwicklung insofern relevant, als sie die globalen Kapitalströme an den Rentenmärkten beeinflusst. Wenn große institutionelle Investoren wie japanische Lebensversicherer und Banken ihr Kapital zunehmend im Inland parken, kann dies die Nachfrage nach ausländischen Staatsanleihen – auch europäischen – dämpfen und die Renditen außerhalb Japans stützen.

Gemischtes Bild bei Aktien und ausländischen Zuflüssen

In den internationalen Aktienmärkten tätigten japanische Anleger Nettoankäufe von 128,3 Billionen Yen in ausländischen Aktien. Damit markierten sie ihre fünfte wöchentliche Nettokaufserie in den vergangenen sechs Wochen.

Ausländische Anleger waren derweil in der dritten Woche in Folge Nettokäufer japanischer langfristiger Anleihen und kauften netto 1,45 Billionen Yen während der Woche. Allerdings verkauften sie 2,24 Billionen Yen an kurzfristigen Schuldverschreibungen – die größte wöchentliche Veräußerung in drei Wochen.

Das Gesamtbild zeigt einen japanischen Markt, der durch steigende Inlandsrenditen zunehmend attraktiv für heimisches Kapital wird. Ob sich diese Verschiebung der Allokationsstrategie verfestigt, dürfte maßgeblich von den anstehenden Investitionsplänen der Lebensversicherer abhängen.

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