Ist der aktuelle Ölboom nur der Beginn?

Rohstoffe sind in den letzten Monaten gestiegen und haben sich in Erwartung einer wirtschaftlichen Erholung, einer lockeren Geldpolitik und einer steigenden Inflation besser entwickelt als die Aktienindizes.   Die Hausse bei Rohstoffen auf breiter Front - angeführt von einem 50-prozentigen Anstieg der Ölpreise in den letzten drei Monaten - ist noch nicht zu Ende, sagen Analysten und Investmentbanken. Einige der größten Investmentbanken haben sogar damit begonnen, den Beginn eines neuen Rohstoff-Superzyklus auszurufen, der per Definition Jahre dauert - typischerweise etwa ein Jahrzehnt. Doch nicht alle Investmentbanken und Analysten sind so überzeugt, dass uns ein Rohstoff-Superzyklus bevorsteht. Sie warnen, dass der Begriff Superzyklus zu optimistisch für eine Hausse ist, die innerhalb von ein oder zwei Jahren verpuffen könnte und immer noch Opfer negativer COVID-bedingter Auswirkungen werden könnte. Bereits im Oktober 2020, wenige Wochen vor der ersten Ankündigung eines wirksamen Impfstoffkandidaten, sagte Goldman Sachs, dass Rohstoffe auf einen Bullenlauf im Jahr 2021 zusteuern würden. Absicherungen gegen steigende Inflationserwartungen, ein schwächer werdender US-Dollar, in dem die meisten Rohstoffe gehandelt werden, und Signale einer "sehr lockeren" Geldpolitik der Zentralbanken würden die wichtigsten Treiber einer Rohstoffrallye sein, so Goldman Sachs damals. Goldman erwartete für den S&P Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) eine Rendite von 42,6 Prozent für Energie über einen Zeitraum von 12 Monaten und 17,9 Prozent für Edelmetalle. In den letzten drei Monaten hat sich der S&P GSCI besser entwickelt als der S&P 500. Der Rohstoffindex stieg um 25 Prozent, während der S&P 500 um (nur) 9 Prozent zulegte. Im gleichen Zeitraum stiegen die Ölpreise von den niedrigen 40 Dollar auf über 60 Dollar pro Barrel, angetrieben durch die Einführung von Impfstoffen, die Produktionskürzungen der OPEC+ und die Erwartung eines angespannten Marktes und einer steigenden Ölnachfrage später in diesem Jahr, wenn die Volkswirtschaften dank umfangreicher Konjunkturpakete wieder wachsen.