Goldpreis auf Sieben-Wochen-Tief: Morgan Stanley nennt drei Gründe zum Halten

Der jüngste Rückgang des Goldpreises reicht nach Einschätzung von Morgan Stanley nicht aus, um die langfristige Argumentation für den Besitz des Edelmetalls zu untergraben. Die US-Investmentbank verweist auf einen robusten physischen Bedarf sowie auf Bedenken hinsichtlich der Staatsfinanzen, die den Barrenhandel strukturell stützen dürften. Amy Gower, Leiterin der Strategieabteilung für Metalle und Bergbau bei Morgan Stanley, hob drei Faktoren hervor, die die Preise in den kommenden Monaten stützen könnten – trotz des Einbruchs von Gold gegen Ende dieser Woche auf ein Sieben-Wochen-Tief.

Am Mittwoch legten die Gold-Futures leicht zu und notierten bei 4.212,60 US-Dollar, ein Plus von 0,77 Prozent. Das Spot-Gold lag derweil unverändert bei 4.180,78 US-Dollar. Zuvor war der Barrenhandel in der Handelssitzung am Montag deutlich zurückgegangen, ausgelöst durch die Sorge, dass steigende Renditen im Anleihemarkt die Nachfrage nach zinslosen Anlagen wie Edelmetallen dämpfen könnten. In den vergangenen sechs Monaten hat das Edelmetall rund 10 Prozent an Wert verloren.

Zentralbanken kaufen weiter kräftig ein

Als ersten Stützfaktor nennt Gower die anhaltend starke physische Nachfrage nach Gold, insbesondere seitens der Zentralbanken. Diese kauften im Juli laut Daten des World Gold Council (WGC), die Anfang dieses Monats veröffentlicht wurden, netto 23 metrische Tonnen des Edelmetalls. Gower verwies dabei speziell auf China und Polen, die im Juli jeweils 20 metrische Tonnen beziehungsweise 8 Tonnen Gold erwarben.

Am Dienstag erklärte sie gegenüber CNBCs „Squawk Box Europe“, dass die chinesischen Goldimporte insgesamt auf Kurs sind, die höchsten seit 2017 zu verzeichnen. „China scheint eine sehr starke Nachfrage nach Gold zu haben“, sagte Gower. Chinas gesamte Goldimporte, die auch die private und institutionelle Nachfrage widerspiegeln, überstiegen laut WGC in den ersten acht Monaten des Jahres 1.000 metrische Tonnen.

Anleiherenditen und Nahost-Konflikt im Fokus

Zweitens räumte Gower ein, dass höhere Anleiherenditen angesichts anhaltender Marktbefürchtungen bezüglich der langfristigen öffentlichen Verschuldung und der fiskalischen Nachhaltigkeit weltweit eine Herausforderung für renditefreie Anlagen wie Gold darstellen. Während jedoch die Erwartungen der Händler an weitere Zinserhöhungen der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) steigen, deutete Gower an, dass jede weitere politische Intervention oder eine Änderung der Markterwartungen hinsichtlich der Inflation zugunsten von Gold ausfallen könnte.

„Was wäre, wenn wir mehr Interventionen im Markt für langfristige Anleihen sehen und die Renditen dann wieder sinken?“, fragte Gower. Als dritten Faktor nennt sie die geopolitische Lage: Eine schnelle Deeskalation im Nahen Osten – US-amerikanische und iranische Beamte führen Berichten zufolge separate Gespräche mit Vermittlern, um den siebenmonatigen Konflikt beizulegen – könnte die Ölpreise weiter drücken. Daten von Kpler zeigen, dass die Exporte von Rohöl aus dem Nahen Osten in diesem Monat auf ihr höchstes Niveau seit Kriegsbeginn zurückgekehrt sind.

Jede Entspannung der Inflationserwartungen könnte dazu beitragen, den Aufwärtsdruck auf die Zinssätze und Anleiherenditen zu begrenzen, was wiederum die Goldpreise stützen würde. „Was passiert, wenn der Ölpreis fällt?“, so Gower.

Ausblick: 4.000 Dollar als starke Untergrenze

Mit Blick auf das vierte Quartal 2026 befürwortet Gower Gold aus einer 12-Monats-Perspektive und erkennt gleichzeitig das Potenzial für Volatilität bei diesem Asset vor dem unsicheren wirtschaftlichen Hintergrund weiterer Fed-Sitzungen und Datenveröffentlichungen an. „Es gibt immer noch viele Gründe, Gold zu halten“, sagte sie. „Wir sehen 4.000 Dollar als ziemlich starken Untergrund.“

Für deutsche Anleger ist die Einschätzung insofern relevant, als Gold traditionell als Absicherung gegen Inflation und Währungsrisiken dient. Die Kombination aus anhaltenden Zentralbankkäufen, fiskalischen Unsicherheiten und geopolitischen Spannungen bleibt damit ein Argument für eine Beimischung im Depot – auch wenn kurzfristige Rückschläge wie zuletzt möglich bleiben.