Goldman senkt Goldpreisprognose für Jahresende wegen hawkischer Fed
Die US-Investmentbank korrigiert ihre Ziele für Ende 2026 und 2027 deutlich nach unten, bleibt langfristig aber konstruktiv.
Goldman Sachs hat seine Goldpreisprognosen deutlich nach unten korrigiert. Die US-Investmentbank verweist dabei auf die in den letzten Monaten eingetretene hawkische Wende der Federal Reserve sowie deren Auswirkungen auf die Positionierung der Anleger. Die Strategen unter der Leitung von Lina Thomas haben ihre Prognose für Ende 2026 von 4.650 auf 4.150 US-Dollar pro Unze gesenkt. Für Ende 2027 liegt die neue Schätzung bei 4.800 Dollar, nach zuvor 5.400 Dollar.
Trotz der Kürzung bleibt die Bank langfristig konstruktiv eingestellt. Sie begründet dies mit einem starken Kaufverhalten der Zentralbanken, das den Markt weiterhin stützt. Im Basisszenario geht Goldman Sachs davon aus, dass die jüngste hawkische Kehrtwende der Fed sowie eine Zinserhöhung im Dezember die „Debasement-Befürchtungen“ der Anleger in Grenzen halten werden.
Die Fed-Zinswende dämpft die Absicherungsnachfrage der Anleger
Infolgedessen erwartet die Bank, dass die Nachfrage nach Gold als Absicherung gegen makropolitische Risiken – sichtbar an der Nachfrage nach Call-Optionen – sich wieder dem historischen Durchschnitt annähern wird. Eine Rückkehr zu den im frühen Jahresverlauf beobachteten hohen Niveaus erwartet Goldman nicht mehr. Die aktuelle Marktsituation ähnele zunehmend dem Jahr 2022, so die Strategen. Damals sorgten die Zentralbanken zwar für eine starke strukturelle Nachfrage, doch höhere Zinssätze belasteten die Positionierung der Investoren, was zu einem moderateren Preisanstieg führte.
Die Zentralbanknachfrage bleibt die primäre Stütze des Goldpreises
Die Nachfrage der Zentralbanken bleibt die primäre Stütze des Goldpreises. Goldman rechnet bis 2026 und 2027 mit monatlichen Käufen von 60 Tonnen, im Vergleich zum Durchschnitt vor 2022 von 17 Tonnen. Die Nowcast-Prognose der Bank liegt derzeit bei 85 Tonnen pro Monat auf einer saisonbereinigten Drei-Monats-Basis.
„Wir behalten unsere langfristige konstruktive Sicht auf die strukturell starke Nachfrage der Zentralbanken bei – diese treibt den Großteil des von uns prognostizierten Kursgewinns von 15% bis Ende 2027 an“, schrieben die Strategen.
Zentralbanken in Schwellenländern, insbesondere China, seien im Verhältnis zu plausiblen langfristigen Allokationen weiterhin unterbewertet mit Gold ausgestattet. Zentralbanken in entwickelten Märkten hätten sich weitgehend von der Kaufwelle ferngehalten, teilweise weil sie aufgrund historischer Gründe bereits über erhebliche Goldreserven verfügen. „Aber die Debatte verschiebt sich zunehmend von der Frage, ob man Gold besitzen soll, hin zur Frage, wo es gelagert werden soll, was auf breitere Bedenken hinsichtlich der Sicherheit von Reserven und des länderübergreifenden Vertrauens hinweist“, fuhren die Strategen fort.
Goldman hatte sein Ziel für Ende 2026 im Januar auf 5.400 Dollar angehoben
Bereits am 22.01.2026 berichtete aktien.news, dass Goldman Sachs seine Goldpreisprognose für Ende 2026 von 4.900 auf 5.400 Dollar pro Unze angehoben hatte. Die Bank begründete die Anhebung mit einer fundamentalen Verschiebung der Nachfragestruktur am Goldmarkt. Der Rohstoffstratege Daan Struyven erklärte die Rally mit einer zunehmenden Diversifizierung des Privatsektors in Gold. Der Goldpreis legte 2025 um 67 Prozent zu und setzte seinen Anstieg bis Anfang 2026 fort.
Am 29.04.2026 meldete aktien.news, dass Goldman Sachs trotz kurzfristiger Risiken an seiner optimistischen Goldpreisprognose festhielt und weiterhin 5.400 US-Dollar pro Feinunze bis Ende 2026 erwartete. Die Strategen Lina Thomas und Daan Struyven warnten damals vor möglichen Rückschlägen, da Gold anfällig für weitere Liquidationen bleibe, sollten die Störungen in der Straße von Hormus anhalten und Anleihen oder Aktien weiter korrigieren.
Am 18.07.2026 berichtete aktien.news, dass die anhaltend starken Goldkäufe der Zentralbanken weltweit eine Preisuntergrenze für das Edelmetall bilden dürften. Analystin Lina Thomas legte konkrete Zahlen vor: Der hauseigene Nowcast von Goldman Sachs bezifferte die Zentralbankkäufe im Mai auf geschätzte 81 Tonnen Gold, auf saisonbereinigter Dreimonatsbasis 67 Tonnen pro Monat. Vor dem Jahr 2022 lag der monatliche Durchschnitt lediglich bei 17 Tonnen.
Am 18.09.2026 berichtete aktien.news, dass Goldman Sachs trotz der jüngsten Zinserhöhung der Fed optimistisch für den Goldpreis blieb und seine Prognose von 5.400 Dollar pro Feinunze bis Ende 2027 bekräftigte. Analystin Lina Thomas erwartete, dass die Zinserhöhungen den Aufwärtstrend lediglich verlangsamen, nicht aber stoppen würden. Höhere Zinssätze belasten kurzfristig die Nachfrage nach Gold über börsengehandelte Fonds (ETFs).
Für Anleger hängt die Einordnung vom Anlagehorizont ab
Die Aussichten variieren je nach Anlagehorizont, wie die Strategen bemerkten. Für CTAs (Commodity Trading Advisors) und makroorientierte Hedgefonds bleiben die nächsten drei bis sechs Monate angesichts eines steigenden Funds-Rate-Niveaus, unsicherer Energiepreise und enger Drawdown-Limits herausfordernd. Höhere Ölpreise könnten zusätzlichen Druck durch systematisches Selling erzeugen. Langfristig orientierte Investoren, die Exposure zur Zentralbanknachfrage suchen oder sich gegen politische Tail-Risiken absichern möchten, könnten die aktuelle Korrektur als attraktiven Einstiegspunkt betrachten, heißt es weiter.
Goldman erwartet preistragende Effekte erst mit den Fed-Zinssenkungen
Goldman erwartet weitere preistragende Effekte, sobald die Fed ab dem zweiten Halbjahr 2027 mit Zinssenkungen beginnt. Die Ökonomen der Bank prognostizieren Senkungen vom späten 2027 bis Anfang 2028, was den zinsbedingten Druck auf Gold verringern und privaten Anlegern ermöglichen sollte, wieder mit der Nachfrage der Zentralbanken zu konkurrieren.
Goldman sieht zusätzliche Abwärtsrisiken, falls die Fed im März 2027 erneut zinst, die Senkungen hinauszögert oder ihren terminalen Leitzins anhebt. In diesem Szenario schätzt die Bank, dass Gold bis Ende 2027 4.660 Dollar erreichen würde. Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Nachhaltigkeit könnten die Hedging-Nachfrage wieder beleben und ein Upside jenseits des Basisszenarios von 4.800 bis Ende 2027 bieten, so die Strategen.
Diese Fachbegriffe helfen beim Verständnis der Prognose
- Hawkisch: Eine hawkische Geldpolitik bezeichnet eine restriktive Haltung einer Notenbank, die auf straffere Zinsen und Inflationsbekämpfung ausgerichtet ist.
- Debasement: Der Begriff beschreibt die Befürchtung einer Entwertung der Währung, gegen die sich Anleger mit Gold absichern wollen.
- Nowcast: Ein Nowcast ist eine Schätzung der aktuellen Lage auf Basis zeitnaher Daten, die vor amtlichen Statistiken verfügbar ist.