Frank Giustra warnt vor Dollar-Krise und setzt auf Gold und Kupfer
Der Bergbauinvestor sieht eine untragbare US-Schuldenlast und wachsende Zentralbank-Käufe als Treiber für Gold und Kupfer.
Der Bergbauinvestor und CEO der Fiore Group, Frank Giustra, warnt davor, dass die US-Schulden, die Instabilität des Dollars und geopolitische Spannungen das globale Finanzsystem neu formen. In einem „Fireside Chat“ mit Daniela Cambone auf der 2026 New Orleans Investment Conference argumentierte er, dass keine der beiden politischen Parteien bereit sei, der sich verschlechternden fiskalischen Lage Amerikas zu begegnen. Fortgesetzte Defizitausgaben, steigende Zinskosten und geopolitische Instabilität bereiteten aus seiner Sicht die Bühne für eine umfassendere Währungskrise – eine Entwicklung, die den Shift hin zu Gold und anderen harten Vermögenswerten beschleunigen könnte.
Vor den Midterm-Wahlen am 3. November deutete Giustra an, dass die Demokraten gut positioniert seien, um erhebliche Gewinne zu erzielen und möglicherweise die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses zu übernehmen. Allerdings bezweifelte er, ob ein Wechsel der politischen Führung einen bedeutenden Unterschied für die wirtschaftliche Richtung des Landes bewirken würde. „Beide Parteien sind meiner Ansicht nach für das Chaos verantwortlich, in dem Amerika steckt“, sagte er.
Giustra verwies auf die US-Bundesverschuldung, die 40 Billionen US-Dollar übersteigt und jährlich um mehr als 2 Billionen US-Dollar wächst. Aufeinanderfolgende Regierungen hätten auf Kredite zurückgegriffen, ohne die zugrunde liegenden strukturellen Probleme anzugehen. „Sie haben eine unausweichliche Falle geschaffen, aus der sie nicht mehr herauskommen“, sagte er und fügte hinzu, dass die Defizite wahrscheinlich unabhängig davon, welche Partei den Kongress kontrolliert, nicht sinken würden. Zwar räumte er ein, dass einige der wirtschaftlichen Vorschläge von US-Präsident Donald Trump ihre Berechtigung hätten, doch kritisierte er deren Umsetzung scharf, insbesondere die Bemühungen zum Wiederaufbau der heimischen Fertigungsindustrie sowie das allgemeine wirtschaftspolitische Management der Administration.
Giustra rechnet mittelfristig mit einer Währungskrise
Die Zinskosten der US-Regierung liegen laut während der Diskussion zitierten Zahlen bei etwa 1,3 Billionen US-Dollar pro Jahr. Würde der durchschnittliche Zinssatz für Staatsanleihen von derzeit rund 3,6 Prozent auf 5 Prozent steigen, könnten die jährlichen Zinszahlungen nach Giustras Schätzung 2 Billionen US-Dollar erreichen. Seiner Meinung nach bleiben den Politikern kaum andere Optionen als weitere geldpolitische Interventionen. „Ich sehe nicht, welche Wahl sie haben“, sagte er und prognostizierte eine weitere Runde quantitativer Lockerung (Quantitative Easing), die frühere Programme übertreffen könnte.
Giustra glaubt, dass die wachsende Schuldenlast mittelfristig eine Währungskrise auslösen wird, obwohl der Zeitpunkt ungewiss bleibt. Er warnte, dass Regierungen unter zunehmendem finanziellem Druck zur finanziellen Repression greifen könnten, um ihre Verbindlichkeiten zu managen. Dazu zählten Kapitalverkehrskontrollen, Einschränkungen der Sparzinsen und Politiken, die Institutionen zum Kauf von Staatsanleihen anregen sollen. Auch Bedenken hinsichtlich potenzieller Vermögenssteuern und Änderungen der Bankenregulierung wurden geäußert. Anleger sollten berücksichtigen, wie Regierungen reagieren könnten, wenn sich die Finanzbedingungen verschlechtern.
Zentralbanken kaufen so viel Gold wie seit Ende 2024 nicht mehr
Vor diesem Hintergrund sieht Giustra Gold eine zunehmend wichtige Rolle im internationalen Währungssystem spielen. Zentralbanken, insbesondere in China und im Globalen Süden, akkumulieren Gold, da Länder ihre Abhängigkeit vom US-Dollar reduzieren und alternative Mechanismen zur Abwicklung des internationalen Handels einrichten wollen. Der Bericht „Q3 2026 Gold Demand Trends“ des World Gold Council unterstreicht die anhaltende Stärke des Zentralbank-Goldkaufs: Offizielle Institutionen erhöhten ihre Reserven im Quartal um netto 321 Metertonnen, ein Anstieg von 42 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum und die höchste Quartalssumme seit Q4 2024. Die Käufe seit Jahresbeginn erreichten 675 Metertonnen, ein Plus von 6 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025. Die Gesamtnachfrage lag im Quartal bei 1.369 Metertonnen.
Giustra glaubt, dass Gold schließlich als Abrechnungsmechanismus zwischen Ländern dienen könnte, die unerwünschte Fremdwährungen halten. Er verwies auf Chinas Ausbau physischer Goldlagerstätten an Standorten wie Hongkong, während andere potenzielle Zentren in Malaysia, Singapur, Riad, Dubai und der Schweiz geprüft werden. Solche Infrastrukturen könnten ein paralleles Finanzsystem unterstützen, in dem physisches Gold hilft, Handelsüberschüsse abzurechnen und die Abhängigkeit von westlichen Finanznetzwerken zu verringern. Er fragte zudem, warum Kanada keine offiziellen Goldreserven hält, und schlug vor, dass das Land dem Beispiel bestimmter afrikanischer Nationen folgen könnte, indem es im Inland produziertes Gold kauft. Für Privatanleger bekräftigte er seine Präferenz für physischen Besitz: „Wenn es nicht physisch ist, ist es Mist. Es ist wirklich ganz einfach.“ Silber sieht er als attraktives Industriemetall und Chance für Aktienspekulationen, Gold dagegen als praktischeres langfristiges Wertanlageinstrument.
Kupfer steht laut Giustra vor einem Angebotsdefizit von bis zu 30 Prozent
Jenseits der Edelmetalle identifizierte Giustra Kupfer als die überzeugendste Gelegenheit unter den industriellen und kritischen Mineralien. „Ich denke, Kupfer ist von allen anderen Mineralien das Offensichtlichste“, sagte er. Jahrzehnte der Unterinvestition, sinkende Erzgehalte und lange Entwicklungszeiten für Minen schafften strukturelle Engpässe in der Versorgung. Er schätzte, dass der Markt in den nächsten fünf bis sieben Jahren einem Versorgungsdefizit von bis zu 30 Prozent gegenüberstehen könnte. Gleichzeitig wird die Nachfrage durch den Ausbau der KI-Infrastruktur und Rechenzentren, Upgrades alternder Stromnetze, die Produktion von Elektrofahrzeugen und großangelegte Wiederaufbauprojekte gestützt. Giustra hob speziell das US-Stromnetz hervor, dessen Großteil in den 1960er und 1970er Jahren konzipiert wurde, sowie die geschätzten Investitionen von 5 Billionen US-Dollar in das Stromnetz, die in den nächsten 20 Jahren erwartet werden.
Geopolitischer Wettbewerb fügt der Angebotsprognose eine weitere Dimension hinzu. Da Länder die Sicherheit der Lieferketten zunehmend priorisieren, versuchen Regierungen, Zugang zu kritischen Mineralien zu sichern, statt sich auf traditionelle globale Handelsnetzwerke zu verlassen. China habe die strategische Bedeutung von Minerallieferketten lange vor den USA erkannt, die nun Beziehungen zu ressourcenproduzierenden Ländern aufbauten, die sie als freundlich einstufen. Lateinamerika entwickelt sich zu einem wichtigen Teil dieser Strategie. Giustra verwies auf jüngste diplomatische Initiativen der USA mit Peru, Ecuador und Kolumbien und hob das Potenzial der Region hervor, strategisch wichtige Metalle zu liefern. Er nannte Copper Giant Resources (TSXV: CGNT) als ein Unternehmen, das ihm gefällt, und verwies auf sein großes kupferporphyrisches Projekt in Kolumbien sowie das Potenzial, strategisch wichtig für die mineralische Lieferkette des Landes zu werden.
Wachsende Ungleichheit verstärkt die globale Instabilität
Giustra, der Co-Vorsitzender der International Crisis Group ist, verknüpfte das wachsende Interesse an harten Vermögenswerten mit einer allgemeinen Verschlechterung der wirtschaftlichen Bedingungen und der sozialen Stabilität. Er beschrieb die Wirtschaft nach 2008 als zunehmend K-förmig, wobei sich Wohlstand bei den Reichsten anhäuft, während Haushalte mit mittlerem und niedrigem Einkommen mit Kosten für Wohnen, Nahrungsmittel, Bildung und Gesundheitsversorgung kämpfen. Diese Ungleichheit trage zur öffentlichen Frustration bei und schaffe Bedingungen für politische und soziale Unruhen. Mit einer globalen Verschuldung von geschätzt etwa 365 Billionen US-Dollar glaubt Giustra, dass das bestehende Währungssystem mittelfristig einer grundlegenden Umstrukturierung bedarf – wobei der Übergang möglicherweise durch eine Krise statt durch koordinierte internationale Maßnahmen getrieben wird. Seine Botschaft an Anleger war letztlich eine der Vorbereitung, nicht des Verlassens auf Politiker: „Niemand kommt, um Sie zu retten.“