Goldman Sachs steht auf Diageo

Laut Goldman Sachs sollten Investoren, die sich mit globalen Alkoholmarken vertraut machen wollen, Diageo gegenüber Anheuser Busch Inbev in Betracht ziehen. Olivier Nicolai begann die Berichterstattung über die Diageo-Aktie mit einem Kauf-Rating und einem Kursziel von 187,20 Dollar. 

Der Analyst begann auch die Berichterstattung über die Ab InBev-Aktie mit einem neutralen Rating und einem Kursziel von 77 USD. Diageo:  Klassenbester Wachstum Diageo, die Muttergesellschaft von Johnnie Walker, Crown Royal und anderen globalen Marken, habe ein erstklassiges Wachstumsprofil, schrieb Nicolai in der Notiz. 

In den letzten Jahren hat das Management ein mittleres einstelliges organisches Umsatzwachstum angestrebt, und das Unternehmen hat seine Ziele stets erreicht, zuletzt eine Wachstumsrate von 6,1% im Geschäftsjahr 2019. Das Management führte sein organisches Wachstum für das Jahr 2020 so an, dass es im unteren Bereich der Spanne von 4 bis 6% liegt, aber unter Berücksichtigung des Coronavirus modelliert das Forschungsunternehmen ein organisches Umsatzwachstum von 3,6% in diesem Jahr, schrieb der Analyst.  Der "ziemlich kleine Fehlschuss" sollte von den Investoren positiv bewertet werden, da er die Widerstandsfähigkeit seines Geschäftsmodells im Vergleich zu den Konkurrenten festigt. Über das Jahr 2020 hinaus sollte das organische Umsatzwachstum bis 2022 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 5% oder mehr wachsen, zusammen mit einem EBIT-Wachstum, das einen Prozentpunkt über dem organischen Nettoumsatz liegt. Und schließlich sollte der starke Cashflow des Unternehmens es ihm ermöglichen, die Erwartungen des laufenden dreijährigen rollierenden Aktienrückkaufprogramms in Höhe von 4,5 Milliarden Pfund Sterling zu übertreffen, wobei es genügend Flexibilität für die Durchführung von Bolt-on-Akquisitionen besitzt.

Anbev, die Muttergesellschaft von Budweiser hat das Potenzial, ihren Status als bester Alkoholanbieter der Klasse wiederzuerlangen, wenn sie ihr Schuldenproblem behebt, schrieb Nicolai in der Notiz. Die Wachstumsaussichten und Fundamentaldaten des Unternehmens bleiben "stark", einschließlich eines mittelfristigen Volumenwachstums von 2% und eines organischen Umsatzwachstums von 4,5% (ohne Argentinien), schrieb der Analyst. 

Aber die Nettoverschuldung des Unternehmens im Verhältnis zum EBITDA von 3,5 Mal im Jahr 2020 gibt Anlass zur Sorge. Während das Management für die Reduzierung der Nettoverschuldung auf das EBITDA vom 5,5-fachen im Jahr 2016 Anerkennung verdient, wird es weitere 18 Monate dauern, um sie unter das Dreifache zu senken.  Selbst zu diesem Zeitpunkt wird der Verschuldungsgrad des Unternehmens noch "weit über" einer optimalen Struktur des 2,0-fachen liegen. Die optimistischen Argumente für die Ab InBev-Aktie hängen auch von der Unternehmensführung ab, die den Anlegern das Potenzial für Barrenditen signalisiert, schrieb der Analyst. 

Dies würde ein klares Signal dafür sein, dass die Schuldenlast "gebändigt" worden ist.  Bis dahin sollten die Investoren vielleicht lieber am Rand warten. Die Aktien von Diageo wurden am Mittwoch um 1 % auf 151 $ gehandelt, während die Aktien von Ab InBev um 66,82 $ zurückgingen.