Fed-Unsicherheit: Anleger setzen auf Quartalszahlen als Marktstütze
Ohne klare Signale der US-Notenbank rücken starke Unternehmensgewinne und KI-Investitionen in den Fokus der Investoren.
NEW YORK – Anleger stehen in der kommenden Woche vor einer bekannten Gemengelage: Zinsunsicherheit, Inflationssorgen und geopolitische Spannungen auf der einen Seite, eine robuste Berichtssaison auf der anderen. Da die US-Notenbank Federal Reserve keine neuen Orientierungshilfen liefert, wenden sich viele Investoren zunehmend den Unternehmensgewinnen zu – als Anker in unsicheren Zeiten.
„Das Hauptthema wird weiterhin die Federal Reserve sein", sagte Shawn Snyder, Wirtschaftsstratege bei Potomac Fund Management. Er sieht das Jackson-Hole-Symposium vom 27. bis 29. August als die nächste wichtige Gelegenheit für die Währungshüter, Klarheit über ihre Einschätzung von Inflation und Wachstum zu schaffen. „Wenn man sich nicht auf die Fed verlassen kann, muss man sich zunehmend an den Gewinnen orientieren."
Für Anleger wie Snyder geht es dabei weniger um ein spezifisches Zinssignal als vielmehr darum, ob die Entscheidungsträger nach widersprüchlichen Botschaften einen glaubwürdigen Rahmen formulieren können. Diese Unsicherheit hält die Märkte in einem Spannungsfeld zwischen realen Anleiherenditen und Aktienbewertungen.
Steigende Renditen als Risiko für Technologiewerte
Steigende inflationsbereinigte Renditen von Staatsanleihen können Technologiewerte und andere Vermögenswerte mit langer Laufzeit unter Druck setzen, da sie die Finanzierungskosten erhöhen. Diese Dynamik ist besonders relevant für Unternehmen im Bereich der Künstlichen Intelligenz und sogenannte Hyperscaler, deren Aktien in diesem Jahr zu den größten Markttreibern zählten.
Der S&P 500 erreichte am Donnerstag ein Rekordhoch, nachdem ein schwächer als erwartet ausgefallener US-Erzeugerpreisbericht die Risikobereitschaft beflügelte. Technologiewerte legten zu, Ölpreise sanken, und die Renditen von Staatsanleihen fielen, da die Märkte ihre Erwartungen für Zinserhöhungen im nächsten Monat zurückschraubten. Sowohl der breite Aktienmarkt als auch der S&P 500 Information Technology Index verzeichneten in dieser Woche moderate Gewinne.
Dennoch bleiben Anleger wachsam. Erhöhte Energiepreise und ins Stocken geratene Gespräche zwischen den USA und dem Iran haben Sorgen geweckt, dass die Ölmärkte nach oben schnellen könnten – mit potenziell negativen Folgen für Verbraucherpreise und Anleiherenditen.
Berichtssaison überzeugt mit starken Zahlen
Vorerst haben starke Unternehmensergebnisse dazu beigetragen, die Volatilität einzudämmen. Rund 85 Prozent der im S&P 500 gelisteten Unternehmen, die bereits berichtet haben, übertrafen die Gewinnprognosen. Die Gewinne stiegen laut LSEG-Daten um 32,7 Prozent – bereinigt um Mark-to-Market-Gewinne bei Alphabet und Amazon.
„Wir haben bisher nicht nur Gewinn- und Umsatzüberraschungen gesehen, sondern auch viele positive Ausblicke und nur begrenzte Abwärtsprognosen von Unternehmen", sagte Andy Pratt, Leiter der Anlagestrategie bei Burney Company. „Sie sind diejenigen, die uns sagen: ‚Hey, die Party geht weiter'." Pratt sieht die aktuellen Inflationstreiber zudem als temporär an: „Wenn man sich ansieht, was die Inflation derzeit antreibt, sind das einmalige Schocks und nichts Dauerhaftes."
In der kommenden Woche werden die Quartalsergebnisse von Walmart und dem Chiphersteller Analog Devices neue Aufschlüsse über die Verfassung der US-Verbraucher und der breiteren Wirtschaft liefern. Beide Berichte gelten als wichtige Indikatoren für die Konsumstimmung und die Nachfrage in der Halbleiterbranche.
KI-Investitionen als zentrales Marktthema
Besonders im Fokus stehen die Investitionspläne der großen Technologiekonzerne. Die KI-Ausgaben von Big Tech sollen laut Prognosen von 400 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf über 700 Milliarden Dollar steigen. Das enorme Ausmaß dieser Investitionen wirft Fragen auf, ob die Hyperscaler ausreichende Renditen erzielen können, um den massiven Kapitalaufwand zu rechtfertigen.
Chris Grisanti, Chefmarktstratege bei MAI Capital Management, wies solche Bedenken jedoch zurück. Er argumentierte, dass die Bilanzen dieser Unternehmen weiterhin zu den stärksten in der US-Unternehmenswelt gehören und dass aggressive Investitionen eine starke Nachfrage widerspiegeln. „Wenn Sie dieses Geschäft führen würden, würden Sie betteln, leihen und stehlen, um mehr Geld in dieses Geschäft zu stecken", sagte er mit Blick auf die schnell wachsenden Cloud-Sparten.
Für Grisanti überwiegen die Stärken der Berichtssaison letztlich alle makroökonomischen Risiken: „Es ist eine gute Zeit, um Aktienanleger zu sein, denn die Gewinne überwiegen alle anderen Probleme. Ich denke, das wird im Verlauf der zweiten Jahreshälfte deutlich werden."