Fed-Protokoll: Anleger suchen Hinweise auf künftige Zinspolitik
Das Protokoll der Juli-Fed-Sitzung könnte zeigen, wie gespalten der Offenmarktausschuss über weitere Zinserhöhungen ist.
Anleger weltweit richten ihre Aufmerksamkeit auf das am Mittwoch erscheinende Protokoll der Juli-Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve. Damals hielt die Fed ihren Leitzins zum fünften Mal in Folge stabil – bei einer Spanne von 3,5 bis 3,75 Prozent. Im Mittelpunkt des Interesses steht die Frage, wie gespalten die Meinungen innerhalb des Offenmarktausschusses (FOMC) tatsächlich sind.
Besondere Brisanz erhält das Protokoll durch die anhaltend hohe Inflation, die durch steigende Energiepreise infolge des Iran-Krieges über dem 2-Prozent-Ziel der Fed verharrt. Investoren wollen wissen, was weitere Ausschussmitglieder dazu bewegen könnte, für Zinserhöhungen zu stimmen. Im Juli hatten bereits drei FOMC-Mitglieder für eine Anhebung plädiert.
„Das Protokoll sollte einen Einblick geben, wie gespalten die Ansichten innerhalb des Offenmarktausschusses sind", sagte Pooja Kumra, Zinsstrategin bei TD Securities. Sie verwies dabei auf die Aussage des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh, der sich einen „guten Familienstreit" unter den Währungshütern bei der Diskussion über den weiteren Weg wünscht.
Warsh gibt Forward Guidance auf
Der neue Fed-Chef Warsh hat die sogenannte Forward Guidance zu den Zinssätzen aufgegeben und sich bezüglich der Gründe, die Zinsen im vergangenen Monat nicht anzuheben, eher bedeckt gehalten. Das erhöht den Informationswert des Protokolls erheblich. Van Luu, globaler Leiter der Lösungsstrategie bei Russell Investments, erklärte, er sei „besonders daran interessiert zu sehen, wie groß das Lager der Falken abgesehen von den drei Abweichlern war".
An den Terminmärkten messen Händler der Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt auf der September-Sitzung derzeit nur eine Chance von rund 30 Prozent bei. Hinweise auf die sogenannte Reaktionsfunktion der Fed – also wie sie ihre Politik als Reaktion auf veränderte Wirtschaftsdaten anpasst – könnten diese Wahrscheinlichkeiten in die eine oder andere Richtung verschieben.
Bank of Japan im Fokus: Yen-Schwäche und Inflationsdaten
Parallel dazu beobachten Anleger die Lage in Japan genau. Der Yen rutscht wieder in Richtung seiner Mehrjahrzehntetiefs, nachdem die Wirkung gemeinsamer Deviseninterventionen Japans und der USA bereits verpufft ist. Am Freitag werden Inflationsdaten erwartet, die die Argumente für eine Zinserhöhung der Bank of Japan (BoJ) verstärken könnten.
Ökonomen rechnen laut einer Reuters-Umfrage damit, dass der Kernverbraucherpreisindex – ohne Lebensmittel – im Juli mit einer Jahresrate von 1,8 Prozent gestiegen ist, nach 1,6 Prozent im Juni. Stefan Angrick von Moody's Analytics prognostiziert sogar einen Anstieg auf 2,0 Prozent. Er begründet dies mit steigenden Energiepreisen, die auf Lebensmittel durchschlagen, sowie der Yen-Schwäche, die Güterpreise wie Wohnen und Möbel verteuert.
An den Swap-Märkten preisen Händler eine Zwei-Drittel-Chance ein, dass die BoJ ihren Leitzins bei ihrer Sitzung im nächsten Monat um einen Viertelprozentpunkt anhebt. Zuletzt hatte die BoJ den Zins im Juli stabil bei 1 Prozent gehalten. Vorläufige BIP-Daten am Montag sollen zudem zeigen, dass Japans Wirtschaft im zweiten Quartal um 0,5 Prozent gewachsen ist – ein leichter Anstieg des Konsums stützt die Argumente für Zinserhöhungen zusätzlich.
Großbritannien: Inflation zieht wieder an
Auch in Großbritannien steht die Inflation im Fokus. Offizielle Zahlen, die ebenfalls am Mittwoch veröffentlicht werden, dürften laut einer Reuters-Umfrage einen Anstieg des Verbraucherpreiswachstums auf 2,9 Prozent im Juli zeigen – nach 2,6 Prozent im Juni. Das liegt deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Bank of England (BoE).
„Nach einer Reihe guter Nachrichten an der Inflationsfront, bei denen der Verbraucherpreisindex im Juni auf den niedrigsten Stand des gesamten Jahres sank, erwarten wir für den Juli einen sommerlichen Anstieg", sagte Sanjay Raja, Chefökonom für Großbritannien bei der Deutschen Bank. Die BoE selbst hatte zuletzt einen Anstieg der Inflation auf 3,2 Prozent gegen Ende des Jahres prognostiziert, da die Auswirkungen höherer Energiepreise weiter durchschlagen.
Die Dienstleistungsinflation – ein wichtiger Maßstab für den zugrunde liegenden Preisdruck – soll laut der Reuters-Umfrage von 3,6 Prozent im Juni auf 3,4 Prozent im Juli sinken. Ökonomen von Barclays erwarten jedoch eine Erholung im September, wenn eine temporäre Mehrwertsteuersenkung der Regierung für Attraktionen und Kindermenüs ausläuft.
Händler rechnen bis Jahresende mit nur einer weiteren Zinserhöhung der BoE um einen Viertelprozentpunkt, ausgehend vom aktuellen Niveau von 3,75 Prozent. Die Wahrscheinlichkeit, dass dies bereits im September geschieht, liegt laut Swap-Kontrakten bei lediglich etwa eins zu vier. Als entscheidender Faktor gelten die Ölpreise: Die globale Referenzsorte Brent notiert weiterhin bei rund 87 Dollar pro Barrel – ein weiterer Anstieg könnte die Geduld der Zentralbanken auf die Probe stellen.