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Fed-Inflationsindikator PCE dürfte im September auf 3,6 Prozent steigen

Truflation erwartet, dass der von der Fed eng beobachtete PCE-Preisindex im September auf annualisierter Basis auf 3,6 Prozent zulegt.

• 3 Min
Fed-Inflationsindikator PCE dürfte im September auf 3,6 Prozent steigen

Eine von der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) engmaschig beobachtete Schlüsselkennzahl zur Inflation dürfte im September an Dynamik gewinnen. Der alternative Datenanbieter Truflation erwartet, dass sich der persönliche Konsumausgaben-Preisindex (PCE) für den Vormonat auf annualisierter Basis auf 3,6 Prozent beschleunigt – nach 3,4 Prozent im August. Als Treiber nennt Truflation hohe Energiekosten und Zölle.

Bereinigt um volatile Positionen wie Lebensmittel und Kraftstoffe wird der sogenannte Kern-PCE-Maßstab des Bureau of Economic Analysis voraussichtlich von zuvor 3,0 Prozent auf 3,1 Prozent steigen. Damit bleibt die Teuerung deutlich über dem Inflationsziel der Fed von 2 Prozent. Der PCE-Bericht, insbesondere das Kernergebnis, dient den Politikern der Fed als zentraler Indikator zur Einschätzung inflatorischer Spannungen.

Angebotsseitige Druckfaktoren im Fokus

Truflation sieht die jüngste Beschleunigung vor allem auf der Angebotsseite begründet. „Die jüngste Beschleunigung konzentriert sich weiterhin auf angebotsseitige Druckfaktoren und spiegelt nicht eine breit angelegte Wiederbelebung der Konsumentennachfrage wider“, schrieb der Datenanbieter. Zugleich warnt Truflation: „Allerdings erhöht die zunehmende Weitergabe höherer Inputkosten in Produzentenpreise und Dienstleistungen das Risiko, dass die Inflation persistenter werden könnte.“

Ein wesentlicher Faktor sind die Energiekosten. Obwohl aktuelle Schiffsdaten darauf hindeuten, dass die Ölförderung aus dem Persischen Golf wieder zu erholen beginnt, liegen die Rohölpreise dennoch über dem Niveau vor Beginn eines gemeinsamen US-israelischen Angriffs auf den Iran Ende Februar. Die Rohölpreise waren im gesamten September höher, wobei das US-amerikanische WTI-Rohöl zwischen 92 und 103 US-Dollar pro Barrel notierte – deutlich über dem August-Niveau. Analysten suchen derzeit nach Anzeichen dafür, dass diese Steigerungen in die breitere Wirtschaft durchschlagen.

Gleichzeitig habe eine aggressive Handelspolitik der USA die Gefahr begründet, dass sich dies auch bei Konsumgütern wie Kleidung und Schuhwerk niederschlägt, so Truflation in einer Notiz.

PCE-Bericht fällt nach der FOMC-Entscheidung

Der PCE-Bericht wird am Donnerstag veröffentlicht – jedoch einen Tag nach der neuesten Zinsentscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC) der Zentralbank. Ohne den neuesten PCE-Wert stammen die aktuellsten Inflationsdaten vom Verbraucherpreisindex (CPI) des Arbeitsministeriums für den September. Der annualisierte CPI-Wert lag bei 3,7 Prozent, verglichen mit 3,4 Prozent im August sowie den Erwartungen der Ökonomen von 3,6 Prozent.

Trotz des stärker als erwartet ausgefallenen CPI ist davon auszugehen, dass die Fed diesen Monat auf eine Zinserhöhung verzichtet. Zwar haben Fed-Beamte die Bedeutung betont, die Inflation wieder auf ihr Zielniveau von 2 Prozent zurückzuführen, doch einige Politiker haben die Dringlichkeit einer weiteren Zinsanhebung heruntergespielt. Im September hatte die Fed erstmals seit 2023 die Zinsen angehoben, vor allem um das Preiswachstum abzukühlen.

Laut CME FedWatch besteht eine Wahrscheinlichkeit von etwa drei zu vier, dass die Fed bei ihrer letzten Sitzungsperiode des Jahres im Dezember erneut die Kreditkosten anhebt.

Geldpolitik stößt an Grenzen

Truflation weist darauf hin, dass die Notenbank mit ihrer Geldpolitik nur begrenzt gegen die aktuellen Preistreiber vorgehen kann. „Geldpolitische Straffung kann die Nachfrage und sekundäre Effekte dämpfen, kann aber das Energieangebot nicht direkt erhöhen oder Zölle rückgängig machen“, schrieb der Datenanbieter. „Weitere Maßnahmen hängen davon ab, ob der Schock in den Kern-Dienstleistungen, Löhnen und Inflationserwartungen verankert wird.“

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung von Bedeutung, weil die US-Geldpolitik und die Inflationsdynamik in der weltgrößten Volkswirtschaft maßgeblich die globalen Finanzmärkte, den Dollar und damit auch die Exportaussichten europäischer Unternehmen beeinflussen. Ein anhaltend hoher Preisdruck in den USA könnte die Fed zu weiteren Zinserhöhungen zwingen und so die Risikobereitschaft an den Aktienmärkten dämpfen. Zugleich bleibt offen, ob sich die Energie- und Zollimpulse als vorübergehend erweisen oder sich dauerhaft in der Kerninflation verankern.

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