Erste Zinserhöhung der Federal Reserve um einen halben Punkt seit 2000

Die US-Notenbank hat ihren Leitzins zum ersten Mal seit dem Jahr 2000 um einen halben Prozentpunkt angehoben und ein deutliches Zeichen gesetzt, dass sie beabsichtigt, ihn auf den nächsten beiden Sitzungen um denselben Betrag zu erhöhen.

Zum Abschluss seiner zweitägigen Sitzung am Mittwoch hob der Offenmarktausschuss der US-Notenbank das Zielband für den Leitzins auf eine Spanne von 0,75 % bis 1 % an.

Es war das erste Mal seit 2006, dass die Fed die Zinssätze auf zwei aufeinanderfolgenden Sitzungen anhob, da die US-Notenbank einen aggressiveren Ansatz zur Bekämpfung der hohen Inflation verfolgt.

Die Fed hob die Zinssätze auf ihrer März-Sitzung um einen Viertelprozentpunkt an, nachdem sie seit dem Ausbruch der Coronavirus-Pandemie nahe bei null Prozent gelegen hatten.

Angesichts eines der angespanntesten Arbeitsmärkte in der Geschichte und Anzeichen dafür, dass sich der Preisdruck verfestigt, haben sich hochrangige Beamte für eine wesentlich schnellere Rücknahme der Stimulierungsmaßnahmen aus der Pandemiezeit ausgesprochen.

In einer Pressekonferenz nach der Ankündigung sagte der Fed-Vorsitzende Jay Powell: "Im Ausschuss herrscht weitgehend Einigkeit darüber, dass bei den nächsten Sitzungen weitere Erhöhungen um 50 Basispunkte auf dem Tisch liegen sollten".

Er fügte jedoch hinzu, dass eine Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte "nicht etwas ist, was der Ausschuss aktiv in Betracht zieht".

Powell erklärte, die Fed verfüge sowohl über die notwendigen Instrumente als auch über die nötige Entschlossenheit, um die Preisstabilität wiederherzustellen", warnte jedoch vor weiterem Inflationsdruck aufgrund von Engpässen in der Lieferkette, die durch den Krieg in der Ukraine und die Schließung von Covid-19 in China verursacht werden.

Die Zinserhöhung war der jüngste Schritt der Fed, um die Geldpolitik "zügig" auf eine so genannte neutrale Position umzustellen, die die Wirtschaftstätigkeit weder beschleunigt noch verlangsamt.

Offiziell wird ein neutraler Leitzins zwischen 2 und 3 Prozent vorgeschlagen, aber viele Ökonomen glauben, dass er viel höher liegt, da die Inflation das 2-Prozent-Ziel der Fed weit überschritten hat. Die Kerninflation, die anhand des von der Zentralbank bevorzugten Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben gemessen wird, erreichte im März 5,2 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.

Powell sagte, eine neutrale Rate sei "nicht etwas, das wir genau bestimmen können", und betonte, die Fed werde "nicht zögern", über diese Schwelle hinauszugehen, wenn die Daten dies rechtfertigten.

Wenn die Fed die Zinssätze im Juni und Juli um einen halben Punkt anhebt und dann bei den verbleibenden Sitzungen im September, November und Dezember jeweils um einen Viertelpunkt erhöht, würde der Leitzins bis zum Jahresende zwischen 2,5 und 2,75 Prozent liegen.

Die Vertreter der Fed argumentierten, die US-Wirtschaft sei stark genug, um eine straffere Geldpolitik zu verkraften, ohne in eine Rezession zu geraten. Powell sagte, es bestehe eine "gute Chance" für eine "weiche oder sanfte Landung", und verwies auf die Stärke der Bilanzen von Haushalten und Unternehmen sowie den starken Arbeitsmarkt.

Die US-Finanzministerin Janet Yellen, die vor Powell den Vorsitz der Fed innehatte, sagte jedoch am Mittwoch, die Zentralbank müsse "geschickt sein und auch Glück haben", um eine sanfte Landung zu erreichen.

David Kelly, globaler Chefstratege bei JPMorgan, sagte: "Die US-Notenbank hat ein Jahrzehnt lang wie eine Taube gegurrt, und jetzt versucht sie, wie ein Falke zu krächzen, und zwar sehr laut. Ich glaube aber, dass die Fed immer noch zu ihrer lockeren Haltung zurückkehren wird, und ich glaube, dass sie später im Jahr die Chance haben wird, zu ihrer lockeren Haltung zurückzukehren.

Die Märkte reagierten positiv auf Powells Äußerungen, die eine Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte auszuschließen schienen, und die Indizes S&P 500 und Nasdaq Composite stiegen auf den höchsten Stand seit einer Woche.

Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen, die sich mit den Zinserwartungen bewegt, fiel um 0,12 Prozentpunkte auf 2,66 Prozent. Die Anleger am Futures-Markt wetten nun darauf, dass der kritische Zinssatz der Fed zum Jahresende bei 2,79 Prozent liegen wird, während er am Dienstag noch bei 2,88 Prozent lag.

Die Fed bekräftigte in ihrer Grundsatzerklärung ihren optimistischen Ausblick und erklärte, sie erwarte, dass der Arbeitsmarkt "stark" bleibe und "eine angemessene Straffung des geldpolitischen Kurses" die Inflation wieder in den Zielbereich bringe.

Die Fed erläuterte auch ihre Pläne zur Verringerung ihrer Bilanz von 9 Mrd. USD, indem sie ihr Portfolio an Staatsanleihen und hypothekarisch gesicherten Wertpapieren verkleinert, das seit Anfang 2020 durch den Ankauf von Anleihen zur Unterstützung der Wirtschaft aufgebläht wurde.

Die Zentralbank wird im Juni mit dem Abbau ihrer Bestände beginnen, indem sie die Erlöse aus fällig werdenden Wertpapieren nicht mehr reinvestiert (Run-off).

Die Fed wird den Run-off zunächst auf 30 Mrd. USD pro Monat für Treasuries und 17,5 Mrd. USD für Agency MBS begrenzen und die Schwelle im Laufe von drei Monaten auf bis zu 60 Mrd. USD bzw. 35 Mrd. USD erhöhen.

Fällt der Bestand an fälligen Staatsanleihen unter die Obergrenze von 60 Mrd. USD, wird die Fed die Differenz durch den Abbau ihrer Bestände an Schatzanweisungen mit kürzerer Laufzeit ausgleichen. Die Anleger gehen davon aus, dass die Fed angesichts der voraussichtlichen Fälligkeit einiger ihrer Wertpapiere irgendwann auch auf direkte Verkäufe von Agency-MBS zurückgreifen muss.

Die Zentralbank bewegt sich viel schneller als bei ihrem letzten Versuch, ihre Bilanz zu verkleinern. Dieser Prozess begann etwa zwei Jahre nach der ersten Zinserhöhung der Fed im Jahr 2015 nach der weltweiten Finanzkrise. Damals legte sie eine monatliche Obergrenze von 10 Mrd. USD fest, die schrittweise auf 50 Mrd. USD angehoben wurde.