Elon Musk schickt Intel-Aktionäre mit TSMC-Plan auf Achterbahn
Musk bestätigt Bericht, wonach TSMC beim Terafab-Projekt mitwirken könnte – ein Rückschlag für Intels Foundry-Hoffnungen.
Elon Musk hat bestätigt, dass Intels größter Rivale beim Aufbau des gemeinsamen Terafab-Projekts eine Rolle spielen könnte. Laut einem Bericht von Tim Culpan, den Musk bestätigte, könnte Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) Terafab mit einer sekundären Quelle für Fertigungsexpertise und -kapazität versorgen. Für Intel, das erst am Tag nach Musks Ankündigung einer durchgängigen Chipproduktion in Texas offiziell dem Projekt beigetreten war, sind das unangenehme Nachrichten. Die Meldung unterstreicht erhebliche Risiken für die Aktie.
Zuvor hatte die Terafab-Partnerschaft dem Foundry-Geschäft von Intel einen deutlichen Schub verliehen. In den vergangenen sechs Monaten war das Interesse an Intels Foundry-Dienstleistungen spürbar gestiegen. Als es noch so aussah, als würde Intel der exklusive Partner für Terafab sein, deutete dies auf ein massives Vertrauensvotum für den Next-Generation-Fertigungsprozess 14A hin. Die Partnerschaft hätte es Intel ermöglicht, die Produktion schneller hochzufahren und mehr Kunden zu bedienen – mit einem festen Hauptkunden im Gepäck.
Musk braucht mehr Chips
Musk hegt enorme Ambitionen sowohl für SpaceX als auch für Tesla, wofür deutlich mehr Rechenleistung erforderlich ist, als TSMC oder Intel derzeit bereitstellen können. SpaceX plant, innerhalb der nächsten zwei Jahre orbitale Rechenzentren zu starten. Tesla beabsichtigt, die Produktion seines humanoiden Roboters Optimus innerhalb von fünf Jahren auf 1 million Einheiten pro Jahr hochzufahren. Darüber hinaus sieht Tesla erhebliches Potenzial, die Automobilproduktion auszubauen, während sein Robotaxi-Service expandiert.
Musk möchte Terafab nutzen, um die für die Vorhaben beider Unternehmen erforderliche Chipproduktion vertikal zu integrieren. Wichtig ist: Er versucht nicht, mit TSMC, Intel oder anderen Foundries um Drittanbieterdienstleistungen zu konkurrieren. Daher haben die etablierten Hersteller wenig zu verlieren, wenn sie sich mit Musk verbünden, um Technologien zu lizenzieren und ihre Expertise einzubringen.
Für TSMC liegen die Vorteile einer Partnerschaft auf der Hand. Eine solche Vereinbarung dürfte die finanzielle Absicherung für den Bau neuer Anlagen in Texas umfassen. Der führende Chiphersteller erwägt Berichten zufolge den Bau mehrerer Chipfertigungsanlagen im Bundesstaat, jede mit einem Preis von mindestens 20 Milliarden Dollar. Das kommt zusätzlich zu seinen bereits geplanten Investitionen in Höhe von 265 Milliarden Dollar in den USA. Terafab wäre zudem ein wichtiger Kunde und würde sicherstellen, dass die Kapazitäten stark ausgelastet bleiben. Vielleicht der größte Vorteil: Intel könnte daran gehindert werden, Fortschritte gegenüber dem Foundry-Geschäft von TSMC zu erzielen. Gewinnt TSMC den Auftrag für die Produktion von Terafab, wäre das für Intels Foundry-Geschäft ein enormer Rückschlag.
Intels Zukunft hängt stark davon ab, einen Foundry-Kunden zu finden
Intels Foundry-Geschäft generierte im letzten Quartal 5,8 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 31% im Jahresvergleich. Allerdings stammten 5,5 Milliarden Dollar davon aus Intels eigener Chipfertigung. Da die Nachfrage nach CPU-Chips dank der Fortschritte in der KI gestiegen ist, ist Intel zu einem deutlich größeren Abnehmer seiner eigenen Foundry-Dienstleistungen geworden. Doch wenn Intel weiterhin seine eigenen Chips fertigen möchte, muss es einen externen Kunden finden.
Wie erwähnt, verzeichnet Intel starkes Interesse an seinem 14A-Prozess, möglicherweise angeheizt durch die Terafab-Partnerschaft. Infolgedessen hat Intel den Produktionszeitplan für 14A um etwa ein Jahr vorgezogen. Seinen Process Design Kit (PDK) 0.9 will das Unternehmen noch in diesem Monat an potenzielle Kunden liefern, damit diese Prototypdesigns auf Basis der Architektur erstellen können. Im nächsten Jahr beginnt die Risikoproduktion, die Volumenproduktion soll 2028 erfolgen – nahezu zeitgleich damit, wann TSMC die Produktion seiner vergleichbaren A14-Chips aufnimmt.
Basierend auf den Schätzungen beider Unternehmen zu Leistungs- und Energieeffizienzverbesserungen gegenüber früheren Generationen schien Intel dazu bestimmt, bei seinem Next-Generation-Knoten sowohl bei der Leistung als auch bei der Effizienz die Führung gegenüber TSMC zu übernehmen. Doch Naga Chandrasekaran, CTO und Operations Officer von Intel Foundry, sagte kürzlich, dass 14A eine Leistung innerhalb von 5% von TSMCs A14-Knoten liefern werde – was frühere Schätzungen infrage stellt. Dieser Kommentar könnte Terafab dazu bewogen haben, sich an TSMC zu wenden.
Es ist weiterhin möglich, dass Intel der führende Fertigungspartner für Terafab bleibt und seinen 14A-Prozess nutzt, während TSMC ergänzende Dienstleistungen oder Expertise bereitstellt. TSMC ist beispielsweise der führende Anbieter für fortschrittliches Chip-Packaging und hält rund 95% des Marktes.
Angesichts des Anstiegs des Intel-Aktienkurses – er ist seit Anfang April um 163% gestiegen – und der Tatsache, dass die Aktie nun zum 63-fachen der prognostizierten zukünftigen Gewinne notiert, sind hohe Erwartungen in den Kurs eingepreist. Angesichts der potenziellen Bedrohung für einen der wichtigsten Wachstumstreiber sollten Anleger beim Kauf der Aktie zu diesem Preis zweimal überlegen.