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DCC-Vorstand empfiehlt KKR-Übernahme für 5,75 Milliarden Pfund

Trotz scharfer Kritik großer Aktionäre unterstützt das DCC-Board das milliardenschwere Angebot von KKR und Energy Capital Partners.

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DCC-Vorstand empfiehlt KKR-Übernahme für 5,75 Milliarden Pfund

Der Vorstand des im FTSE 100 gelisteten Energiekonzerns DCC hat am Montag eine Übernahmeempfehlung ausgesprochen, die unter den Aktionären für erheblichen Unmut sorgt. Das US-Private-Equity-Konsortium aus KKR und Energy Capital Partners bietet 65,25 Britische Pfund pro Aktie in bar – ein Angebot, das der Vorstand trotz massiver Gegenwehr seiner größten Anteilseigner für angemessen hält. Hinzu kommen eine Schlussdividende von 1,47 Pfund pro Aktie sowie eine mögliche zusätzliche Barzahlung von bis zu 1,25 Pfund pro Aktie, sofern DCC seine Technologie-Sparte Nexora veräußert.

Das Gesamtvolumen der Transaktion beläuft sich auf 5,75 Milliarden Britische Pfund. Das Angebot entspricht einem Aufschlag von 36 Prozent auf den volumengewichteten Durchschnittskurs der DCC-Aktie über den Dreimonatszeitraum vor Bekanntwerden der Gespräche. Die Aktionäre sollen im September über die Transaktion abstimmen.

Widerstand der Großaktionäre

Dem Board-Votum gingen wochenlange Auseinandersetzungen mit den bedeutendsten DCC-Aktionären voraus. Aviva Investors und Fidelity International hatten das Angebot öffentlich kritisiert und erklärt, das Gebot würde die langfristigen Aussichten des Energiekonzerns „erheblich" unterbewerten. Dennoch hält der Vorstand an seiner Empfehlung fest.

DCC-Konzernchef Donal Murphy zeigte sich gegenüber der Financial Times überzeugt: „Als Vorstand hätten wir dies nicht empfohlen, wenn wir nicht davon überzeugt wären, dass die Mehrheit unserer Aktionäre dafür stimmen wird." Das Board begründete seine Haltung damit, dass die Aktien der Gruppe trotz strategischer Fortschritte keine „nachhaltige Neubewertung" erfahren hätten. Das Angebot biete den Aktionären „einen attraktiven Aufschlag, Barsicherheit und einen Wert auf einem Niveau, das DCC Energy an den öffentlichen Märkten bisher nicht beständig erreichen konnte."

Besonders scharf reagierte Jim Flavin, Gründer und bedeutender Aktionär von DCC. Er zeigte sich „erstaunt" über die Empfehlung und kritisierte, dass die Mitteilung eine Dividende enthalte, die bereits in der Vorwoche ausgezahlt worden sei. „Warum lässt sich der Vorstand auf eine solche Farce ein? Ich halte diesen Preis für völlig unzureichend", sagte Flavin.

Weiterer Schlag für den Londoner Aktienmarkt

Die mögliche Übernahme von DCC reiht sich in eine besorgniserregende Entwicklung für den Londoner Kapitalmarkt ein. Der Wert der Übernahmeangebote für Unternehmen an der London Stock Exchange ist in diesem Jahr bereits 27-mal höher als der Wert der Neuzugänge – ein deutliches Zeichen für den anhaltenden Attraktivitätsverlust des britischen Börsenplatzes. Übernahmen, Abwanderungen an US-Börsen und ein Mangel an Börsengängen belasten den Markt zunehmend.

Erst vergangene Woche erklärte der britische Immobilienkonzern Segro, ein verbessertes Übernahmeangebot des US-Rivalen Prologis in Höhe von 14 Milliarden Pfund empfehlen zu wollen – ebenfalls nach wochenlangem Aktionärswiderstand.

Hintergrund: DCC und seine Wachstumsstrategie

DCC ist ein in Dublin ansässiges Unternehmen, das netzunabhängige Energiedienstleistungen anbietet, darunter die Lieferung von Flüssiggas, sowie Tankstellen und Flottenservices betreibt – hauptsächlich in Europa und den USA. Das Unternehmen hatte 2022 eine aktualisierte Strategie vorgestellt, die darauf abzielt, den operativen Gewinn bis 2030 auf 830 Millionen Britische Pfund zu verdoppeln.

Das Board räumte jedoch ein, dass die Erreichung dieser Ziele „eine nachhaltige organische Umsetzung und erfolgreiche M&A-Aktivitäten vor einem unsicheren makroökonomischen, regulatorischen und energiewirtschaftlichen Hintergrund erfordern würde." Ryan Miller, Managing Director für Infrastruktur bei KKR, betonte, DCC befinde sich in einem „wichtigen Moment" und die nächste Transformationsphase werde „eine erhebliche operative Umgestaltung vor dem Hintergrund eines sich wandelnden und volatilen Energiemarktes erfordern."

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