Coloplast fällt um 4%: UBS stuft Aktie auf Neutral herab
Die UBS sieht nach der Senkung der Mittelfristziele nur noch begrenztes Aufwärtspotenzial für den dänischen Medizintechnikkonzern.
Die Aktie von Coloplast (CSE: COLOb) hat am Freitag mehr als 4% an Wert verloren. Auslöser war eine Herabstufung durch die UBS: Das Schweizer Brokerhaus setzte den dänischen Hersteller von Produkten für die chronische Versorgung von „Buy" auf „Neutral" zurück. Die Begründung der Analysten: Nach der Senkung der Wachstums- und Margenziele für den mittelfristigen Horizont biete die Bewertung kaum noch Spielraum für weitere Kursgewinne.
Konkret notiert Coloplast nach Angaben der UBS zu einem Aufschlag von rund 20% gegenüber dem breiteren Medizintechnik-Sektor. Diesen Aufschlag hält die Bank für gerechtfertigt, und er ist nach ihren Angaben bereits in ihrem Kursziel berücksichtigt. Der Aufschlag liege nur geringfügig unter dem Dreijahresdurchschnitt des Unternehmens, was mit dem leicht niedrigeren erwarteten Wachstum übereinstimme.
Anlass der Neubewertung sind die in dieser Woche veröffentlichten Jahresergebnisse. Coloplast senkte dabei sein mittelfristiges Ziel für das organische Umsatzwachstum von 7-8% auf 5-7%. Auch die Margenaussichten wurden angepasst: Statt einer sich verbessernden Marge stellt das Unternehmen nun das mittlere Zwanziger-Jahrzehnt in Aussicht.
Die UBS hält die früheren Gründe für ihr Buy-Rating für überwunden
Das bisherige „Buy"-Rating der UBS hatte auf drei Annahmen basiert. Erstens erwartete die Bank, dass die Gewinne nahe einem Tiefpunkt liegen. Zweitens ging sie davon aus, dass ein neuer Chief Executive Officer die mittelfristigen Ziele neu ausrichtet. Drittens war der Aktienkurs aus Sicht der Analysten zu stark gefallen. In der aktuellen Einschätzung erklärt der Broker nun, dass diese Faktoren weitgehend überwunden seien. Entsprechend erwartet die UBS, dass sich die Investitionsgeschichte „von Reset und Neubewertung hin zu Konsolidierung und Umsetzung" verlagere.
Die UBS senkt ihre Gewinnprognosen für 2027 und 2028
Für das Geschäftsjahr bis September 2027 prognostizieren die Analysten einen Gewinn pro Aktie von 24,90 DKK. Dieser Wert liegt unter dem Vorjahreswert von 25,06 DKK und unter dem Analysten-Konsens von 25,54 DKK. Für 2028 erwarten sie 27,14 DKK, gegenüber 27,67 DKK zuvor, im Vergleich zum Konsens von 27,57 DKK. Für das Jahr 2027 rechnet die UBS mit einem Gewinnwachstum je Aktie von 3%, was ihrer Ansicht nach nur begrenzte Zinseszins-Effekte bietet.
Zusätzlich senkte die UBS ihre Prognose für die operative Gewinnmarge im Jahr 2027 um 60 Basispunkte. Als Grund nennt die Bank höhere Inflation. Auch ihre Annahmen zum jährlichen organischen Wachstum reduzierte sie um 30 bis 40 Basispunkte. Für den Zeitraum 2027 bis 2030 prognostiziert sie ein jährliches Umsatzwachstum von 6,6% – das liegt am oberen Ende des neuen Leitkorridors von 5-7%, den Coloplast vorgegeben hat.
Für 2026 hebt die UBS ihre EPS-Prognose leicht an
Nicht alle Anpassungen gehen nach unten. Für das Jahr 2026 hat die UBS ihre Prognose für den Gewinn pro Aktie von 24,15 DKK auf 24,96 DKK angehoben. Der Analysten-Konsens liegt für dieses Jahr bei 24,70 DKK. Die Bank erwartet dennoch ein schwaches erstes Quartal, da die durchschnittlichen Analystenschätzungen erst kürzlich nach der Guidance-Senkung reduziert wurden.
Für die Gesamtrendite der Aktie über zwölf Monate rechnet die UBS mit 5,8%. Darin enthalten ist eine Dividendenrendite von 4,4%. Zum Vergleich: Die Marktrendite-Annahme des Brokerhauses liegt bei 7,9%. Die erwartete Rendite der Coloplast-Aktie bleibt damit hinter der allgemeinen Markterwartung zurück.
Die UBS nennt drei Faktoren, die Anleger beobachten sollten
Der Broker hob drei Beobachtungspunkte hervor, die für die weitere Entwicklung entscheidend sein dürften:
- Anzeichen für eine Rückkehr zum Wachstum bei Kerecis, einschließlich des erhofften stationären Wachstums im zweistelligen Bereich im ersten Quartal.
- Niedrigere Betriebskosten ab dem zweiten Quartal, um einen Teil des Drucks auf die Bruttomarge auszugleichen.
- Erträge aus den US-Investitionen bis Ende des Jahres, verbunden mit stärkerem Wachstum bei Kontinenz- und Stoma-Produkten.
Die UBS hat in den vergangenen Monaten mehrfach europäische Titel neu bewertet
Der Blick in die jüngere Berichterstattung zeigt, dass die UBS ihre Einschätzungen für europäische Unternehmen zuletzt wiederholt angepasst hat. Bereits am 29.05.2026 berichtete aktien.news, dass die Analysten der UBS ihre Einstufung für den norwegischen Konsumgüterkonzern Orkla von „Neutral" auf „Sell" herabgestuft und das 12-Monats-Kursziel deutlich von 130 auf 89 Norwegische Kronen gesenkt haben. Als Hauptgründe nannte das Brokerhaus eine steigende Kosteninflation, ein verlangsamtes Umsatzwachstum sowie zunehmenden Druck auf die Gewinne des assoziierten Unternehmens Jotun.
Am 24.04.2026 meldete aktien.news, dass die UBS ihre Einstufung für Eurozonen-Aktien auf „Neutral" herabgestuft hat. Als Hauptgrund nannte das Schweizer Brokerhaus die strukturelle Anfälligkeit der Region gegenüber einem anhaltenden Energieschock. Gleichzeitig senkte die Bank ihre Gewinnwachstumsprognose für die Eurozone für das Jahr 2026 von 7% auf 5%.
Am 23.01.2026 berichtete aktien.news, dass die UBS an ihrer neutralen Einschätzung für britische Aktien festhält. Nach einem bemerkenswerten Jahr 2025, in dem der FTSE 100 eine Kursrendite von 22% erzielte, warnten die Analysten vor überzogenen Erwartungen. Künftige Gewinne müssten aus echtem Gewinnwachstum stammen – nicht aus einer weiteren Bewertungsexpansion.
Am 29.04.2026 berichtete aktien.news, dass die Citigroup ihr Kursziel für die Aktie von Ecolab von 330 US-Dollar auf 325 US-Dollar gesenkt hat, das „Buy"-Rating für den Spezialchemie- und Reinigungskonzern aber beibehielt.
Die Herabstufung ist für Anleger vor allem eine Bewertungsfrage
Für Anleger ist die Meldung vor allem eine Bewertungsfrage. Die UBS argumentiert nicht, dass Coloplast operativ in Schwierigkeiten steckt, sondern dass der Markt die bereits bekannten Aussichten vollständig eingepreist hat. Der Aufschlag von rund 20% gegenüber dem Medizintechnik-Sektor wird von der Bank als gerechtfertigt beschrieben – aber eben auch als ausgeschöpft. Die erwartete Gesamtrendite von 5,8% über zwölf Monate liegt unter der Marktrendite-Annahme von 7,9%, was die neutrale Haltung erklärt.
Gleichzeitig bleibt die Aktie mit einer erwarteten Dividendenrendite von 4,4% ein Titel mit laufenden Ausschüttungen. Wer die Aktie hält, sollte die vom Broker genannten Beobachtungspunkte im Auge behalten: die Entwicklung bei Kerecis, die Betriebskosten ab dem zweiten Quartal und die Erträge aus den US-Investitionen. Diese Faktoren entscheiden aus Sicht der UBS darüber, ob die neue Mittelfristprognose von 5-7% organischem Wachstum erreicht wird.
Die UBS erwartet zunächst ein schwaches erstes Quartal
Der Ausblick des Brokerhauses fällt kurzfristig verhalten aus. Die Analysten rechnen mit einem schwachen ersten Quartal, weil die Konsensschätzungen erst kürzlich nach der Senkung der Guidance nach unten angepasst wurden. Mittelfristig erwartet die UBS ein jährliches organisches Umsatzwachstum von 6,6% für die Jahre 2027 bis 2030 – am oberen Rand des neuen Zielkorridors. Die Investitionsgeschichte verschiebt sich nach Einschätzung der Bank von „Reset und Neubewertung" hin zu „Konsolidierung und Umsetzung". Neue Impulse dürften Anleger daher vor allem aus den drei genannten Beobachtungsfaktoren ableiten.
Drei Fachbegriffe aus dem Bericht werden hier erklärt
- Broker: Ein Wertpapierhandelshaus, das Aktien analysiert und Anlegern Einschätzungen wie Kauf-, Halte- oder Verkaufsempfehlungen liefert.
- Gewinn pro Aktie (EPS): Der auf eine einzelne Aktie entfallende Anteil am Unternehmensgewinn.
- Basispunkt: Eine Maßeinheit für kleine Prozentänderungen, die vor allem bei Zinsen und Margen verwendet wird.