Cinven kauft Menopause-Spezialist Theramex für 2,6 Milliarden Euro
Carlyle und PAI verkaufen den Londoner Frauengesundheits-Spezialisten nach vier Jahren an Cinven – fast zum doppelten Einstiegspreis.
Die Private-Equity-Gruppe Cinven übernimmt den auf Frauengesundheit spezialisierten Pharmaanbieter Theramex. Verkäufer sind Carlyle und PAI, die das in London ansässige Unternehmen im Jahr 2022 gemeinsam erworben hatten. Wie die beiden Buyout-Gruppen am Dienstag in einer Erklärung mitteilten, veräußern sie das Geschäft gemeinsam an Cinven.
Der Deal hat einen Wert von 2,6 Milliarden Euro. Das berichtet die Financial Times unter Berufung auf mit dem Fall vertraute Personen. Damit wird Theramex fast doppelt so hoch bewertet wie vor vier Jahren, als Carlyle und PAI für den Erwerb rund 1,4 Milliarden Euro gezahlt hatten. Für die Unterstützer beider Häuser markiert der Verkauf damit einen starken Return.
Bemerkenswert ist der Zeitpunkt der Transaktion. Die Private-Equity-Branche kämpft derzeit damit, Vermögenswerte innerhalb der üblichen Zeitrahmen abzuwickeln. Der Verkauf von Theramex zeigt, dass sich in einzelnen Segmenten des Gesundheitsmarktes dennoch attraktive Ausstiege realisieren lassen.
Der Deal bewertet Theramex mit rund 2,6 Milliarden Euro
Theramex hat sich auf die Bereiche Menopause, Fruchtbarkeit und Osteoporose spezialisiert. Die Therapien des Unternehmens umfassen Fruchtbarkeit, Verhütung und Gebärmuttergesundheit. Hinzu kommt die Bereitstellung von Hormonersatztherapie-Produkten zur Linderung von Menopausesymptomen. Nach Angaben des Unternehmens ist es in mehr als 80 Ländern in Europa, Asien, Afrika und Lateinamerika aktiv.
Der Verkaufspreis von etwa 2,6 Milliarden Euro basiert auf Angaben von Personen, die mit dem Fall vertraut sind. Carlyle und PAI hatten Theramex im Jahr 2022 für rund 1,4 Milliarden Euro übernommen. Die Financial Times vermerkt in dem Bericht, dass die Geschichte aktualisiert wurde, um die Summe zu korrigieren, die Carlyle und PAI für Theramex gezahlt haben.
Anleger der beiden Unternehmen gaben an, sie hätten das bestehende Geschäft von Theramex ausgeweitet, die Lieferkette optimiert und neue Produkte hinzugefügt, unter anderem durch Akquisitionen, während ihrer Besitzzeit. Das Unternehmen beschäftigt sich dabei mit Therapiefeldern, in denen aus Sicht der Beteiligten ein erheblicher medizinischer Bedarf besteht.
Carlyle und PAI setzten auf Markenausbau und neue Produkte
Sébastien Veil, Partner bei dem in Paris ansässigen PAI und Leiter des Healthcare-Teams, ordnet das Marktumfeld ein: „Die Frauengesundheit ist ein eher übersehenes Segment im Gesundheitswesen, und viele Pharmaunternehmen gleichsetzen Frauengesundheit mit Verhütung.“ Er ergänzt: „Innerhalb der Frauengesundheit gibt es einige Segmente wie Menopause, Osteoporose und Endometriose, in denen ein sehr starker sozialer Bedarf besteht ... und gleichzeitig eine sehr signifikante unerfüllte Nachfrage.“
Lubna Qunash, Partnerin und Leiterin des europäischen Healthcare-Geschäfts bei Carlyle, beschreibt zwei Wachstumstreiber während der Eigentümerphase. „Ein Teil des Wachstums besteht darin, dass wir unsere bestehende Marke weiter ausbauen und auf dem Markt arbeiten, um die tatsächliche Behandlungs- und Diagnosequote zu steigern“, sagte sie. „Der zweite Aspekt war der erfolgreiche Start innovativer neuer Produkte.“
Der Verkauf reiht sich in eine Serie europäischer Gesundheitstransaktionen ein
Der Verkauf von Theramex folgt einer Reihe europäischer Gesundheitstransaktionen, an denen in den vergangenen Jahren Private-Equity-Gruppen beteiligt waren. Dazu gehören der 10-Milliarden-Euro-Erwerb des deutschen Arzneimittelherstellers Stada durch CapVest von Bain Capital und Cinven. Ebenfalls in diese Reihe gehört die Übernahme von Zentiva durch GTCR von Advent für 4,1 Milliarden Euro.
Cinven erklärte, Theramex sei gut positioniert für weiteres europäisches und internationales Wachstum. Die Frauengesundheit sei ein „strukturell wachsendes Segment der Spezialpharma“, mit erheblichen Bevölkerungsgruppen, die immer noch nicht diagnostiziert und unterversorgt seien.
Philipp Meyer, Partner bei Cinven, sagte in einer Erklärung, der „Nachweis der Gruppe ... Innovation erfolgreich an Gesundheitsfachkräfte und Patienten zu bringen“ biete eine starke Grundlage, um „das Angebot an verfügbaren Behandlungen zu erweitern“.
Bereits am 31.03.2026 berichtete aktien.news über einen Carlyle-Deal
Die aktuelle Transaktion lässt sich in eine Folge früherer Berichte einordnen. Bereits am 31.03.2026 berichtete aktien.news, dass die Carlyle Group eine Mehrheitsbeteiligung an MAI Capital Management erwirbt – bei einer Unternehmensbewertung von mehr als 2,8 Milliarden US-Dollar. Der Deal markierte eine deutliche Vertiefung der seit 2021 bestehenden Partnerschaft zwischen dem alternativen Asset Manager Carlyle und dem in Cleveland ansässigen Vermögensverwalter. Der Abschluss der Transaktion war für das zweite Quartal vorgesehen.
Am 05.10.2026 berichtete aktien.news, dass der kanadische Pensionsfonds La Caisse seine Kontrolle über den Fintech-Konzern FNZ deutlich verschärft und das Management des Unternehmens grundlegend umgebaut hat. Die Vorgänge seien ein Beispiel dafür, wie tiefgreifend sich ein Großinvestor in die Führung eines angeschlagenen Fintechs einmischt.
Am 01.10.2026 berichtete aktien.news, dass die britische Apothekenkette Boots kurz vor einem milliardenschweren Eigentümerwechsel steht. Die kanadische Milliardärsfamilie Weston bietet rund 9 Milliarden US-Dollar für das Unternehmen, wie die Financial Times am Mittwoch berichtete. Die Transaktion war zu diesem Zeitpunkt noch nicht final.
Am 29.09.2026 berichtete aktien.news über den bevorstehenden Ruhestand von Joe Baratta, einem der führenden Manager des US-Investmentkonzerns Blackstone. Sein Abschied markiere das Ende einer Karriere, die exemplarisch für eine ganze Kohorte von Private-Equity-Profis steht.
Für deutsche Privatanleger ist der Deal vor allem ein Branchensignal
Der Vorgang betrifft ausschließlich privat gehaltene Unternehmen. Der Quelltext nennt keine börsennotierte Gesellschaft, über die sich die Transaktion direkt abbilden ließe. Relevant für deutsche Anleger ist daher weniger der einzelne Deal als das Umfeld, in dem er stattfindet.
Mit Stada stand ein deutscher Arzneimittelhersteller im Zentrum einer vergleichbaren Transaktion, an der Cinven beteiligt war. Solche Übernahmen zeigen, dass Spezialpharma und Frauengesundheit für Finanzinvestoren weiterhin als Wachstumsfelder gelten. Zugleich bleibt die Branche mit der Schwierigkeit konfrontiert, Beteiligungen innerhalb der üblichen Zeitrahmen zu veräußern – ein Faktor, der Ausstiegsbewertungen grundsätzlich beeinflusst.
Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich aus dem Bericht nicht ableiten. Die genannten Zahlen beruhen teilweise auf Angaben anonymer, mit dem Fall vertrauter Personen und nicht auf offiziell bestätigten Unternehmenszahlen.
Cinven sieht Theramex für weiteres internationales Wachstum gerüstet
Cinven erklärte, Theramex sei gut positioniert, um europäisches und internationales Wachstum fortzusetzen. Das Unternehmen verweist darauf, dass die Frauengesundheit ein strukturell wachsender Bereich der Spezialpharma sei und dass große Bevölkerungsgruppen weiterhin nicht diagnostiziert und unterversorgt seien.
Philipp Meyer von Cinven nannte den Nachweis, Innovation erfolgreich an Gesundheitsfachkräfte und Patienten zu bringen, eine starke Grundlage, um das Angebot verfügbarer Behandlungen zu erweitern. Einen konkreten Termin für den Abschluss der Transaktion nennt der Quelltext nicht. Die Verkaufsvereinbarung zwischen Carlyle, PAI und Cinven wurde am Dienstag bekannt gegeben.
Die wichtigsten Fachbegriffe im Überblick
- Private Equity: Beteiligungsgesellschaften sammeln Kapital von institutionellen Anlegern und erwerben damit Unternehmen, um sie später mit Gewinn weiterzuveräußern.
- Buyout: Form des Unternehmenskaufs, bei dem eine Beteiligungsgesellschaft die Mehrheit oder das gesamte Unternehmen übernimmt.
- Hormonersatztherapie: Medizinische Behandlung, bei der dem Körper fehlende Hormone zugeführt werden, um Beschwerden in der Menopause zu lindern.