BofA stuft BE Semiconductor wegen HBM-Verzögerungen auf Neutral herab

Bank of America Global Research hat das niederländische Halbleiterunternehmen BE Semiconductor Industries (BESI) am Dienstag von „Buy" auf „Neutral" herabgestuft. Als Begründung nannte die US-Großbank Verzögerungen bei der Nachfrage nach Anlagen zur Herstellung von High-Bandwidth-Memory-Chips (HBM) sowie potenziellen Wettbewerb durch den Branchenriesen ASML. Das neue Kursziel liegt bei 212 Euro – damit halbierte die Bank ihre vorherige Prognose nahezu.

Die Reaktion an der Börse ließ nicht lange auf sich warten: Die Aktien von BE Semiconductor Industries fielen um 3,5 Prozent und waren damit der schwächste Wert im Amsterdamer Leitindex AEX. Der Kursrückgang verdeutlicht, wie sensibel der Markt auf Analysteneinschätzungen in der Halbleiterbranche reagiert.

HBM-Verzögerungen belasten Auslieferungsprognosen

Mit einem prägnanten Satz fasste BofA ihre Einschätzung zusammen: „HBM-Verzögerungen sind vorübergehend, ASML ist es nicht." Diese Formulierung macht deutlich, dass die Bank zwar die kurzfristigen Nachfrageschwächen bei HBM-Anlagen als überwindbar betrachtet, die strukturelle Bedrohung durch ASML jedoch als dauerhaftes Risiko einstuft.

Konkret führen laut BofA die Verzögerungen bei der HBM-Einführung zu niedrigeren Erwartungen für die Auslieferungen von BESI an Speicherkunden in den Jahren 2027 und 2028. High-Bandwidth-Memory ist eine Schlüsseltechnologie für moderne KI-Chips und Hochleistungsrechner – Verzögerungen in diesem Segment treffen BESI damit an einem strategisch wichtigen Wachstumstreiber.

Zusätzlich senkte der Broker seine Umsatzprognosen für Flip-Chips im Jahr 2028. Als Grund nannte BofA eine „zyklische Verlangsamung, die für diese Branche nach 8 bis 12 Quartalen des Wachstums typisch ist." Flip-Chip-Technologie ist ein weiteres Kerngeschäft von BE Semiconductor und wird für die Verbindung von Halbleiterchips mit Leiterplatten eingesetzt.

ASML als strukturelle Bedrohung

Die Erwähnung von ASML als potenzieller Wettbewerber ist bemerkenswert, da das ebenfalls niederländische Unternehmen bislang vor allem als Hersteller von Lithografiemaschinen bekannt ist. BofA sieht in ASML offenbar ein langfristiges Risiko für das Geschäftsmodell von BESI – ein Faktor, der über die kurzfristigen HBM-Verzögerungen hinausgeht und die Herabstufung auf „Neutral" maßgeblich mitbegründet.

Für deutsche Privatanleger ist die Entwicklung bei BE Semiconductor Industries relevant, da das Unternehmen zu den bedeutenden Halbleiterwerten im europäischen Raum zählt und im AEX gelistet ist. Die Halbleiterbranche insgesamt steht derzeit unter Beobachtung, da Investoren die Balance zwischen KI-getriebener Nachfrage und zyklischen Abschwächungen genau verfolgen. Die Herabstufung durch BofA ist ein Signal, dass selbst Wachstumsfavoriten nicht immun gegen Bewertungskorrekturen sind.