BCA Research nennt vier Indikatoren für KI-Investitionseinbruch
Das Analysehaus BCA Research sieht den KI-Boom in einer reifen Phase, aber noch nicht am Ende – und benennt vier Warnsignale.
BCA Research stuft den anhaltenden Boom bei Investitionen in künstliche Intelligenz als reif ein, sieht jedoch keine unmittelbaren Anzeichen für ein baldiges Ende des Zyklus. In einer aktuellen Mitteilung skizzierte das Analysehaus vier Gruppen von Indikatoren, anhand derer es beurteilen will, wann ein potenzieller Einbruch der KI-Investitionsausgaben – im Fachjargon auch Capex genannt – eintreten könnte.
Chefstratege Peter Berezin erklärte, BCA sei mit der Erwartung ins Jahr gestartet, dass „2026 dem Jahr 2000 sehr ähnlich sein könnte". Gleichzeitig lasse der sprunghafte Anstieg der Nachfrage nach Rechenleistung durch KI-Agenten eine „Überhitzung wie im Jahr 1999" – ein sogenannter Melt-up – immer wahrscheinlicher erscheinen. Als Konsequenz hob BCA seine empfohlene 12-Monats-Aktienallokation von einer leichten Untergewichtung auf neutral an.
Gewinnprognosen und Marktstruktur im Fokus
BCA betonte, dass fast der gesamte jüngste Anstieg der Gewinnprognosen für den S&P 500 auf Knappheiten zurückzuführen sei. Dazu zählen Engpässe bei Öl, Halbleitern sowie dem, was das Unternehmen als „sonstiges KI-Zubehör" bezeichnet. Zudem stütze ein mangelnder Wettbewerb weiterhin die hohen Margen der großen Technologiekonzerne.
BCA argumentiert jedoch, dass sich sowohl die Angebotsengpässe als auch die aktuelle Wettbewerbsdynamik letztendlich auflösen werden. Der Mangel an Rechenkapazität werde schließlich in einen Überschuss umschlagen, während KI im Laufe der Zeit die Monopolstellung führender Technologieunternehmen untergraben könnte. Für Anleger bedeutet das: Der aktuelle Rückenwind für Tech-Giganten ist nicht von Dauer.
Die vier Indikatoren, die BCA beobachtet
Angesichts der Ungewissheit bezüglich des genauen Zeitpunkts eines möglichen Abschwungs nannte BCA vier konkrete Beobachtungsfelder:
Adoptionsmetriken
: Wie schnell und breit wird KI tatsächlich in der Wirtschaft eingesetzt? -
Preise für GPUs und Speicherchips
: Signalisieren sinkende Preise einen Angebotsüberschuss? -
Capex-Schätzungen der Analysten
: Werden die Investitionserwartungen für KI-Infrastruktur nach oben oder unten revidiert? -
Kennzahlen für finanzielle KI-Risiken
: Zeigen sich Übertreibungen in Bewertungen oder Kreditvergabe?
BCA kommt insgesamt zu dem Schluss, dass diese Messgrößen zwar ein fortgeschrittenes Stadium des Booms anzeigen, der Zyklus aber „nicht unmittelbar vor dem Ende steht". Für deutsche Anleger, die in US-Technologiewerte oder KI-nahe Sektoren investiert sind, liefert diese Einschätzung eine wichtige Orientierung: Vorsicht ist geboten, Panik jedoch verfrüht. Die Entwicklung der GPU-Preise und der Analystenerwartungen dürften in den kommenden Quartalen besonders aufschlussreich sein.