Bank of England vor Zinserhöhung: Notenbank könnte Markterwartungen dämpfen
Die BoE dürfte den Leitzins am Donnerstag auf 4,0 Prozent anheben, sich aber gegen Spekulationen über weitere Erhöhungen stemmen.
Die Bank of England (BoE) wird am Donnerstag voraussichtlich ihren Leitzins von 3,75 Prozent auf 4,0 Prozent anheben und damit dem Inflationsdruck durch stark steigende Energiekosten nachgeben. Es wäre die erste Zinserhöhung seit August 2023, als die Inflation noch mehr als dreimal so hoch war wie das Ziel der Notenbank von 2 Prozent. Zugleich könnte die BoE jedoch den Erwartungen der Anleger entgegensteuern, dass im kommenden Jahr mehrere weitere Erhöhungen folgen.
Laut einer Umfrage der Nachrichtenagentur Reuters unter Ökonomen gilt der Schritt auf 4,0 Prozent als erwartet. Die Entscheidung gibt die BoE am Donnerstag um 12:00 Uhr GMT bekannt, wobei Gouverneur Andrew Bailey und einige seiner Stellvertreter um 12:30 Uhr GMT eine Pressekonferenz abhalten. Neben neuen Wirtschaftsprognosen werden die Anleger dabei die erste Einschätzung der Bank of England zum Haushalt des Finanzministers John Healey beobachten, der vergangene Woche vorgelegt wurde.
Hintergrund des erwarteten Schritts ist eine anhaltend angespannte Preislage. Die globalen Energiepreise sind hoch, und es gibt wenig Anzeichen für ein nachhaltiges Ende des Iran-Krieges. Die BoE war dafür kritisiert worden, bei der letzten Welle steigender Energiekosten unterschätzt zu haben, wie hartnäckig sich die Inflation erweist. Sie ist daher vorsichtig, nicht erneut überrascht zu werden.
Die Bank of England war diesmal langsamer als Fed und EZB
Damals gehörte die BoE zu den ersten großen Zentralbanken, die die Zinsen anpassten. Diesmal waren die US-Notenbank Federal Reserve und die Europäische Zentralbank (EZB) schneller. Die britische Inflation liegt inzwischen höher als von der BoE erwartet: Die Verbraucherpreise stiegen im Jahresvergleich bis September um 3,5 Prozent, verglichen mit der Prognose der Zentralbank im Juli von 3,0 Prozent. Im September warnte die BoE, dass die Inflation Anfang nächsten Jahres über 4 Prozent steigen werde, und erklärte, der Anstieg der Energiepreise seit ihren Prognosen im Juli ähnele ihrem „negativen“ Szenario, in dem das Risiko bestehe, dass sich die Inflation verfestigt.
Andrew Bailey will nicht auf eindeutige Beweise warten
Gouverneur Andrew Bailey hat erklärt, die BoE könne nicht warten, bis eindeutige Beweise für sekundäre Effekte vorliegen, bei denen höhere Inflation in die Lohn- und Preisfindung einfließt, sonst werde sie zu spät handeln. Bailey sagte im vergangenen Monat, dass Unternehmen, mit denen er gesprochen habe, höhere Kosten eher absorbieren würden als noch im Jahr 2022. Wie viel Evidenz jedoch genug ist und ob der langandauernde Iran-Krieg einige dieser sekundären Effekte unvermeidlich macht, hat das Geldpolitische Komitee (MPC) gespalten. Im September votierte das MPC mit 6:3 Stimmen für eine Beibehaltung der Zinsen.
Stefan Koopman, Senior Macro Strategist bei Rabobank, beschreibt die Lage so: „Mit anderen Worten, ihre Hände werden immer stärker gezwungen, ob ihnen das recht ist oder nicht.“ Weiter sagte er: „Irgendwann muss selbst ein Komitee, das wahrscheinlich lieber abwarten möchte, zumindest einen Teil dessen erfüllen, was bereits vom Markt eingepreist ist. Jetzt ist diese Zeit gekommen.“
Im MPC zeichnet sich eine Mehrheit von 7 zu 2 ab
Die Reuters-Umfrage deutet auf eine Abstimmung von 7:2 zugunsten einer Zinserhöhung hin. Als diejenigen, die mit hoher Wahrscheinlichkeit weiterhin für die Beibehaltung der Zinsen stimmen werden, gelten die externen Mitglieder Alan Taylor und Swati Dhingra. Beide haben die vorhandenen Kapazitäten in der Wirtschaft als Grund für ein Abwarten betont, obwohl die jüngsten Wachstumszahlen positiv überrascht haben.
Hawkische Entscheidungsträger wie Chefökonom Huw Pill sowie die externen Mitglieder Catherine Mann und Megan Greene haben die Handhabung der aktuellen Situation durch die BoE kritisiert. Selbst sie könnten jedoch zögern, die Marktpreisbildung für drei bis vier weitere Viertelpunkterhöhungen bis 2027 zu unterstützen, was den Leitzins auf zwischen 4,75 Prozent und 5,0 Prozent bringen würde. Alexander Harvey, Großbritannien-Ökonom bei der Beratungsagentur Oxford Economics, sagte: „Während wir keine klare Richtung seitens des Komitees bezüglich der geplanten Anzahl von Zinserhöhungen erwarten, ist es möglich, dass die Protokolle der Sitzung oder Bailey ... andeuten, dass der Leitzins unlikely das Niveau erreichen wird, das von den Finanzmärkten eingepreist ist.“
Harvey zufolge würden die Stellungnahmen einzelner MPC-Mitglieder wichtige Hinweise auf die Aussichten liefern, insbesondere diejenigen der internen Mitglieder der BoE, deren Ansichten fein ausbalanciert sind. Im Gegensatz zu den Finanzmärkten waren die von Reuters im vergangenen Monat befragten Ökonomen gespalten darüber, ob nach der November-Erhöhung weitere Steigerungen folgen würden. Mann hat argumentiert, dass aggressive Wetten auf Zinserhöhungen einen Risikoaufschlag widerspiegeln, den die BoE selbst verschärft hat, indem sie nach Ausbruch des Krieges im Nahen Osten eine „abwartende“ Haltung einnahm, anstatt klarzustellen, dass sie die Inflation unter Kontrolle halten würde.
Der Haushalt von Finanzminister Healey dürfte die Inflation nur leicht dämpfen
Healey bot Haushalten und Autofahrern, die mit höheren Energiekosten kämpfen, moderate Unterstützung, die teilweise durch eine Steuer auf Banken finanziert wurde. Ökonomen sagten voraus, dass die Maßnahmen den erwarteten Anstieg der Inflation nur leicht dämpfen würden.
Bereits im September zeichnete sich die Zinswende ab
Bereits am 25.09.2026 berichtete aktien.news, dass die Bank of England auf eine mögliche Zinswende zusteuerte. Angesichts anhaltend hoher Energiepreise und der damit verbundenen Inflationsrisiken signalisierten mehrere hochrangige Entscheidungsträger eine Abkehr von der bisherigen abwartenden Haltung. Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin für Finanzstabilität, machte die veränderte Haltung bei einem Forum des National Institute of Economic and Social Research (NIESR) deutlich.
Am 18.09.2026 berichtete aktien.news, dass die BoE den Leitzins bei 3,75 Prozent beließ. Die Entscheidung fiel mit 6:3 Stimmen im MPC. Drei Mitglieder – Chefvolkswirt Huw Pill sowie die externen Mitglieder Megan Greene und Catherine Mann – stimmten für eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 4,0 Prozent. Bailey warnte vor den Folgen der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten; der anhaltende Konflikt habe die Preise für Erdgas und Brent-Rohöl in diesem Monat um knapp 20 Prozent in die Höhe getrieben.
Schon am 30.04.2026 hatte die BoE ihren Leitzins unverändert bei 3,75 Prozent belassen, wie aktien.news berichtete. Der MPC stimmte damals mit 8 zu 1 Stimmen für diese Entscheidung, lediglich Chefökonom Huw Pill plädierte für eine sofortige Anhebung auf 4,0 Prozent. Am 03.07.2026 berichtete aktien.news, dass Catherine Mann eine klare Botschaft gesendet hatte: Sollten steigende Inflationserwartungen infolge des Konflikts zwischen den USA und dem Iran eine Rückkehr der Inflation zum Zielwert von 2 Prozent unwahrscheinlicher machen, wäre sie bereit, für eine Zinserhöhung zu stimmen.
Die BoE-Entscheidung wirkt vor allem über die globalen Zinsmärkte
Für deutsche Privatanleger ist die BoE-Entscheidung vor allem wegen ihrer Signalwirkung für die globalen Zinsmärkte relevant. Die BoE war in früheren Zyklen oft Vorreiterin, diesmal folgte sie der Federal Reserve und der EZB. Ein britischer Zinsschritt kann daher die Erwartungen an die weitere Geldpolitik auch im Euroraum beeinflussen. Entscheidend ist weniger die Erhöhung selbst, die bereits eingepreist ist, als vielmehr die Frage, ob die BoE die Markterwartungen für drei bis vier weitere Viertelpunkterhöhungen bis 2027 bestätigt oder dämpft.
Protokolle und Pressekonferenz liefern Hinweise auf den Zinspfad
Die BoE veröffentlicht ihre Entscheidung am Donnerstag um 12:00 Uhr GMT, gefolgt von der Pressekonferenz um 12:30 Uhr GMT. Beobachter achten auf die Protokolle der Sitzung und die Aussagen von Bailey sowie der internen MPC-Mitglieder. Harvey zufolge könnten diese andeuten, dass der Leitzins nicht das von den Finanzmärkten eingepreiste Niveau erreichen wird. Zudem legt die BoE neue Wirtschaftsprognosen vor und bewertet erstmals den Haushalt von Finanzminister Healey.
Drei Fachbegriffe ordnen die Geldpolitik der Bank of England ein
- Leitzins: Der von einer Zentralbank festgelegte Zinssatz, zu dem sich Geschäftsbanken kurzfristig Geld beschaffen können.
- MPC: Das Monetary Policy Committee ist das Gremium der Bank of England, das über die Geldpolitik und den Leitzins entscheidet.
- Sekundäre Effekte: Die Übertragung höherer Preise in Löhne und Preissetzungsverhalten, wodurch sich Inflation verfestigen kann.