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Anthropic-IPO: Investoren dämpfen Bewertungserwartungen auf 1,5 Billionen Dollar

Angesichts verlangsamten Umsatzwachstums erwägen Anleger eine niedrigere Bewertung für den KI-Entwickler vor dem Börsengang im November.

•• 5 Min
Anthropic-IPO: Investoren dämpfen Bewertungserwartungen auf 1,5 Billionen Dollar

Einige bestehende Anleger von Anthropic und potenzielle Investoren im Rahmen des bevorstehenden Börsengangs (IPO) erwägen eine niedrigere Bewertung für das KI-Unternehmen. Das berichtet die Nachrichtenagentur Reuters unter Berufung auf vier mit der Angelegenheit vertraute Personen. Hintergrund sind die jüngsten Finanzoffenlegungen des Unternehmens sowie breitere Bedenken hinsichtlich der explodierenden Kosten für die Finanzierung von KI-Projekten.

Konkret diskutierten einige Investoren, die am Mittwoch an der Investor-Day-Veranstaltung von Anthropic in San Francisco teilnahmen, eine Bewertung von rund 1,5 Billionen US-Dollar. Das stellt einen deutlichen Rückgang von der zuvor erwarteten Bewertung von etwa 2 Billionen US-Dollar für den Aktienverkauf im November dar. Die Gespräche fanden unter der Bedingung der Anonymität statt, da die Beteiligten nicht autorisiert sind, sich öffentlich zu äußern.

Anthropic reagierte zunächst nicht auf Anfragen zur Kommentierung. Eine kühle Aufnahme des Börsengangs könnte sich negativ auf den weiteren KI-Markt auswirken, dessen kurzfristige Aussichten Investoren maßgeblich vom Erfolg dieses IPO abhängig machen – gefolgt von einer möglichen Notierung von OpenAI im nächsten Jahr.

Die Details

Während des Treffens am Mittwoch in den Räumlichkeiten von Anthropic in San Francisco teilte das Unternehmen potenziellen IPO-Investoren mit, dass der Umsatz im dritten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 45 Prozent auf 16,8 Milliarden US-Dollar sprang. Zudem war das Unternehmen in diesem Quartal bereinigt gewinnbringend. Die Teilnehmer, überwiegend die prominentesten Investoren des Unternehmens, trafen mit CEO Dario Amodei und Finanzchef Krishna Rao zusammen.

Zwar dämpften diese Zahlen einige Bedenken hinsichtlich der massiven Kosten für die Entwicklung von KI-Systemen. Doch einige Investoren zeigten sich enttäuscht von der verlangsamten sequenziellen Wachstumsrate im neuesten Quartal. Denn während der Umsatz von Anthropic vom ersten Quartal bis zum zweiten Quartal auf 11,6 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt hatte, fiel das Wachstum im dritten Quartal mit 45 Prozent deutlich moderater aus.

Die Bedenken der Investoren kommen zu einem Zeitpunkt, an dem ein Tech-Ausverkauf globale Finanzmärkte durcheinanderbringt. Betroffen sind Infrastrukturunternehmen der KI-Branche, Chiphersteller sowie sogenannte Neocloud-Anbieter, die Rechenleistung für KI allgemein vermieten. Die Aktien und Anleihen des Nvidia-gestützten Unternehmens CoreWeave fielen am Donnerstag stark, was die wachsende Sorge der Investoren über einen KI-Ausbau widerspiegelt, der zunehmend mit geliehenem Geld finanziert wird.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 13.08.2026 berichtete aktien.news, dass Anthropic beim geplanten Börsengang im Oktober mit einer Bewertung von 2 Billionen US-Dollar oder mehr debütieren könnte. Die Financial Times hatte sich damals auf ein halbes Dutzend Investoren berufen. Eine solche Bewertung würde Anthropic an SpaceX vorbeischieben und den größten Börsengang aller Zeiten markieren.

Am 19.09.2026 meldete aktien.news, dass Investoren skeptisch sind, ob das Unternehmen sein außergewöhnliches Wachstumstempo halten kann. Konkurrenz durch OpenAI, preissensible Kunden und grundsätzliche Fragen zur Zukunft der Künstlichen Intelligenz überschatteten den geplanten IPO. Die annualisierten Umsätze von Anthropic stiegen im Juli auf 65 Milliarden US-Dollar; Unterstützer prognostizierten, dass sie bis Jahresende 120 Milliarden US-Dollar übersteigen würden. Derzeit wurde das Unternehmen auf 965 Milliarden US-Dollar bewertet.

Am 29.09.2026 berichtete aktien.news unter Berufung auf eine Kopie des IPO-Prospekts, dass der Börsengang das KI-Labor möglicherweise mit rund 2 Billionen US-Dollar bewerten könnte. Der Bericht ordnete für deutsche Leser ein, dass 2 Billionen US-Dollar 2.000 Milliarden Dollar entsprechen und im Englischen dem Wort "trillion" gleichkommen.

Am 06.10.2026 schrieb aktien.news, dass der Markt für Börsengänge im dritten Quartal 2026 an Schwung verloren hat, weil mehrere Unternehmen ihre Börsengänge angesichts eines schwächelnden Aktienmarkts verschoben. Im Zentrum der Hoffnung auf einen Aufschwung stand der vielbeachtete Börsengang von Anthropic, der bereits in den Startlöchern stand.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist die Nachricht in mehrfacher Hinsicht relevant. Anthropic gilt als einer der führenden Entwickler generativer KI und hat sich mit seiner Claude-Modellfamilie etabliert. Das Unternehmen wurde 2021 von ehemaligen OpenAI-Führungskräften gegründet, darunter Dario Amodei und seine Schwester Daniela Amodei, die heute Präsidentin von Anthropic ist.

Das rasante Wachstum wurde durch Alphabet's Google und Amazon gestützt, die gleichzeitig Investoren, Lieferanten von Rechenleistung und wichtige Vertriebspartner sind – aber auch Konkurrenten im KI-Bereich darstellen. Im vergangenen Jahr stieg der Umsatz von Anthropic verzehnfacht auf fast 4,6 Milliarden US-Dollar, selbst während das Unternehmen operativ Verluste in Höhe von mehr als 8 Milliarden US-Dollar verbuchte, abzüglich Abschreibungen verschiedener Verbindlichkeiten, die größtenteils mit früheren Kapitalbeschaffungen zusammenhingen.

In seinem Prospekt für den Börsengang, der Reuters exklusiv im September vorlag, skizzierte Anthropic die Vision, dass die KI die Weltwirtschaft tiefer transformieren werde als Industrialisierung, Elektrizität und das Internet – selbst wenn es einen Verlust von 42 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 meldete und weitere Ausgaben für den kommenden KI-Ausbau prognostizierte. Das Unternehmen hat sich verpflichtet, über einen Zeitraum von zehn Jahren mindestens 518 Milliarden US-Dollar für Cloud-Dienste, Computing und Infrastruktur auszugeben.

Der IPO-Markt hat in letzter Zeit einige Rückschläge erlitten. Der Rechenzentrumsbetreiber SB Energy verschob seine Notierung im vergangenen Monat, während das Nukleartechnologieunternehmen Holtec Nuclear seine Pläne für einen Börsengang zurückzog. Ein enttäuschender Aktienverkauf für Anthropic könnte die Sorgen der Investoren bezüglich des KI-Ausbaus weiter verstärken.

Ausblick

Im Fokus steht der für November geplante Aktienverkauf. Sollte Anthropic mit einer niedrigeren Bewertung an die Börse gehen, könnte dies die kurzfristigen Aussichten des gesamten KI-Marktes belasten. Investoren machen den Erfolg dieses Börsengangs maßgeblich von der weiteren Entwicklung abhängig – gefolgt von einer möglichen Notierung von OpenAI im nächsten Jahr. The Information hatte zuvor berichtet, dass Investoren eine niedrigere Bewertung in Betracht ziehen.

Kurz erklärt

  • IPO: Der englische Begriff für Börsengang, also den erstmaligen Verkauf von Aktien eines Unternehmens an der Börse.
  • Neocloud-Anbieter: Unternehmen, die Rechenleistung für Künstliche Intelligenz vermieten.
  • Bereinigt gewinnbringend: Ein Gewinn, der um Sondereffekte und Abschreibungen bereinigt wurde.
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Beurteilung und Bewertung von Unternehmen nach herkömmlichen Bewertungsmethoden (grundlegender Bewertungsansatz)

  • Einschätzung des Potentials der zukünftigen Unternehmensentwicklung (Wachstumsansatz) und Hochrechnung auf das entsprechende Bewertungspotential (Kurs-Potential-Analyse) sowie einer möglichen Unternehmens-Aktien-Bewertung aufgrund potentieller Gewinnerwartungen (KGV Hochrechnung)
  • Einschätzung des von uns erwarteten Best-Case-Szenarios im absoluten Erfolgsfall des Unternehmens (Blue-Sky-Potential-Ansatz)
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