5 große Analysten-Entscheidungen zu KI: SpaceX vor einzigartig katalysatorreichen Monaten
Loop Capital stuft Apple herab, JPMorgan wertet Intel auf, Citi sieht SpaceX vor einem katalysatorreichen Quartal – die wichtigsten KI-Analystenstimmen der Woche.
Die Analystenwoche im Zeichen der künstlichen Intelligenz (KI) brachte gleich mehrere gewichtige Entscheidungen. Im Mittelpunkt standen Apple, Intel, SpaceX und Lam Research – dazu gesellte sich ein neuer Indikator, der die Frage nach einer KI-Blase messbar machen soll. Wir fassen die fünf wichtigsten Entwicklungen zusammen.
Die Brokerfirma Loop Capital hat Apple von „Buy" (Kaufen) auf „Hold" (Halten) herabgestuft und das Kursziel von 370 auf 330 Dollar gesenkt. Hintergrund waren Prüfungen der Lieferkette, die ergaben, dass Apple keine Pläne hat, die im zweiten Halbjahr 2026 gekürzten iPhone-Liefermengen von 13 Millionen wieder zu kompensieren. Analyst Ananda Baruah erklärte, Apple habe die iPhone-Liefermengen für das September- und Dezember-Quartal zuvor um 10 Prozent reduziert. Loop ging zunächst davon aus, dass diese Einheiten bis 2027 nachgeholt werden könnten, da die Kürzungen lieferkettenbedingt und nicht nachfragedriven waren. „Dies scheint nicht mehr der Fall zu sein", schrieb Baruah.
Konkret senkte Loop seine Prognose für die iPhone-Einheiten im Dezember-Quartal auf 79 Millionen gegenüber Marktschätzungen von 85 Millionen und reduzierte die ASP-Schätzung (Average Selling Price) von 1.239 auf 1.123 Dollar. Für das Kalenderjahr 2027 hob die Brokerfirma die Einheitenvorhersage auf 260 Millionen an, senkte jedoch den ASP von 1.235 auf 1.096 Dollar. In der Folge wurden die iPhone-Umsatzerlöse von 315 Milliarden auf 285 Milliarden Dollar und die EPS-Vorhersage (Earnings Per Share) von 10,11 auf 9,76 Dollar reduziert. Der Broker wies zudem auf potenzielle Risiken bei der Bruttomarge hin, da die Speicherkosten weiter steigen, und senkte seine normalisierte EPS-Schätzung von 12 auf 11 Dollar. Als Bewertungsgrundlage diente das mittlere Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Apple von 30-mal. „Wir mögen weiterhin AAPL's langfristigen Marktanteilsgewinn und die Services-Geschichte … glauben jedoch, dass die Aktie nach ihrer jüngsten Wertsteigerung einen fundamentalen Impulsreset benötigt", sagte Baruah.
Intel: JPMorgan sieht ausgewogeneres Risiko-Chancen-Verhältnis
JPMorgan hat Intel von „Underweight" (Untergewicht) auf „Neutral" hochgestuft und begründete dies damit, dass das Risiko-/Chancenverhältnis nun viel ausgewogener sei. Die Aktie nähere sich dem Kursziel der Bank von 85 Dollar, nachdem sie sich rund 40 Prozent von ihrem Juni-Höchststand entfernt habe – verglichen mit einem Rückgang von 20 bis 25 Prozent für die breitere Chip-Gruppe. Analyst Harlan Sur merkte an, dass der Server-x86-CPU-Marktanteil von Intel seit der Herabstufung durch JPMorgan im November 2022 von 77 auf 53 Prozent gefallen ist, der PC-CPU-Anteil von 81 auf 68 Prozent, wobei in den kommenden Quartalen weitere Anteilseinbußen erwartet werden, insbesondere bei Server-CPUs.
Im Foundry-Bereich scheine Intel starke Fortschritte bei den Ausbeutewerten (Yields) und der neuen Kundenakquise zu erzielen, obwohl das Unternehmen im ersten Halbjahr 2026 nur knapp 1 Milliarde Dollar an annualisierten externen Foundry-Erlösen generierte – verglichen mit 150 Milliarden Dollar für TSMC. Sur betonte, dass sich die Ausführung in Intels Kernmärkten für Client- und Rechenzentrum-Computing sowie in der Fertigung der nächsten Generation seit Lip Bu Tan als CEO verbessert habe. „Trotz kurzfristiger Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der KI-Infrastrukturinvestitionen glauben wir, dass zunehmende agentic AI-Workloads (CPU-intensiv) und eine sehr enge Lieferkette für führende Siliziumtechnologien zu weiteren positiven EPS-Anpassungen führen sollten", schrieb er. Die JPMorgan-EPS-Schätzungen für 2028 liegen etwa 15 Prozent über dem Konsens.
SpaceX: Citi eröffnet 90-Tage-Katalysator-Watchliste
Zu Beginn der Woche eröffnete Citi eine positive 90-Tage-Katalysator-Watchliste für SpaceX und argumentierte, dass die kommenden Monate „einzigartig katalysatorreich" sein würden. Das Unternehmen hatte im dritten Quartal Umsatzerlöse verzeichnet, die sich mehr als verdoppelten, und wies einen Nettogewinn von 4,4 Milliarden Dollar aus – sein erstes profitables Quartal als börsennotiertes Unternehmen. Das Wachstum wurde größtenteils vom KI-Segment getrieben, während auch die Geschäftsbereiche Raumfahrt und Konnektivität expandierten. CEO Elon Musk gab zudem einige seiner detailliertesten Kommentare bisher zu einer möglichen Fusion mit Tesla ab und sagte, der Schritt wäre „eine gute Idee". Er bestätigte erstmals, dass spezielle Ausschüsse gebildet wurden, um eine mögliche Vereinigung zu diskutieren. Musk erwartet, dass der wiederkehrende Jahresumsatz (ARR) Ende 2027 zwischen 500 Milliarden und 1 Billion Dollar liegen wird.
Citi, das die Aktie mit „Buy" bewertet, verwies auf sechs Faktoren hinter der positiven Watchliste: die Reihe von Über- und Anpassungsergebnissen, die sich voraussichtlich ins vierte Quartal fortsetzt; Flight 15 als „monumentalen Katalysator der Raumfahrtindustrie"; die Dollar-pro-Watt-Wirtschaftlichkeit, die „signifikant über den Konsenserwartungen liegt"; ein beschleunigter Release-Rhythmus für das Grok-Modell; die Möglichkeit weiterer Details zu SpaceX' Stromerzeugungslösungen vor Jahresende; und weitere Klarheit bezüglich ihrer „sich entwickelnden Mobilstrategie". „Wir sehen insbesondere die nächsten 2-3 Monate als einzigartig katalysatorreich an", so die Citi-Analysten.
Lam Research: Mizuho rät zum Kauf beim Rückzieher
Mizuho hat seine Outperform-Bewertung für Lam Research bekräftigt und empfohlen, die Aktie nach einem signifikanten Rückzug infolge der Quartalsergebnisse zu kaufen, wobei das Kursziel von 365 auf 360 Dollar gesenkt wurde. Analyst Vijay Rakesh hob hervor, dass Lam mit einem Wachstum der Ausgaben für Wafer-Fab-Ausrüstung (WFE) von mehr als 29 Prozent im Jahr 2027 auf über 200 Milliarden Dollar rechnet, nachdem sie in diesem Jahr um etwa 42 Prozent auf rund 155 Milliarden Dollar gestiegen war. „Wir kaufen beim Rückzieher, da neue Greenfield-Fabs, NAND/HBM/Terafab-Positionierungen für Upside sorgen", schrieb er und wies auf Musks Kommentare hin, die auf „10 Milliarden US-Dollar WFE" von Terafab Anfang 2028 und langfristig 100 Milliarden Dollar hindeuten. Mizuho hob das Aufkommen von SLC-NAND als großen Tailwind hervor, wobei jede Verschiebung der Mischung um 1 Prozentpunkt 2 Prozent mehr NAND-Wafer-Kapazität erfordert – ein Markt, in dem Lam einen Anteil von etwa 90 Prozent hält. Der NAND-Umsatz stieg im September-Quartal um 38 Prozent, der Foundry-Umsatz um 28 Prozent. Der Broker schätzt, dass der Umsatz von Lam im nächsten Jahr um 37 Prozent wachsen wird, vor dem Konsens von 30 Prozent. Lam meldete September-Quartalsumsätze von 8,22 Milliarden Dollar und einen EPS von 2,20 Dollar, wobei die Bruttomarge sequentiell um 40 Basispunkte auf 52,4 Prozent stieg.
Yardeni: KI-Blase existiert – aber sie platzt nicht sofort
Das Finanzforschungsinstitut Yardeni Research führte diese Woche einen „AI Bubble Meter" ein, der laut eigener Aussage bestätigt, dass eine Blase in KI-bezogenen Aktien existiert, aber zeigt, dass sie noch nicht kurz davor ist, zu platzen. Das Tool verfügt über zwei Skalen: Die Conditions-Skala, die misst, ob eine Blase existiert, steht derzeit bei 83 von 100. Die Triggers-Skala, die verfolgt, ob die Kräfte, die vergangene Booms beendet haben – ein Kreditboom und ein anhaltender Anstieg der Kapitalkosten –, im Gang sind, steht bei lediglich 34. „Der Messer sagt, es gibt eine Blase, aber sie wird nicht gleich platzen", schrieb Yardeni. Ein Trigger ist bereits aktiviert worden, da die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen um 115 Basispunkte von ihrem Tiefststand im Dezember gestiegen ist. Yardeni merkte an, dass Vierteljahre mit hohen Conditions- und niedrigen Triggers-Werten seit 1965 nur in 9 Prozent der Fälle von einem S&P-500-Bullmarkt innerhalb von zwei Jahren gefolgt wurden, mit einem medianen inflationsbereinigten Gewinn von 18,3 Prozent. Steigen beide Skalen auf hohe Werte, erhöht sich die Chance auf einen Bärenmarkt auf 42 Prozent mit einem medianen Verlust von 12,5 Prozent. „Aber die Triggers-Skala ist die zu beobachtende: Wenn sie beginnt, in Richtung Hoch zu steigen, steigen auch die Risiken", so Yardeni.