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Zwei KI-Chip-Hersteller treiben 34 Prozent des US-Gewinnbooms an

Nvidia und Micron stehen laut Dow-Jones-Analyse für ein Drittel des erwarteten Gewinnwachstums im S&P 500.

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Zwei KI-Chip-Hersteller treiben 34 Prozent des US-Gewinnbooms an

Wall Street hat einen Großteil ihres Optimismus bezüglich des Aktienmarktes auf einen Anstieg der Unternehmensgewinne gestützt. Der Haken dabei: Das Gewinnwachstum wird von einer Handvoll KI-Giganten vorangetrieben. Analysten erwarten laut FactSet, dass Unternehmen im S&P 500 im dritten Quartal einen 30-prozentigen Anstieg der Gewinne gegenüber dem Vorjahr melden werden. Das stärkt das Investorenvertrauen, dass die guten Zeiten so lange anhalten können, wie Unternehmen weiterhin Geld verdienen.

Doch die Konzentration ist enorm: Nur zwei Unternehmen – Nvidia (NVDA) und Micron – machen laut einer Analyse von Dow Jones Market Data 34 Prozent dieses Wachstums aus. Und nur zehn Unternehmen – darunter Broadcom und Meta Platforms – entfallen auf etwa zwei Drittel des gesamten Gewinnwachstums. Zu dieser Gruppe gehören auch Öl- und Gasriesen, die von höheren Energiepreisen infolge des Konflikts im Iran profitiert haben.

Ein riskantes Fundament

Diese Entwicklung ist eine weitere Art und Weise, wie der US-Aktienmarkt zunehmend von einer Handvoll Unternehmen abhängig geworden ist, die mit dem künstlichen Intelligenz-Sektor verbunden sind. Dazu kommt der leidenschaftliche Wettlauf um den Aufbau der Infrastruktur, die diese Technologie unterstützt – kostspielig sie auch werden mag.

Das Risiko, das durch diese konzentrierte Gewinnentwicklung entsteht, sei dasselbe, das dem breiteren KI-Investmentboom zugrunde liege: Dass die Technologie letztlich nicht das enorme Geld einbringen werde, das in sie investiert wird, sagten Analysten. Mit anderen Worten: Die Befürchtung ist, dass „wir am Ende all diese Rechenzentren in Pickleball-Anlagen verwandeln“, sagte der langjährige Aktienanalyst Ed Yardeni.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist diese Konzentration ein zweischneidiges Schwert. Auf der einen Seite treiben die KI-Gewinne die Kurse und stützen die breite Marktstimmung. Auf der anderen Seite bedeutet die Abhängigkeit von wenigen Titeln ein Klumpenrisiko: Sollten die Erwartungen an Nvidia, Micron und Co. enttäuscht werden, könnte das den gesamten Index belasten.

Die Zahlen zeigen, wie stark die Marktbreite zusammengeschrumpft ist. Während der S&P 500 als breiter Marktindex gilt, stammt ein überproportionaler Teil des Wachstums aus einem kleinen Kreis von Unternehmen. Anleger, die in Indexfonds investieren, sind damit indirekt stark den KI-Schwergewichten ausgesetzt – ein Aspekt, der bei der Portfolioplanung an Bedeutung gewinnt.

Die kommenden Quartalszahlen dürften zeigen, ob sich die optimistischen Erwartungen bestätigen. Bleibt der prognostizierte 30-prozentige Gewinnanstieg aus oder fällt schwächer aus, könnte die Konzentration zum Problem werden. Der Ausgang des KI-Wettrennens um Rechenzentren und Infrastruktur wird damit auch zum Gradmesser für die Stabilität des gesamten US-Aktienmarktes.

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