VW verteidigt Zeitpunkt und Bedingungen des Porsche-Börsengangs

Volkswagen hat den Zeitpunkt und die Struktur des seit langem erwarteten Börsengangs seiner Marke Porsche verteidigt, um die Anleger zu beruhigen, die sich Sorgen um die Unternehmensführung und das düstere wirtschaftliche Umfeld machen.

"Es gibt viel Kapital auf dem Markt, und wir denken, dass der Börsengang von Porsche ein Eisbrecher sein könnte ... und zeigt, was möglich ist", sagte Porsche-Chef Oliver Blume, der Anfang des Monats auch das Amt des VW-Chefs übernommen hat.

Blumes Kommentare kamen, nachdem VW am späten Montag bestätigt hatte, dass es beabsichtigt, einen kleinen Teil der Porsche-Aktien an die Börse zu bringen, wobei Privatanlegern nur stimmrechtslose Aktien angeboten werden.

Der Konzern erklärte, er wolle seine profitabelste Tochtergesellschaft gegen Ende dieses Monats oder Anfang Oktober in Frankfurt an die Börse bringen, sofern sich die Marktbedingungen nicht wesentlich ändern.

Dies veranlasste die VW-Aktie, am Dienstagmittag in Frankfurt um 3 Prozent zu steigen.

Banker, die an der Transaktion beteiligt sind, sagten, dass das Interesse der Investoren bisher auf eine Bewertung von fast 80 Milliarden Euro hindeutet, was dem oberen Ende der Analystenschätzungen entspricht.

Sollte dieser Wert erreicht werden, würde der Börsengang von Porsche mit etwa 10 Milliarden Euro bewertet werden und damit in der Liste der größten deutschen Börsengänge knapp hinter dem 13-Milliarden-Dollar-Börsendebüt der Deutschen Telekom im Jahr 1996 liegen.

Doch der geringe Umfang des Börsengangs, der den Verkauf von nur 12,5 Prozent des Sportwagenherstellers vorsieht, sowie Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung nach der Ernennung von Blume zum VW-Chef kamen bei den Investoren nicht gut an, wie zwei mit den Gesprächen vertraute Personen berichten.

Porsche hatte den Teil-Börsengang zunächst als Weg zu "mehr unternehmerischer Unabhängigkeit" für die Stuttgarter Marke angepriesen und gesagt, dass es mehr Autonomie haben würde, da die Gewinne nicht mehr an VW abgeführt würden.

Monate später wurde der frühere VW-Chef Herbert Diess plötzlich von Aktionären und Gewerkschaften abgesetzt, was zur Ernennung von Blume führte, der beide Funktionen auch nach dem Börsengang behalten wird.

"In meiner Rolle als Vorstandsvorsitzender des Volkswagen Konzerns werde ich gleichzeitig daran arbeiten, dass Synergien in beide Richtungen in Bezug auf Verkaufsvolumen, Komponenten, Technologien oder Pläne bestehen bleiben", sagte Blume am Dienstag.

"Sollte es dennoch zu Interessenkonflikten kommen, werden wir die Dinge strikt trennen", fügte er hinzu und betonte, dass VW und Porsche zwar "die gleichen Interessen haben", der Porsche-Vorstand aber stets "unabhängige Entscheidungen" treffen werde.

VW-Finanzvorstand Arno Antlitz verteidigte die Struktur des geplanten Börsengangs, bei dem nur 10 Prozent der Porsche-Aktien angeboten werden sollen, nachdem der VW-Aktionär Katar 2,5 Prozent vorgesehen hatte, wobei fast die Hälfte des Emissionserlöses als Sonderdividende ausgeschüttet wird.

"Dies ist das Beste aus beiden Welten", sagte Antlitz am Montag. "Es liegt auf halbem Weg zwischen einem Börsengang und einer Abspaltung, und ist aus unserer Sicht sehr ausgewogen."

Als Teil der Transaktion wird VW das Aktienkapital von Porsche in zwei Teile aufspalten und den Familien Porsche und Piëch, die VW kontrollieren, erlauben, 25 Prozent der stimmberechtigten Aktien zu kaufen.