US-Aktien erleiden die längste Serie wöchentlicher Verluste seit über einem Jahrzehnt

Nach den turbulenten Handelstagen im Zusammenhang mit der Entscheidung der US-Notenbank, die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt anzuheben, mussten die US-Aktien die schlimmste Serie von Wochenverlusten seit mehr als zehn Jahren hinnehmen.

Der Nasdaq Composite, in dem viele zinsempfindliche Technologiewerte enthalten sind, gab am Freitag nach einer weiteren turbulenten Handelssitzung um 1,4 % nach, während der S&P 500 um 0,6 % fiel. Die Renditen der Benchmark-Staatsanleihen, die die Kreditkosten in der ganzen Welt stützen, stiegen.

Die Bewegungen an den Aktienmärkten führten dazu, dass beide Indizes in der gesamten Woche an Boden verloren und jeweils die fünfte Woche in Folge einen Rückgang verzeichneten. Dies ist die schlechteste Entwicklung seit Juni 2011 für den S&P 500 und seit November 2012 für den Nasdaq, als die Märkte durch die Schuldenkrise in der Eurozone und die Folgen des weltweiten Finanzcrashs unter Druck gerieten.

Der Handel in dieser Woche war an einigen Tagen von starken Anstiegen, an anderen Tagen jedoch von noch stärkeren Verkäufen geprägt, da verunsicherte Anleger versuchten, sich auf das Ende der Politik des leichten Geldes einzustellen, die von den Zentralbanken in den ersten beiden Jahren der Pandemie verfolgt wurde.

"Ich glaube, dass wir noch viel mehr Schmerzen haben werden", sagte James Masserio, Co-Leiter für Aktien in Nord- und Südamerika bei der Société Générale, und verwies auf einen "Generationswechsel bei der Inflation" und eine "jahrzehntelange Veränderung der Geldpolitik weltweit".

Die Anleger reagierten am Mittwoch zunächst mit Erleichterung, als die Fed ihren Leitzins um 0,5 Prozentpunkte anhob, die erste Anhebung in dieser Größenordnung seit mehr als zwei Jahrzehnten. Dies lag zum Teil daran, dass der Vorsitzende Jay Powell eine noch größere Anhebung um 0,75 Prozentpunkte vorerst auszuschließen schien.

Doch auf die anfängliche Reaktion folgten zwei Tage mit heftigen Verkäufen.

Analysten und Anleger brachten zahlreiche Theorien für die heftigen Kursschwankungen vor, doch die Stimmung war vor allem von Verwirrung geprägt.

"Es herrscht eine enorme Verwirrung an den Märkten", sagte Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist bei Invesco.

Stuart Kaiser, Leiter des globalen Aktienderivate-Research bei UBS, bezeichnete den Abschwung als "rätselhaft" und fügte hinzu, dass sein Team "wenig einheitliches Feedback von den Anlegern" erhalten habe.

Einige verwiesen auf die Entscheidung der Bank of England, die Zinssätze am Donnerstagmorgen zu erhöhen und gleichzeitig eine Rezession zu prognostizieren - eine düstere Aussicht, die die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe trieb.

Da die Renditen der Staatsanleihen bei der Eröffnung der Aktienmärkte in den USA am Donnerstagmorgen stiegen, gaben die Aktien nach, und Unternehmen, die als besonders anfällig für höhere Zinsen gelten, wurden besonders hart getroffen.

Als die 10-jährige Rendite die 3-Prozent-Marke überschritt, begannen einige Hypothekenhändler, Anleihen abzustoßen, was den Ausverkauf noch verstärkte. Die Befürchtung einer anhaltenden Inflation und höherer Zinsen führte ebenfalls zu weiteren Verkäufen, so der Leiter der Marktabteilung einer großen US-Bank.

Am Freitag veröffentlichte das US-amerikanische Amt für Arbeitsstatistiken einen weiteren guten Arbeitsmarktbericht, aus dem hervorging, dass die amerikanischen Arbeitgeber im April 428.000 neue Arbeitsplätze geschaffen haben und damit die Prognosen von 391.000 Neueinstellungen übertroffen wurden. Es war der 12. Arbeitsmarktbericht in Folge, der einen monatlichen Zuwachs von mehr als 400.000 Stellen auswies.

Die Durchschnittsverdienste stiegen im April im Jahresvergleich um 5,5 Prozent und blieben damit den vierten Monat in Folge über 5 Prozent.

Die Lohndaten verstärkten die Besorgnis über die anhaltende Inflation und trugen dazu bei, dass die Renditen der Staatsanleihen auf 3,1 Prozent stiegen und die Aktienkurse nachgaben. Der Dollar-Index, der die US-Währung gegenüber sechs anderen Währungen abbildet, erreichte am Freitag ein neues 20-Jahres-Hoch.

"Der anhaltende Lohndruck wird von vielen Marktteilnehmern als Indikator dafür angesehen, dass sich die Inflation stärker im System verankert und die Sorgen über die weitere Entwicklung der Zinsen verstärkt", so Maria Municchi, Multi-Asset-Portfoliomanagerin bei M&G.

Obwohl es keinen Konsens über die Gründe für die turbulente Handelswoche gab, stimmten die Anleger darin überein, dass die wilden Kursschwankungen ein Produkt der erhöhten Volatilität waren, die schon fast das ganze Jahr über zu beobachten war. Einige Marktteilnehmer warnten, ein Ende sei nicht in Sicht.

"Das finanzielle Umfeld wird für alle deutlich schwieriger als bisher", sagte Masserio. "Wie man es auch dreht und wendet, das ist schlecht für Risikoanlagen wie Aktien.