Toms Capital drängt Devon Energy zum Verkauf

Der aktivistische Hedgefonds Toms Capital Management hat den Öl- und Gaskonzern Devon Energy in einem Brief Anfang September aufgefordert, strategische Alternativen zu prüfen – einschließlich eines möglichen Verkaufs des gesamten Unternehmens. Das Schreiben, das CNBC einsehen konnte, markiert eine deutliche Eskalation des Drucks auf das in Houston ansässige Unternehmen.

Toms Capital, das Vermögen von knapp vier Milliarden Dollar verwaltet, erklärte in dem Brief, es gehöre nun zu den fünf größten Aktionären von Devon Energy. Noch Ende Juni befand sich der Hedgefonds laut den damaligen Offenlegungen außerhalb der zehn größten Investoren des Unternehmens. Der Vorstoß zeigt, wie schnell sich die Aktionärsstruktur bei Devon verändert hat.

Hintergrund der Fusion mit Coterra Energy

Im Mai des vergangenen Jahres schloss Devon Energy seine Fusion mit Coterra Energy ab. Durch diesen Zusammenschluss wurde das Portfolio des Unternehmens im Delaware Basin erheblich vergrößert – einem wichtigen öl- und gasfördernden Teilbecken des Permian in Westtexas und im Südosten New Mexicos. Die Transaktion vereinte zudem ein Portfolio, das unter anderem die Becken Marcellus, Eagle Ford und Powder River umfasst.

Genau diese Kombination von Vermögenswerten sieht Toms Capital kritisch. Der Fonds argumentiert, die Vermögensvielfalt führe zu einem unverhältnismäßig hohen Maß an Komplexität für das Unternehmen. Dies trage dazu bei, dass Devon gegenüber seinen Wettbewerbern einen Bewertungsabschlag von mindestens einem Multiplikatorpunkt aufweise. Besonders bedeutsam ist dies vor dem Hintergrund, dass die Aktie derzeit etwa zum 4,5-Fachen des geschätzten EBITDA für 2027 gehandelt wird.

Auch Kimmeridge zeigt sich frustriert

Devon Energy hat nicht nur Toms Capital auf den Plan gerufen. Auch der auf Energie spezialisierte Investor Kimmeridge treibt das Unternehmen zur Frustration. Kimmeridge hatte Devon öffentlich aufgefordert, sein Immobilienportfolio zu straffen und eine klare Strategie nach der Coterra-Fusion darzulegen. In Treffen vor Absendung seines Briefes hatte Toms Capital bereits eine ähnliche Strategie empfohlen.

Nun drängt der Hedgefonds das Unternehmen jedoch zum Verkauf. In dem Brief betonte Toms, ein potenzieller strategischer Käufer des gesamten Unternehmens könne Vermögenswerte anschließend veräußern. Dadurch würde das Ausführungsrisiko solcher Verkäufe von den Devon-Aktionären wegverlagert werden.

Alex Spiro schließt sich der Kampagne an

Dem aktivistischen Engagement von Toms Capital schließt sich der renommierte Prozessführer Alex Spiro an. Spiro ist für seine erfolgreiche Bilanz im Gerichtssaal sowie seine beratende Beziehung zu Elon Musk und anderen bekannten Persönlichkeiten bekannt. Sowohl Spiro als auch Toms Capital lehnten es ab, über ihren Brief hinaus Kommentare abzugeben.

Ob Toms Capital, das bereits aktivistische Kampagnen bei Unternehmen wie Kenvue, Kellanova und Denbury geführt hat, erfolgreich sein wird, Devon zu einem Verkauf zu bewegen, ist alles andere als sicher. Während große Ölkonzerne möglicherweise Interesse an Devons Kernposition im Delaware Basin haben, könnte die Aushandlung einer Transaktion angesichts der Volatilität der Ölpreise derzeit schwierig sein.

Devon Energy hat eine Anfrage zur Stellungnahme bislang nicht beantwortet. Auch die Berater des Unternehmens wollten sich nicht äußern. Die Devon-Aktien legten am Mittwoch um rund drei Prozent zu, was ihre Gewinnspanne im Jahr 2026 auf mehr als 31 Prozent brachte.