Tesla-Aktie fällt trotz starker Q3-Zahlen: Das sagen die Analysten
Tesla übertrifft die Schätzungen im dritten Quartal, doch die Aktie gibt nach – Analysten bleiben gespalten.
Tesla hat mit seinen Zahlen für das dritte Quartal die Erwartungen der Wall Street übertroffen – und dennoch geriet die Aktie unter Druck. Am Donnerstagmorgen notierte das Papier im Vorhandel rund 4% im Minus. Seit Jahresbeginn (Year-to-Date) summiert sich das Minus bereits auf etwa 14%. Diese Diskrepanz zwischen soliden Quartalszahlen und schwachem Kursverlauf beschäftigt die Analysten.
Für das am 30. September endende Quartal meldete der von Elon Musk geführte Konzern einen bereinigten Gewinn von 48 Cent je Aktie und lag damit über den 43 Cent, die Analysten der LSEG erwartet hatten. Der Umsatz erreichte 28,05 Mrd. US-Dollar und übertraf die Konsensschätzung der Street von 27,9 Mrd. US-Dollar leicht. Der Kursrückgang geht laut Marktbeobachtern größtenteils auf Bedenken hinsichtlich der überproportional hohen Investitionen des Unternehmens in verschiedene aufstrebende Technologiebereiche zurück.
Tesla hat erhebliche Ressourcen in die Entwicklung seines humanoiden Roboters Optimus und seiner Robotaxi-Flotte investiert. Bislang hat keines dieser Projekte als bedeutende Einnahmequelle für das Unternehmen gedient. Gleichzeitig brachten die Kerngeschäftsbereiche im dritten Quartal im Jahresvergleich weniger Mittel ein: Das Automobilgeschäft verzeichnete einen Umsatzrückgang von 3% gegenüber dem Vorjahr, der Energieumsatz ging im selben Zeitraum um 16% auf 2,88 Mrd. US-Dollar zurück.
Analysten sehen langfristige Chancen, kurzfristig aber Volatilität
Mehrere Analysten wiesen darauf hin, dass rückläufige Umsätze langfristig durch eine beschleunigte Dynamik in Teslas aufstrebenden Technologiebereichen ausgeglichen werden könnten. Kurzfristig könnte die Aussichtslage jedoch volatiler sein. „Elon Musk hat die Erwartungen an den Ausbau von Optimus sowie die greifbaren Revenue-Effekte von Robotaxi für ein Jahr gedämpft, was die Aktie belastete, die nach Börsenschluss niedriger handelte“, sagte William-Blair-Analyst Jed Dorsheimer, der die Aktie mit einer „Market Perform“-Bewertung versieht, in einer Notiz an Kunden.
„Wir bleiben große Bullen für Tesla Energy, aber das Verständnis für das Tempo und die Wirtschaftlichkeit von Robotaxi und Optimus wird die Bewertung weiterhin antreiben“, so Dorsheimer weiter. Der Analyst ergänzte, dass eine potenzielle Fusion zwischen SpaceX und Tesla den Wert der Automobilaktie steigern könnte.
Andere Akteure auf der Street bewerteten Teslas Ergebnisse konstruktiver. Die Deutsche Bank wiederholte ihre Kaufempfehlung, ebenso Canaccord Genuity. Letzteres Unternehmen hob sein Kursziel für die Aktie von 410 auf 442 US-Dollar an – ein Plus von 14% gegenüber dem Schlusskurs vom Mittwoch.
Die Einschätzungen der Wall Street im Überblick
- Goldman Sachs (Neutral): Das Kursziel von 360 US-Dollar impliziert ein Downside-Potenzial von 7%. Kurz- bis mittelfristig dürften Profitabilität und Free Cash Flow wegen höherer Betriebskosten (OpEx) und Investitionsausgaben (CapEx) unter Druck bleiben. Das Ausmaß und Tempo der EPS-Verbesserung dürfte durch Wettbewerb in den Bereichen autonome Fahrzeuge, Elektrofahrzeuge, Energie und Robotik begrenzt sein; die Bewertung gilt als voll.
- HSBC (Reduzieren): Das Kursziel von 157 US-Dollar signalisiert ein Downside-Potenzial von 60% gegenüber dem Schlusskurs am Mittwoch. Trotz schwach gemeldeter Wachstumsraten wolle das Management eine bevorstehende Beschleunigung des Wachstums suggerieren.
- Truist (Halten): Das Kursziel blieb unverändert bei 370 US-Dollar. Der Übergang vom Automobilbereich zur KI setzte sich im dritten Quartal fort. Tesla senkte seine CapEx-Pläne für das Jahr, erhöhte stattdessen aber die OpEx. Die höheren OpEx für KI-Projekte (FSD, Robotaxi, Cybercab, Optimus, Cortex und Terafab) belasteten die operativen Margen erheblich.
- JPMorgan (Neutral): Die CapEx-Guidance für 2026 wurde auf rund 20 Mrd. US-Dollar von zuvor über 25 Mrd. US-Dollar gesenkt, unter Verweis auf Kapitaleffizienz. Der Ausbau dürfte 2027 und 2028 weiter ansteigen, da Tesla die Meilensteine für Robotaxi, Optimus, AI-Compute und Terafab finanziert.
- Barclays (Equal Weight): Zentrale offene Frage bleibt der Pfad zur Freischaltung von Wachstum. Anleger hinterfragten die Kürzung der CapEx-Guidance für 2026. Während Tesla die Kürzung als gesteigerte Effizienz darstellte, könnten Bären sie als Nachlass bei den Produktionsrampen interpretieren.
- Morgan Stanley (Equal Weight): Das Kursziel wurde von 400 auf 410 US-Dollar angehoben, was einem Upside von 6% entspricht. Nachhaltiges Wachstum bei unbemannten Meilen, Flottendichte und Sicherheitsleistung gelten als wichtigste Indikatoren für den Fortschritt hin zum kommerziellen Maßstab.
- Canaccord Genuity (Buy): Das Kursziel stieg von 410 auf 442 US-Dollar. Das nicht-GAAP-EPS für 2028E bewegt sich auf 11,06 US-Dollar (von 10,73). Der angewendete Multiplikator wurde auf rund 40-fach (von rund 38-fach) angehoben.
- Deutsche Bank (Buy): Die Nachfrage nach Megapacks bleibt stark, getrieben durch den Ausbau von Rechenzentren und Netzengpässe, mit der höchsten Bestellrate und dem größten Auftragsbestand aller Zeiten. Tesla ist für 2027 fast vollständig mit Megapacks ausverkauft.
Für deutsche Anleger ist die Gemengelage ein Spiegelbild der Bewertungsdebatte um Tesla: Während das klassische Autogeschäft und der Energiespeicherbereich kurzfristig schwächeln, hängt die Fantasie des Marktes an KI, Robotik und autonomem Fahren. Die enorme Spanne der Kursziele – von 157 US-Dollar bei HSBC bis 442 US-Dollar bei Canaccord – zeigt, wie unterschiedlich die Häuser das Tempo und die Wirtschaftlichkeit dieser Zukunftsfelder einschätzen. Klar ist: Die Aktie bleibt ein hochgradig von Erwartungen getriebenes Investment, bei dem die nächsten Quartalsberichte und konkrete Fortschritte bei Robotaxi und Optimus den weiteren Kursverlauf bestimmen dürften.