Plug Power vs. Bloom Energy: Wasserstoffaktien mit unterschiedlichen Geschäftsmodellen

Der US-amerikanische Stromverbrauch wächst rasant. Das Bank of America Institute prognostiziert für das nächste Jahrzehnt ein jährliches Wachstum von 2,5 Prozent – fünfmal schneller als in den zehn Jahren zuvor. Treiber sind der boomende Ausbau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz (KI), die Verbesserung der Netzresilienz und die steigende industrielle Nachfrage.

Diese Entwicklung eröffnet Chancen für Nischenunternehmen im Bereich sauberer Energie. Zwei prominente Namen sind Bloom Energy (BE) und Plug Power (PLUG). Beide sind mit der Wasserstoffwirtschaft verbunden, agieren jedoch an sehr unterschiedlichen Stellen der Wertschöpfungskette. Während das eine Unternehmen ein starkes Wachstum liefert, arbeitet das andere an einer Trendwende.

Bloom Energy: Vom Nischenanbieter zum profitablen Wachstumsunternehmen

Bloom Energy betreibt ein hochprofitables Geschäft. Das Unternehmen verzeichnet eine extrem starke Nachfrage von Betreibern von Rechenzentren nach seinen Festoxid-Brennstoffzellen. Diese können mit verschiedenen Brennstoffen betrieben werden, darunter Erdgas, Biogas oder Wasserstoff.

Was Blooms Produkt für Hyperscaler besonders attraktiv macht, ist die Fähigkeit, vor Ort innerhalb weniger Monate Strom bereitzustellen. Im Gegensatz dazu kann der Anschluss ans Stromnetz mehrere Jahre dauern. Technologieunternehmen stoßen bei ihrem Energieverbrauch und dessen potenziellen Auswirkungen auf Privathaushalte auf massive Widerstände. Viele schließen daher Vereinbarungen mit Unternehmen wie Bloom, die Strom vor Ort und netzunabhängig liefern können.

Im zweiten Quartal übertraf Blooms Umsatz zum ersten Mal in der Geschichte die Milliarden-Dollar-Marke. Dies entspricht einem gewaltigen Anstieg von 166 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die nicht-GAAP-Bruttomarge erreichte 34,3 Prozent, während ein GAAP-Nettogewinn in Höhe von 198,9 Millionen US-Dollar gemeldet wurde. Das Unternehmen hat zudem seine Gewinnprognose angehoben und rechnet für das Geschäftsjahr 2026 mit einem Umsatz zwischen 3,9 und 4,2 Milliarden US-Dollar.

Plug Power: Turnaround mit hohen Hürden

Plug Power hat sich auf den Ausbau des Wasserstoff-Ökosystems konzentriert. Die größte Produktlinie des Unternehmens ist seine Ausrüstung, einschließlich Protonenaustauschmembran-(PEM)-Brennstoffzellen, die elektrische Gabelstapler, Regalbediengeräte und anderes Materialflusshandling-Equipment antreiben. Das Unternehmen bietet auch Elektrolyseure an, verkauft Wasserstofftreibstoff und erwirtschaftet Gebühren aus Service- und Wartungsverträgen.

Plug Power hat jedoch seit seiner Gründung Verluste angehäuft. Im zweiten Quartal verbuchte das Unternehmen weitere Verluste in Höhe von 190 Millionen US-Dollar. Das kumulierte Defizit beläuft sich nun auf 8,7 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hat das Projekt „Quantum Leap“ gestartet, um die Profitabilität zu erreichen.

Bisher macht Plug Fortschritte. Die gesamte Bruttomarge verbesserte sich auf minus 0,9 Prozent, gegenüber minus 30,7 Prozent im Vorjahr. Die Betriebskosten wurden durch Asset-Rückgewinnungen um 50 Prozent reduziert. Der Netto-Cash-Verbrauch aus dem operativen Geschäft ging im Vergleich zum ersten Quartal um 58 Prozent zurück. Das Management hofft, im vierten Quartal dieses Jahres ein positives EBITDA zu erzielen und bis Ende 2028 die Profitabilität zu erreichen.

Fazit: Zwei unterschiedliche Investment-Profile

Plug Power befindet sich in einer Turnaround-Phase. Für Anleger besteht die Hoffnung, dass das Management den mehrjährigen Turnaround erfolgreich meistert und das Wasserstoff-Ökosystem von einem kassenfressenden Unternehmen in ein tragfähiges Geschäftsmodell verwandeln kann.

Bloom Energy wächst rasant und hat kürzlich sein Abkommen mit Brookfield Asset Management erweitert, um seine Festoxid-Brennstoffzellen einzusetzen. Wer die boomende Nachfrage nach Energie von Hyperscalern nutzen möchte, findet in Bloom Energy derzeit eine Top-Aktie im Portfolio.