Nike-Aktie: Ein verlorenes Jahrzehnt für Anleger

Kaum eine Aktie galt lange als so verlässliche Langfristanlage wie Nike (NKE). Die Marke war weltbekannt, das Geschäftsmodell scheinbar unerschütterlich, die Dividende stieg Jahr für Jahr. Doch wer vor einem Jahrzehnt 10.000 Dollar in den Sportartikelriesen investierte und dabei jede Dividende reinvestierte, hält heute ein Depot im Wert von nur noch rund 9.000 Dollar – also weniger als zu Beginn.

Zum Vergleich: Dieselben 10.000 Dollar, angelegt in einen einfachen S&P-500-Indexfonds, wären heute etwa 41.700 Dollar wert – mehr als das Vierfache. Die Nike-Aktie hat sich damit klammheimlich zu einem der enttäuschendsten Blue Chips am gesamten Markt entwickelt.

Ein verlorenes Jahrzehnt für die Aktionäre

Aktuell notiert die Nike-Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Tief bei rund 44 Dollar – ein Niveau, das unter dem Kurs von vor zehn Jahren liegt und weit entfernt vom 52-Wochen-Hoch von über 80 Dollar. Selbst die konsequente Reinvestition aller Dividenden reichte nicht aus, um die Gesamtrendite ins Plus zu drehen. Über das gesamte Jahrzehnt erzielte die Aktie inklusive Dividenden eine leicht negative Gesamtrendite.

Überraschend dabei: Das operative Geschäft ist nicht in gleichem Maße eingebrochen wie der Aktienkurs. Nike ist nach wie vor eines der weltweit größten Unternehmen für Sportschuhe und -bekleidung, und über weite Teile des Jahrzehnts stiegen Umsatz und Gewinn tatsächlich an. Das eigentliche Problem lag woanders.

Vor zehn Jahren war die Nike-Aktie mit einem hohen Bewertungsmultiplikator ausgestattet – dem sogenannten Premium, das der Markt Unternehmen gewährt, von denen er dauerhaftes, fehlerfreies Wachstum erwartet. Als die ersten Enttäuschungen kamen, löste sich dieser Aufschlag auf. Der Umsatz erreichte im Geschäftsjahr 2024 mit fast 51 Milliarden Dollar seinen Höhepunkt, fiel dann im Geschäftsjahr 2025 um rund 10 Prozent auf 46,3 Milliarden Dollar und stagnierte im Geschäftsjahr 2026 (das am 31. Mai endete) bei 46,4 Milliarden Dollar.

Besonders schmerzhaft: Das China-Geschäft, einst ein verlässlicher Wachstumsmotor, ist geschrumpft. Gleichzeitig gingen die margenstarken Direct-to-Consumer-Umsätze zurück, was den Gewinnmix in die falsche Richtung verschob – ein größerer Anteil der Verkäufe entfällt nun auf margenschwächere Kanäle. Ein Unternehmen muss nicht am Abgrund stehen, damit seine Aktie eine schlechte Investition darstellt. Es reicht, wenn es zu hoch gesteckte Erwartungen enttäuscht.

Ist Nike bei 44 Dollar endlich günstig?

Macht ein Jahrzehnt der Underperformance und ein Kurs nahe 44 Dollar Nike nun zur attraktiven Value-Aktie? Oberflächlich betrachtet sieht die Bewertung tatsächlich interessant aus. Die Aktie wird mit etwa dem 21-fachen Gewinn gehandelt und bietet eine Dividendenrendite von rund 3,7 Prozent. Zudem hat Nike seine Dividende seit 24 Jahren in Folge erhöht – ein Merkmal, das viele einkommensorientierte Anleger schätzen.

Doch bei genauerem Hinsehen relativiert sich der günstige Eindruck. Auf Basis der Zukunftserwartungen ist die Bewertung keineswegs attraktiver als auf den ersten Blick – im Gegenteil. Die Kombination aus stagnierenden Umsätzen, schrumpfenden Margen und einem noch nicht abgeschlossenen Turnaround lässt Fragen offen, ob der aktuelle Kurs wirklich eine historische Einstiegsgelegenheit darstellt oder ob die Aktie schlicht fair bewertet ist angesichts der gesunkenen Wachstumserwartungen.

Für deutsche Privatanleger, die Nike im Depot halten oder einen Einstieg erwägen, liefert die Analyse eine wichtige Lektion: Selbst starke Marken mit soliden Fundamentaldaten können über lange Zeiträume enttäuschen, wenn die Ausgangsbewertung zu hoch war und das Wachstum ins Stocken gerät. Der Vergleich mit einem simplen Indexfonds fällt dabei besonders ernüchternd aus.