Nasdaq-Regeländerung: Sonderbehandlung für Mega-IPOs von SpaceX und OpenAI?
Eine geplante Nasdaq-Regeländerung könnte die Aufnahme hochkarätiger Börsengänge in wichtige Indizes grundlegend verändern.
Die Nasdaq prüft eine weitreichende Änderung ihrer Indexregeln – ausgelöst durch die bevorstehenden Börsengänge von SpaceX, OpenAI und Anthropic. Diese Transaktionen könnten zu den größten IPOs der Börsengeschichte zählen und jeweils dreistellige Milliardenbeträge in US-Dollar erreichen. Die vorgeschlagene Regelanpassung betrifft den Zeitpunkt und die Art der Aufnahme neu börsennotierter Unternehmen in prominente Indizes wie den Nasdaq 100 und den Russell 1000.
Die Indexerstellung ist für die Nasdaq ein äußerst lukratives Geschäft. Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen Indexeinnahmen von 827 Millionen US-Dollar – ein deutlicher Anstieg gegenüber 706 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Mit der Aufnahme der nächsten Generation von Mega-IPOs könnte die Nasdaq die Popularität ihrer Indizes und der darauf basierenden Fonds weiter steigern.
Besonders im Fokus steht der Invesco QQQ ETF, der den Nasdaq 100 abbildet und ein verwaltetes Vermögen von mehr als 390 Milliarden US-Dollar aufweist. Der Nasdaq 100 besteht zu fast 60 Prozent aus Technologieaktien und schwankt stärker als traditionelle Indizes wie der S&P 500 oder der Dow Jones Industrial Average. Laut Deborah Fuhr, Gründerin des Londoner Fondsresearch-Unternehmens ETFGI, macht dies ETFs auf Basis dieses Index besonders bei kurzfristig orientierten Tradern – insbesondere in Asien – beliebt.
Kritik an der geplanten Regeländerung
Kritiker warnen, dass eine bevorzugte Behandlung gefragter Börsengänge bei der Indexaufnahme den Aktienmarkt in bisher ungekannter Weise verzerren könnte. Indizes sollen die Rendite eines Marktes fair und präzise abbilden. Indexfonds wiederum sollen Anlegern ermöglichen, genau diese Marktrendite zu vereinnahmen – ohne Verzerrungen durch kommerzielle Interessen der Indexanbieter.
Die Debatte berührt einen Grundsatzkonflikt: Wenn Indexanbieter ihre Standards anpassen, um wirtschaftlich attraktive Neuemissionen schneller aufzunehmen, könnte dies die Objektivität der Indizes untergraben. Für Millionen von Privatanlegern weltweit – auch in Deutschland – die ihr Kapital in ETFs und Indexfonds investiert haben, wären solche Änderungen potenziell nachteilig. Die Entscheidung der Nasdaq dürfte daher mit Spannung verfolgt werden.