Kupferpreise steigen: US-Lagerkapazitäten erschöpfen sich zusehends

Die Kupferpreise haben am Montag den fünften Handelstag in Folge zugelegt. Comex-Kupfer mit Lieferung im Dezember stieg um bis zu 3,3 Prozent auf 6,8410 US-Dollar pro Pfund in New York – den höchsten Stand seit dem 10. September. Mittags notierte das Metall bei 6,7770 US-Dollar (rund 14.940 US-Dollar pro Tonne), was einem Tagesgewinn von 1,3 Prozent entspricht. Auch der Referenzpreis für dreimonatiges Kupfer an der London Metal Exchange (LME) berührte 14.710,50 US-Dollar pro Tonne, ebenfalls ein Hoch seit dem 10. September, bevor er sich auf rund 14.650 US-Dollar einpendelte.

Kupfer verzeichnete am Freitag bereits den elften wöchentlichen Anstieg in zwölf Wochen. Das Metall hatte am 10. September ein Allzeithoch von 14.875 US-Dollar pro Tonne erreicht, bevor Zweifel am Timing von US-Zöllen auf raffiniertes Metall und hawkische Signale der Federal Reserve einen Rückgang auslösten. Die Fed hatte ihren Leitzins in der vergangenen Woche um eine Viertelpunktzahl angehoben – den ersten Anstieg seit Juli 2023 – und davor gewarnt, dass weitere Erhöhungen folgen könnten.

Die Details

Chinesische Käufer zahlen derzeit einen hohen Aufpreis für das Metall. Der Yangshan-Aufschlag, die Gebühr zusätzlich zu den LME-Preisen für Kupfer, das an das wichtigste Importzentrum Chinas außerhalb Shanghais geliefert wird, lag Ende der letzten Woche bei 124 US-Dollar pro Tonne – dem höchsten Stand seit fast vier Jahren – bevor er am Montag auf 119 US-Dollar sank. Mehrere chinesische Raffinerien sollen im Oktober und November planmäßig warten, teilte der Shanghai Metals Market mit, was jeglichen Anstieg der inländischen Versorgung begrenzt. Zudem erschwert die Stauung im Hafen von Shanghai die Einschätzung, wie schnell importierte Ladungen ankommen werden.

Das deutlichste Signal für die Verknappung zeigt sich an der LME selbst. Cash-Kupfer notiert nun mit einem Aufschlag von 26 US-Dollar pro Tonne gegenüber dem Dreimonatskontrakt. Diese Backwardation hat sich innerhalb einer Woche von einem Rabatt von 86 US-Dollar gedreht. Von den 255.900 Tonnen in LME-Lagern am Montag waren 115.450 Tonnen, also 45 Prozent, bereits gekündigte Garantiescheine zur Abholung. Tatsächlich am Markt verfügbares Metall ist auf 133.725 Tonnen geschrumpft.

In den Vereinigten Staaten zeigt sich ein ähnliches Bild. Comex-Lager halten 696.204 Tonnen, was etwa 69 Prozent aller börsenaufsichtspflichtigen Kupfermengen entspricht. Dieser Vorrat wächst nicht mehr: Die Bestände sind in der vergangenen Woche um 65 Tonnen gesunken – der erste wöchentliche Rückgang seit April. Mit ausgelasteten Speichern am Hafen von New Orleans, dem wichtigsten Comex-Lieferhub, und weiteren 100.000 Tonnen afrikanischem und südamerikanischem Kupfer, die über September und Oktober eintreffen sollen, läuft den USA schnell der Platz aus, um weiteres Metall aufzunehmen.

Auch der makroökonomische Hintergrund half am Montag. Öl fiel aufgrund von Hoffnungen auf diplomatische Fortschritte im Iran-Krieg, was die Befürchtungen dämpfte, dass Rohöl nahe 100 US-Dollar pro Barrel die Weltwirtschaft verlangsamen würde. Aktienmärkte rallyten zudem vor dem Gipfeltreffen dieser Woche zwischen US-Präsident Donald Trump und Chinas Staatschef Xi Jinping.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 17. September 2026 berichtete aktien.news, dass die Kupferpreise gestiegen waren, nachdem chinesische Käufer nach einem jüngsten Preisrückgang wieder in den Markt zurückkehrten. Das LME-Leitkupfer legte damals um 1,2 Prozent zu und notierte bei 14.408 Dollar pro Metertonne. Der wichtige Indikator für die Stärke der physischen Nachfrage aus China zeigte bereits damals nach oben.

Am 13. Mai 2026 hatte aktien.news darüber informiert, dass Kupfer sich einem Rekordhoch näherte und auf über 14.000 US-Dollar pro Tonne gestiegen war. Treiber waren zunehmende Versorgungsrisiken durch weltweite Minenunterbrechungen sowie eine robuste Nachfrage aus China. Ein besonders kritischer Faktor war damals ein Engpass bei Schwefellieferungen aus dem Nahen Osten.

Am 1. August 2026 berichtete aktien.news, dass Comex-Kupfer um 2,9 Prozent auf 6,4930 US-Dollar je Pfund gestiegen war und sich damit den Rekordhochs vom frühen Juni näherte. Die LME-Lagerbestände sanken damals innerhalb einer einzigen Woche um mehr als 10.000 Tonnen.

Bereits am 22. Januar 2026 hatte aktien.news über die anhaltende Knappheit berichtet: Der Aufschlag des LME-Kassakontrakts gegenüber dem Dreimonats-Terminkontrakt war damals auf über 100 Dollar pro Tonne gestiegen – ein Zeichen für starke kurzfristige Nachfrage.

Was das für Anleger bedeutet

Die aktuellen Daten zeigen eine historisch einmalige Verknappung auf mehreren Ebenen. Die Backwardation an der LME – von einem Rabatt von 86 US-Dollar auf einen Aufschlag von 26 US-Dollar innerhalb einer Woche – signalisiert, dass Käufer nicht warten können. Gleichzeitig sind die US-Lagerkapazitäten faktisch erschöpft, während weitere 100.000 Tonnen Kupfer aus Afrika und Südamerika auf dem Weg sind.

Die Rückschläge bei den Großkonzernen unterstreichen die Versorgungsprobleme. Freeport-McMoRan, der größte börsennotierte Kupferproduzent, stieg am Montag um 0,6 Prozent auf 71,94 US-Dollar, liegt aber immer noch um 5 Prozent im Monatstief. Southern Copper legte um 0,7 Prozent auf einen Marktwert von 166,3 Milliarden US-Dollar zu. Die chilenische Produktion fiel im Juli um 9,4 Prozent, und das staatliche Codelco hat einen Umstrukturierungsplan verschoben, der bis zu einem Fünftel seiner Belegschaft abbauen könnte.

Kupfer ist im Jahr 2026 um 20 Prozent gestiegen und notiert weniger als 2 Prozent unter seinem Allzeithoch. Für Anleger bleibt die Angebotsseite der entscheidende Faktor: Die Probleme von Grasberg in Indonesien sowie die Produktionskürzung von Ivanhoe Mines in Kamoa-Kakula haben rund 600.000 Tonnen von der erwarteten globalen Versorgung dieses Jahres abgezogen.

Ausblick

Die Knappheit dürfte vor Jahresende nicht nachlassen. Mehrere chinesische Raffinerien planen für Oktober und November Wartungsarbeiten. Die Stauung im Hafen von Shanghai erschwert zudem die Einschätzung, wie schnell importierte Ladungen ankommen werden. In den USA werden weitere 100.000 Tonnen afrikanisches und südamerikanisches Kupfer über September und Oktober erwartet – bei bereits ausgelasteten Speichern. Das Gipfeltreffen zwischen US-Präsident Donald Trump und Chinas Staatschef Xi Jinping in dieser Woche könnte zudem für Impulse sorgen.

Kurz erklärt

• Backwardation: Ein Marktzustand, bei dem der Kassapreis eines Rohstoffs über dem Terminpreis liegt – ein Zeichen für akute Knappheit und hohe kurzfristige Nachfrage.
• Yangshan-Aufschlag: Die Gebühr, die zusätzlich zum LME-Preis für Kupfer gezahlt wird, das an das wichtigste Importzentrum Chinas geliefert wird. Ein steigender Aufschlag signalisiert starke Nachfrage in China.
• Comex-Lager: Die von der US-Terminbörse Comex überwachten Kupferlagerbestände, die als Indikator für die physische Verfügbarkeit des Metalls in Nordamerika dienen.