Indonesiens neuer Finanzminister: Schwere Aufgabe für die fiskalische Glaubwürdigkeit

Indonesien hat in nur zwei Jahren bereits seinen dritten Finanzminister erhalten. Präsident Prabowo Subianto entließ Finanzminister Purbaya Yudhi Sadewa am Montag und ersetzte ihn durch seinen langjährigen Stellvertreter Suahasil Nazara. Die Neubesetzung erfolgt wenige Wochen nach dem abrupten Rücktritt von Bank-Indonesien-Gouverneur Perry Warjiyo und verschärft die Prüfung, wie viel Kontrolle Prabowo nun über die Finanz- und Geldpolitik ausübt.

Für Anleger könnte die Ernennung eines bekannten Technokraten das Vertrauen wiederherstellen. Ein konfrontatives Jahr unter Purbaya hatte zu Herabstufungen der Kreditrating-Ausblicke und einem Kursverfall der Rupiah auf Rekordtiefstände geführt. Nazara wurde Stunden nach der Entlassung Purbayas vereidigt. Er war sieben Jahre lang stellvertretender Finanzminister und leitete von 2015 bis 2019 die für die Fiskalpolitik zuständige Behörde des Ministeriums.

Ein Technokrat mit Erfahrung aus der Ära Sri Mulyani

„Er ist ein bekannter Technokrat mit tiefer Erfahrung im Finanzministerium und starken Verbindungen zur Ära Sri Mulyani“, sagte Qi Hang Tay, Senior-Asienanalyst beim Economist Intelligence Unit (EIU). Sein interner Werdegang senke das Übergangsrisiko, da er die Haushaltsmaschinerie bereits kenne, so Tay. Gareth Leather, Senior-Asienökonom bei Capital Economics, bezeichnete die Ernennung als „willkommene Entwicklung“, fügte jedoch hinzu, dass weitere Anzeichen für Verbesserungen in der Politikgestaltung notwendig seien, um zu dem Schluss zu kommen, dass Indonesien „wirklich einen Wendepunkt erreicht habe“.

Die indonesische Wirtschaft stand in diesem Jahr unter Druck, gequetscht zwischen der energiebedingten Krise infolge des Iran-Krieges und wachsenden fiskalischen Zwängen. Steigende Energiekosten trieben die Subventionskosten in die Höhe, was Kürzungen bei wichtigen Flaggschiff-Programmen zwangsläufig machte. Die Märkte reagierten negativ: Der Leitindex verlor in diesem Jahr mehr als 25 Prozent, und die Währung erreichte im Juni Rekordtiefstände.

Eine anschließende Kehrtwende hin zu fiskalischer Disziplin hat jedoch die Stimmung im vergangenen Monat stabilisiert. Die Rupiah hat sich gestärkt und notierte am Mittwoch bei 17.680 pro Dollar. Radhika Rao, Ökonomin bei DBS Bank, erwartet, dass die Währung kurzfristig in einem Bereich zwischen 17.600 und 17.800 handeln wird, wobei die fiskalische Glaubwürdigkeit den Anleihemarkt stützt und die Währung festigt. Das fiskalische Defizit des Landes wird voraussichtlich 2026 auf 2,85 Prozent des BIP ansteigen.

Purbayas einjährige Amtszeit war geprägt von Herabstufungen der Ausblick-Bewertungen durch Fitch und Moody's aufgrund von Unsicherheiten in der Politik, selbst als das Wachstum des Landes auf Dreijahres-Höchststände kletterte. „Der neue Finanzminister muss seine Prioritäten deutlich klarer darlegen und Anlegern konsistentere Signale bezüglich der Fiskalpolitik geben“, sagte Leather. „Die ersten Anzeichen sind ermutigend“, fügte er hinzu, da Nazara in seiner ersten Erklärung als Minister versprach, die Glaubwürdigkeit des Budgets zu schützen und das Defizit unter drei Prozent des BIP zu halten.

Die zentrale Herausforderung: Prabowos teure Wachstumsagenda

„Die zentrale Einschränkung besteht darin, dass Nazara Prabowos teure Wachstumsagenda mit zunehmend begrenztem fiskalischem Spielraum finanzieren muss“, sagte Tay und erwartete eine weniger expansive Fiskalpolitik sowie eine versöhnlichere Beziehung zur Bank Indonesia. Die Ernennung folgt einer Reihe von Maßnahmen, die darauf hindeuten, dass Indonesien möglicherweise langsam von der „populäreren und interventionistischeren Politikgestaltung“ abzurücken beginnt, die Prabowos Präsidentschaft bisher prägte, so Leather.

Nicht jeder liest die Ernennung jedoch als beruhigend. Die Führungsneubesetzung erfolgte vor dem Hintergrund zunehmender Besorgnis über die Autonomie der Zentralbank. Prabowos Neffe Thomas Djiwandono wurde im Februar zum stellvertretenden Gouverneur ernannt, nur wenige Monate vor Warjiros Rücktritt im Juli. Das Parlament wählte die stellvertretende Gouverneurin Destry Damayanti am 1. September zur ersten weiblichen Gouverneurin der Bank Indonesia.

Joshua Kurlantzick, Senior Fellow beim Council on Foreign Relations, beschrieb die Beförderung Nazaras als „ein weiteres, beunruhigendes Zeichen für die Konsolidierung der wirtschaftlichen Macht in den Händen Prabowos“ und betonte seine Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Bank Indonesia.

Nach Ansicht von Tay vom EIU würde der Haushalt 2027 erste Hinweise darauf liefern, ob Nazara eine Wende in der Politikgestaltung bewirken kann, basierend auf seinen Entscheidungen bezüglich fiskalischer Ausgaben, Einnahmeannahmen und des Defizits. Auf geldpolitischer Ebene wäre eine klarere Trennung zwischen Fiskalpolitik und Zentralbank ein weiteres wichtiges Signal, so Tay, insbesondere wenn die Regierung aufhört, sich auf die Bank Indonesia zu stützen, um das Wachstum zu unterstützen oder einen größeren Teil der Finanzierungslast zu übernehmen.

Tay sagte, die Bewährungsprobe bestehe darin, ob Nazara Programme kürzt oder verzögert, die bisher keine schnelle wirtschaftliche Dynamik im Verhältnis zu ihren Kosten erzielt haben. „Wenn er dies tut, während er die fiskalische Glaubwürdigkeit schützt, deutet dies auf einen echten Wandel hin“, sagte er. „Aber wenn die Ausgabenambitionen unverändert bleiben und die Anpassung hauptsächlich rhetorisch ist, wirkt es eher wie gewohnt.“