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Home Depot: Kundentransaktionen fallen zum fünften Mal in Folge

Trotz Umsatzwachstum von 4,8 % sinkt die Zahl der Kundenkäufe bei Home Depot seit fünf Quartalen kontinuierlich.

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Home Depot: Kundentransaktionen fallen zum fünften Mal in Folge

Home Depot, der größte Baumarktkonzern der USA, präsentiert sich auf den ersten Blick in robuster Verfassung. Im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres steigerte das Unternehmen seinen Umsatz um 4,8 % auf 41,8 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Die Jahresprognose wurde bestätigt, und die Dividendenrendite liegt bei rund 2,7 %. Doch hinter diesen soliden Zahlen verbirgt sich eine beunruhigende Entwicklung.

Die vergleichbaren Kundentransaktionen – also die Anzahl der Käufe in Filialen und auf Websites, die seit mindestens einem Jahr geöffnet sind – sanken im ersten Quartal des Geschäftsjahres (dem am 3. Mai endenden Zeitraum) um 1,3 %. Dies markiert den fünften Rückgang in Folge. In absoluten Zahlen: Die Gesamtzahl der Transaktionen belief sich auf 391,1 Millionen, gegenüber 394,8 Millionen im Vorjahreszeitraum.

Das Umsatzwachstum von Home Depot basiert damit nicht auf einer steigenden Kundennachfrage im klassischen Sinne. Es resultiert vielmehr aus höheren Kassenbelegen und aus Akquisitionen – zwei Faktoren, die strukturell anders zu bewerten sind als organisches Wachstum durch mehr Kundenkäufe.

Weniger Transaktionen, höhere Kassenbelege

Die Entwicklung der vergleichbaren Transaktionen zeigt ein klares Muster: Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 sanken sie um 0,5 %, im zweiten um 0,4 %, im dritten um 1,6 %, im vierten um 1,6 % und im jüngsten Quartal um 1,3 %. Die Rückgänge verschärften sich in der zweiten Jahreshälfte des vergangenen Jahres und haben sich seitdem zwar etwas abgeschwächt – gestoppt wurden sie jedoch nicht.

Der durchschnittliche Kassenbon entwickelte sich unterdessen in die entgegengesetzte Richtung. Das Wachstum der vergleichbaren Bons beschleunigte sich von einem unveränderten Wert vor einem Jahr auf Zuwächse von 1,4 %, 1,8 %, 2,4 % und 2,2 % in den folgenden vier Quartalen. Im jüngsten Quartal gaben Kunden durchschnittlich 92,76 US-Dollar pro Transaktion aus – ein Anstieg von 2,3 % gegenüber dem Vorjahr.

Fünf Rückgänge in Folge sind jedoch ein anderes Signal als ein einzelnes schwaches Quartal. Es deutet darauf hin, dass die Transaktionsfrequenz strukturell nicht mehr wächst, auch wenn jeder einzelne Kauf etwas teurer ausfällt. Höhere Kassenbelege können aus gestiegenen Preisen resultieren, daraus, dass Kunden teurere Artikel wählen, oder aus beidem. Das Ergebnis sind vergleichbare Umsätze, die sich kaum bewegt haben: Sie stiegen in den letzten drei Quartalen um lediglich 0,2 %, 0,4 % und 0,6 %. Die vergleichbaren Umsätze in den USA legten im jüngsten Zeitraum sogar nur um 0,4 % zu.

Das Profi-Geschäft füllt die Lücke

Wenn die vergleichbaren Umsätze im letzten Quartal nur um 0,6 % gewachsen sind, stellt sich die Frage: Wie konnte der Gesamtumsatz dann um 4,8 % steigen? Die Antwort liegt hauptsächlich in Akquisitionen. Home Depot erwarb im Juni 2024 SRS Distribution, einen Lieferanten für professionelle Bauunternehmer. Im vergangenen Jahr kam zudem der Baustoffhändler GMS hinzu.

Entscheidend dabei: Die Transaktions- und Belegzahlen von Home Depot klammern diese Geschäftsbereiche vollständig aus. Die Übernahmen im Profi-Vertrieb steigern also den Gesamtumsatz, ohne die oben genannten Vergleichszahlen zu beeinflussen. Das Wachstum des Konzerns wird damit zunehmend durch externes Wachstum getragen, nicht durch eine steigende Kundenfrequenz im Kerngeschäft.

Das Management hat für das laufende Jahr keine Trendwende bei der Kundenfrequenz in Aussicht gestellt. Die im Mai bestätigte Prognose sieht ein Gesamtumsatzwachstum von 2,5 % bis 4,5 % sowie ein vergleichbares Umsatzwachstum von etwa 1 % vor. Die Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres will Home Depot am Dienstag, den 18. August, vorlegen. Anleger dürften dabei besonders auf die Entwicklung der Transaktionszahlen achten – um zu sehen, ob der anhaltende Rückgang gestoppt werden konnte.

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