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Reddit: Datenlizenzierung wächst, bleibt aber Nebensache für Anleger

Reddits Datengeschäft mit Google und OpenAI legte um 24% zu – doch Werbung bleibt mit Abstand die wichtigste Einnahmequelle.

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Reddit: Datenlizenzierung wächst, bleibt aber Nebensache für Anleger

Reddit hat im zweiten Quartal erneut ein beeindruckendes Wachstum vorgelegt: Zum achten Mal in Folge stieg der Umsatz um mehr als 60%. Der Gesamtumsatz belief sich auf 805 Millionen US-Dollar. Doch während viele Anleger auf das Datengeschäft mit KI-Unternehmen schauen, zeigt ein genauerer Blick auf die Zahlen, dass dieses Segment nach wie vor eine untergeordnete Rolle spielt.

Die Einnahmen aus der Datenlizenzierung sind im Bereich „Sonstige Umsatzerlöse" erfasst und beliefen sich im zweiten Quartal auf insgesamt 43 Millionen US-Dollar – ein Plus von 24% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Das klingt zunächst solide, entspricht jedoch lediglich rund 5% des Gesamtumsatzes. Für ein Unternehmen, das oft als Datengoldgrube für Künstliche Intelligenz bezeichnet wird, ist das eine vergleichsweise bescheidene Zahl.

Google und OpenAI als größte Lizenzkunden

Als die beiden bedeutendsten Abnehmer von Reddits Datenlizenzierung gelten Alphabets Google und OpenAI. Beide Unternehmen nutzen die Daten der Plattform, um sogenannte Large Language Models (LLMs) zu trainieren – also große Sprachmodelle, die Computern helfen, menschlich klingende Antworten zu generieren. Reddit-CEO Steve Huffman sieht dabei Potenzial über das KI-Training hinaus: „Wir betrachten dies als einen expandierenden Markt mit vielen verschiedenen Möglichkeiten", erklärte er.

Tatsächlich verfügt Reddit über einen einzigartigen Datenschatz: Millionen von Menschen diskutieren täglich auf der Plattform über nahezu jedes erdenkliche Thema. Diese organisch gewachsenen Konversationsdaten sind für KI-Entwickler besonders wertvoll. Dennoch warnt das Unternehmen selbst vor einer Überbewertung dieses Segments. Die Lizenzverträge mit Google und OpenAI könnten schnell schrumpfen, wenn die Vereinbarungen nicht verlängert werden – ein erhebliches Risiko für diese Einnahmequelle.

Werbung bleibt das Herzstück des Geschäftsmodells

Das eigentliche Wachstumsmotor von Reddit ist und bleibt die digitale Werbung. Im zweiten Quartal stiegen die Werbeeinnahmen im Jahresvergleich um 64% auf 762 Millionen US-Dollar – ein Markt, der weltweit fast eine Billion US-Dollar wert ist und weiter expandiert. Auf dieses Segment konzentriert das Management den Großteil seiner strategischen Bemühungen.

Im Mittelpunkt der Wachstumsstrategie steht die Umwandlung wöchentlich aktiver Nutzer in täglich aktive Nutzer. Im zweiten Quartal zählte Reddit 514 Millionen wöchentlich aktive Nutzer – ein Plus von 24% im Jahresvergleich. Die täglich aktiven Nutzer wuchsen mit 18% auf 130 Millionen etwas langsamer und erreichten damit 130 Millionen. Das Management möchte diese Wachstumsraten idealerweise umkehren, da tägliche Nutzung deutlich mehr Werbeeinblendungen generiert und damit den Umsatz pro Nutzer steigert.

Ein strukturelles Problem bleibt dabei die starke Abhängigkeit vom suchmaschinenbasierten Datenverkehr. Im zweiten Quartal waren die Suchanfragen schwankend – möglicherweise, weil immer mehr Nutzer ihre Antworten direkt aus den KI-gestützten Suchzusammenfassungen von Google beziehen und Reddit gar nicht mehr direkt aufrufen. Dieser Gegenwind könnte das Nutzerwachstum mittelfristig bremsen.

Für Anleger ergibt sich daraus ein klares Bild: Die Datenlizenzierung ist eine interessante, aber noch unreife Einnahmequelle mit begrenzter Geschichte und vertraglichen Risiken. Die entscheidenden Kennzahlen, die die Aktie langfristig bewegen dürften, sind das Wachstum der täglich aktiven Nutzer, die Steigerung der Werbeimpressionen und die Erhöhung des durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer. Wer in Reddit investiert, sollte seinen Fokus entsprechend setzen.

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