Gold Fields stoppt Windfall-Projekt: Genehmigung in Quebec ausgelaufen

Der südafrikanische Goldproduzent Gold Fields (NYSE, JSE: GFI) hat die untertägige Entwicklung am Standort Windfall in der kanadischen Provinz Quebec ausgesetzt. Grund ist eine abgelaufene Genehmigung für Explorationsarbeiten. Damit wartet das vorgeschlagene Goldminenprojekt im Volumen von 1,9 Milliarden US-Dollar (2,7 Milliarden kanadische Dollar) auf eine separate umweltrechtliche Genehmigung durch die Provinz.

Die Nachricht gab Chefentwicklungsleiter Mike Fraser bei einer Branchenveranstaltung in Colorado Springs bekannt. Die Erlaubnis für die großflächige Explorationsarbeit sei Ende August ausgelaufen, sagte Fraser im Rahmen des Mining Forum Americas. Die Mine Windfall, rund 415 Kilometer nordwestlich von Quebec City gelegen, soll ab 2029 jährlich 300.000 Unzen Gold produzieren.

"Wenn dies zwei Monate früher geschehen wäre, würden wir bereits arbeiten. Das ist der Engpass, den wir zu lösen versuchen", sagte Fraser gegenüber The Northern Miner. Windfall ist zentraler Bestandteil der Wachstumspläne von Gold Fields. Solange Quebec das Projekt nicht genehmigt, kann das Unternehmen nicht in die vollständige Bauphase übergehen.

Die Verzögerung fällt in eine unruhige Phase für den Konzern. Erst kürzlich wies Gold Fields ein Übernahmeangebot von Northern Star Resources (ASX: NST) zurück, das ursprünglich mit 38,7 Milliarden australischen Dollar bewertet war. Gleichzeitig beantragt das Unternehmen erneute Bergbaulizenzen für Tarkwa in Ghana, die im April 2027 auslaufen. Die Unsicherheiten an beiden Standorten belasten laut Fraser die Bewertung des Unternehmens.

Die Aktien von Gold Fields fielen am Mittwochnachmittag um 1 Prozent auf 36,10 US-Dollar, was dem Konzern einen Marktwert von 32 Milliarden US-Dollar verleiht. Im vergangenen Jahr bewegte sich der Kurs in einem Band zwischen 31,11 und 61,64 US-Dollar.

Genehmigungsengpass in Quebec

Während Gold Fields auf eine Empfehlung an die Regierung von Quebec vom Ausschuss für Umwelt- und Sozialverträglichkeitsprüfungen wartet, laufen die Ingenieurleistungen und die Vorbereitung von Ausschreibungen weiter, erklärte Fraser. Eine Genehmigung war ursprünglich für Juni erwartet worden. "Ich bin daher weiterhin optimistisch, dass wir diese noch vor Jahresende erhalten werden", sagte er.

Fraser revidierte das Ziel für den ersten Produktionsbeginn 2029 nicht, obwohl die Aussetzung der untertägigen Entwicklung weniger Spielraum für weitere Verzögerungen lässt. Wie Gold Fields im vergangenen Monat mitteilte, wird das Investitionskapital für den Bau am oberen Ende der Schätzung des Unternehmens für 2025 liegen. Im Juni unterzeichnete das Unternehmen eine Vereinbarung zur Nutzenausgleichsleistung mit der Cree First Nation of Waswanipi, der Cree Nation Government und dem Grand Council of the Crees. Die Gespräche mit der Führung der Cree und den von der Entwicklung betroffenen Familien laufen weiter.

Gold Fields erwarb im Oktober 2024 den vollständigen Besitz an Windfall durch seine 2,16 Milliarden kanadische Dollar schwere Übernahme von Osisko Mining. Zuvor hatte es im Mai 2023 zunächst 50 Prozent der Anteile für 300 Millionen kanadische Dollar erworben. Die vorgeschlagene Mine befand sich bereits in der umweltrechtlichen Prüfung, was die Fähigkeit von Gold Fields einschränkte, den Umfang ohne Zurücksetzen des Genehmigungsverfahrens zu ändern. Es sei Priorität, die ursprüngliche Mine zu bauen, bevor Erweiterungen verfolgt würden, sagte Fraser. Kanadas bundesweites Bestreben, Investitionen zu beschleunigen, bedürfe einer engeren Koordinierung mit den provincialen Genehmigungen und den First Nations, so Fraser. Der Hauptgenehmigungsprozess für Windfall sei provincialer Natur.

Konflikt um Lizenzen in Ghana

In Bezug auf Ghana nahm Fraser eine härtere Haltung ein und warnte, Gold Fields könnte seinen Streit um die Bergbaulizenzen für Tarkwa eskalieren lassen, die im April 2027 auslaufen. Die Auseinandersetzung mit der Regierung sei schwierig gewesen, und man habe sich über die Zukunft der Mine nicht einigen können. "Aber wir lassen uns nicht einschüchtern, da wir der Überzeugung sind, sehr klare Rechte auf eine sorgfältige Prüfung dieser Lizenzverlängerung zu haben", sagte er.

Was eine Eskalation konkret bedeuten würde, ließ Fraser offen. Er betonte jedoch, dass die daraus resultierende Unsicherheit das Vertrauen in den afrikanischen Bergbau untergrabe. Laut Unternehmensangaben hat Gold Fields im November des Vorjahres einen Verlängerungsantrag gestellt und im Juli einen kommerziellen Vorschlag eingereicht. Die Ausgaben zur Erweiterung von Tarkwa hängen vom Fortschritt bei der Erneuerung der Lizenzen ab.

Übernahmeangebot von Northern Star

Gold Fields sei offen dafür, das Verhältnis von Bargeld und Aktien in seinem Angebot für Northern Star zu ändern, sofern die Gespräche voranschreiten, sagte Fraser. Er verpflichtete sich jedoch nicht, den Preis zu erhöhen. Das Angebot bot 0,3125 Gold Fields-Aktien plus 7,25 australische Dollar Bargeld für jede Northern-Star-Aktie. Der implizite Wert fiel von 27 australischen Dollar pro Aktie unter Verwendung des Schlusskurses von Gold Fields am 11. September auf 25,19 australische Dollar bis zum 25. September, da die Aktie des Bieters schwächelte.

Der Vorstand von Northern Star lehnte den bedingten, nicht bindenden Ansatz einstimmig ab. Er erklärte, das Angebot unterschätze den Wert seiner Vermögenswerte und würde Aktionäre zusätzlichen juristischen und operativen Risiken aussetzen, da die Zahlung größtenteils in Gold Fields-Aktien erfolgen sollte. Gold Fields habe das Angebot vorgelegt, um Diskussionen in Gang zu setzen, nachdem informelle Annäherungsversuche keine Fortschritte erzielt hatten, sagte Fraser. Das Erscheinen eines aktivistischen Aktionärs im Register von Northern Star sowie Änderungen im Board hätten diesen Schritt ausgelöst.

Die Aktionäre von Gold Fields sähen die betriebswirtschaftliche Logik, seien jedoch besorgt über eine mögliche Übervorteilung, so Fraser. Das Unternehmen werde die Transaktion abbrechen, wenn sie den Wert für seine Anleger schmälere. Die erwarteten Vorteile bezifferte er mit rund 4 Milliarden US-Dollar über einen Zeitraum. Etwa die Hälfte davon stamme aus Steuervorteilen, ein Viertel aus operativen Veränderungen und der Rest aus Einsparungen bei Beschaffung und Gemeinkosten. Diese Schätzungen seien noch nicht durch detaillierte Due-Diligence-Prüfungen getestet worden.

South Deep, Vermögensverkäufe und Ausblick

In Südafrika soll die jährliche attributable Produktion in der Mine South Deep bis 2030 von 297.000 Unzen im Vorjahr um 20 Prozent auf rund 356.000 Unzen steigen. Sobald der Bereich South of Wrench 2031 mit der Produktion beginnt, soll sie um weitere 20 Prozent auf rund 430.000 Unzen ansteigen, so Fraser.

Gold Fields plant zudem, nach Abschluss eines Deals mindestens 4 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten zu verkaufen. Potenzielle Käufer hätten bereits Interesse bekundet, sagte Fraser, ohne die Assets zu nennen. Die geplante Northern-Star-Transaktion biete einen Weg zu einer Notierung in Australien und zu Anlegern, die lokal gehandelte Aktien bevorzugen. Im ersten Halbjahr meldete Gold Fields 2,2 Milliarden US-Dollar an bereinigtem Free Cash Flow und prognostiziert ein Wachstum auf etwa 3 Millionen Unzen pro Jahr bis 2031 aus seinem bestehenden Portfolio. "Es testet wirklich eine Idee, von der wir glauben, dass sie Wert für alle schaffen kann. Aber wenn sie es nicht tut, werden wir es nicht tun", sagte Fraser.