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Frankreich: 10-Jahres-Rendite erstmals seit 2002 über 5 Prozent

Frankreichs Staatsanleihen geraten unter Druck: Unruhen und der Haushaltsstreit treiben die Rendite über die Marke von 5 Prozent.

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Frankreich: 10-Jahres-Rendite erstmals seit 2002 über 5 Prozent

Die Rendite der französischen 10-jährigen Staatsanleihe hat am Mittwoch erstmals seit dem Jahr 2002 kurzfristig die Marke von 5 Prozent überschritten. Der Leitwert (OAT, Obligation Assimilable du Trésor) stieg kurz vor 11:30 Uhr Pariser Zeit (5:30 Uhr ET) über diese Schwelle, wie aus den Marktdaten hervorgeht. Zuletzt notierte die Rendite rund 6 Basispunkte höher bei 4,9794 Prozent. Damit preisen die Finanzmärkte eine deutlich höhere Risikoprämie für französische Staatsschulden ein.

Der Renditeanstieg fällt in eine Phase, in der das Land mit mehreren gleichzeitigen Krisen konfrontiert ist. Massive Unruhen der Bevölkerung hatten am Wochenende zu einer Welle gewalttätiger Proteste und Ausschreitungen geführt, vor dem Hintergrund einer breiten öffentlichen Unzufriedenheit. Gleichzeitig ringt die französische Regierung darum, einen Bundeshaushalt durch ein gespaltenes Parlament zu bringen.

Die Finanzmärkte üben zunehmend Druck auf Frankreich aus, seine Finanzen zu sanieren. Investoren befürchten, dass ein politisch zerstrittenes Parlament Schwierigkeiten haben wird, die zur Reduzierung des explodierenden Defizits und der wachsenden Staatsverschuldung erforderlichen Ausgabenkürzungen zu vereinbaren.

Haushaltsstreit und politische Turbulenzen

Die Abgeordneten verhandeln derzeit über den Haushaltsplan für 2027. Premierminister Sebastien Lecornu erklärte, er strebe Ausgabenkürzungen in Höhe von 54 Milliarden Euro (60,6 Milliarden US-Dollar) an. Frankreich unterliegt derzeit dem Verfahren bei einem übermäßigen Defizit der EU. Der Europäische Rat empfiehlt Paris, sein nationales Defizit wieder näher an 3 Prozent des BIP heranzuführen, verglichen mit den 5,1 Prozent, die Ende des vergangenen Jahres erreicht wurden.

Haushaltsverhandlungen sind in den vergangenen Jahren zu einer Quelle erheblicher politischer Turbulenzen in Frankreich geworden. Nachdem im vergangenen Jahr keine Einigung erzielt werden konnte, zwang Lecornu den diesjährigen Haushalt im Februar mittels Notstandsgesetzen ohne parlamentarische Zustimmung durch. Vorherige Regierungen wurden gestürzt, als Meinungsverschiedenheiten über die Ausgaben ihren Höhepunkt erreichten. Lecornu selbst trat weniger als einen Monat nach Amtsantritt aufgrund von Differenzen im Haushalt zurück, wurde jedoch wenige Tage später vom Präsidenten Emmanuel Macron erneut ernannt.

Der französische Finanzminister Roland Lescure sagte am Mittwoch gegenüber dem Radiosender RTL, die Regierung sei bereit, das Parlament im Bedarfsfall erneut zu umgehen, um den Haushalt für das kommende Jahr durchzusetzen. Lescure erklärte, er sei zuversichtlich, dass ein Haushalt innerhalb des vorgesehenen Zeitrahmens verabschiedet werde. Er verwies darauf, dass der Regierung „Sicherheitsvorkehrungen“ zur Verfügung stünden, darunter Artikel 49,3 der französischen Verfassung, der es dem Premierminister ermöglicht, die Annahme eines Gesetzentwurfs in der Nationalversammlung ohne Abstimmung durchzusetzen.

Unruhen und Wahlrisiken

Zusätzlich erschwert werden die Bemühungen der Regierung, das französische Defizit unter Kontrolle zu bringen, durch weit verbreitete Proteste, die seit ihrem Beginn als studentische Bewegung in Paris im vergangenen Monat zunehmend gewalttätiger wurden. Die Unruhen gipfelten am Wochenende in Krawallen und Plünderungen. Offizielle Schätzungen gehen davon aus, dass die Schäden Hunderte Millionen Euro betragen könnten.

Anleihenhändler blicken zudem auf die französische Präsidentschaftswahl im kommenden Frühling als potenzielle Quelle weiterer Instabilität. Die aktuelle Favoritin, die rechtsextreme Kandidatin Marine Le Pen, sagte Anfang dieses Monats, sie könne das Defizit innerhalb von 18 Monaten nach ihrer Wahl unter 3 Prozent drücken. Kritiker bezweifeln jedoch die Glaubwürdigkeit ihrer vorgeschlagenen Sparmaßnahmen.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Frankreich von besonderer Bedeutung, da Frankreich nach Deutschland der größte Volkswirtschaft der Eurozone ist und als zweiter Anker der Währungsunion gilt. Steigt die Risikoprämie französischer Staatsanleihen dauerhaft, kann dies die Zinsstruktur im gesamten Euroraum beeinflussen und auch die Finanzierungskosten deutscher Emittenten indirekt berühren. Der genaue weitere Verlauf hängt maßgeblich davon ab, ob sich Regierung und Parlament auf einen tragfähigen Haushalt einigen können.

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