Fed-Zinserhöhung im Oktober: Williams dämpft Erwartungen der Händler

Die Teilnehmer der Finanzmärkte sind zunehmend zuversichtlich, dass die Beamten der Federal Reserve ihre Zinsen bei ihrer Oktober-Sitzung anheben werden. Doch ein führender US-Notenbanker hat am Mittwoch eine gewisse Zurückhaltung in diese Rechnung gebracht. Der Präsident der New York Fed, John Williams, deutete an, dass die Notenbank nicht gezwungen ist, mit Zinserhöhungen übereilt vorzugehen.

Williams ist ein einflussreicher Entscheidungsträger, der bei jeder zinspolitischen Entscheidung der Fed stimmberechtigt ist. Sein Votum hat damit Gewicht, wenn der Offenmarktausschuss über den weiteren Kurs berät. Er signalisierte, dass die Notenbank Zeit habe, weitere Daten zu sammeln, bevor sie erneut einen Schritt unternimmt.

Keine Eile nach der September-Zinsanhebung

Der Kern seiner Botschaft lautet, dass nach der jüngsten Zinsanhebung im September keine Eile geboten sei. Damit tritt Williams der wachsenden Markterwartung entgegen, wonach bereits bei der kommenden Sitzung im Oktober der nächste Schritt folgen könnte. Seine Äußerungen dürften jene Marktteilnehmer verunsichern, die sich bereits auf eine weitere Straffung festgelegt hatten.

Für deutsche Anleger ist die Einschätzung der US-Notenbank von besonderer Bedeutung. Die Fed-Politik gilt als wichtiger Treiber der globalen Finanzmärkte, weil sie den Dollar, die Renditen von US-Anleihen und damit auch die internationalen Kapitalströme beeinflusst. Änderungen der Zinserwartungen schlagen sich deshalb häufig unmittelbar in den Kursen von Aktien, Anleihen und Währungen nieder.

Was die Aussagen für die Märkte bedeuten

Die Formulierung von Williams ist bemerkenswert, weil sie die Tür für eine Pause offenhält. Sollte die Fed tatsächlich einen Monat aussetzen, würde dies den Spielraum für die Bewertung weiterer Konjunkturdaten vergrößern. Die Notenbank würde sich damit die Option sichern, ihre Entscheidung stärker von der Datenlage abhängig zu machen, statt einem festen Zeitplan zu folgen.

Ob sich die Markterwartungen nach den Äußerungen tatsächlich verschieben, bleibt abzuwarten. Die Zuversicht an den Märkten hatte sich zuletzt aufgebaut, beruhte aber offenbar auf der Annahme, dass die Fed nach der September-Anhebung einen zügigen Kurs fortsetzt. Williams stellt genau diese Annahme infrage.

Der Ausgang der Oktober-Sitzung dürfte damit stärker als bislang von den kommenden Daten abhängen. Für Anleger bedeutet das, die Entwicklung der US-Konjunkturdaten und die Kommentare weiterer Fed-Vertreter aufmerksam zu verfolgen. Bis dahin ist die Frage, ob im Oktober tatsächlich erhöht wird, wieder offener als es die jüngste Marktstimmung nahelegte.

Die Aussagen von Williams sind zudem ein Beispiel dafür, wie stark einzelne Notenbanker die Erwartungsbildung an den Märkten prägen können. Die Federal Reserve hat in der Vergangenheit immer wieder deutlich gemacht, dass sie sich nicht an starre Terminvorgaben bindet. Wer mit festen Zinsschritten rechnet, geht entsprechend ein Risiko ein.